金融危機 -金融學術語

金融危機

金融危機指的是金融資產或金融機構或金融市場的危機,具體表現為金融資產價格大幅下跌或金融機構倒閉或瀕臨倒閉或某個金融市場如股市或債市暴跌等。系統性金融危機指的是那些波及整個金融體系乃至整個經濟體系的危機,比如1930年(庚午年)引發西方經濟大蕭條的金融危機,又比如2008年9月15日爆發並引發全球經濟危機的金融危機。

  • 中文名稱
    金融危機
  • 外文名稱
    Depression,Economic crisis.

相關定義

金融危機可以分為貨幣危機、債務危機、銀行危機等類型。近年來金融危機呈現多種形式混合的趨勢。

金融危機的特征是人們基于經濟未來將更加悲觀的預期,整個區域內貨幣幣值出現較大幅度的貶值,經濟總量與經濟規模出現較大幅度的縮減,經濟成長受到打擊,往往伴隨著企業大量倒閉的現象,失業率提高,社會普遍的經濟蕭條,有時候甚至伴隨著社會動蕩或國家政治層面的動蕩。

金融危機

產生原因

當前的金融危機是由美國房產市場泡沫促成的。從某些方面來說,這一金融危機與第二次世界大戰結束後每隔4年至10年爆發的其它危機有相似之處。

然而,在金融危機之間,存在著本質的不同。當前的危機標志信貸擴張時代的終結,這個時代是建立在作為全球儲備貨幣的美元基礎上的。其它周期性危機則是規模較大的繁榮-蕭條(繁榮導致生產過剩,商品積壓,滯銷)過程中的組成部分。當前的金融危機則是一輪超級繁榮周期的頂峰,此輪周期已持續了60多年。

繁榮-蕭條周期通常圍繞著信貸狀況迴圈出現,同時始終會涉及到一種偏見或誤解。這通常是未能認識到貸款意願和抵押品價值之間存在一種反身(reflexive)、迴圈的關系。如果容易獲得信貸,就帶來了需求,而這種需求推高了房地產價值;反過來,這種情況又增加了可獲得信貸的數量。當人們購買房產,並期待能夠從抵押貸款再融資中獲利,泡沫便由此產生。近年來,美國住宅市場繁榮就是一個佐證。而持續60年的超級繁榮,則是一個更為復雜的例子。

每當信貸擴張遇到麻煩時,金融當局都採取了幹預措施,(向市場)註入流動性,並尋找其它途徑,刺激經濟成長。這就造就了一個非對稱激勵體系,也被稱之為道德風險,它推動了信貸越來越強勁的擴張。這一體系是如此成功,以至于人們開始相信前美國總統羅納德?裏根(Ronald Reagan)所說的“市場的魔術”——而我國則稱之為“市場原教旨主義”(market fundamentalism)。原教旨主義者認為,市場會趨于平衡,而允許市場參與者追尋自身利益,將最有利于共同的利益。這顯然是一種誤解,因為使金融市場免于崩盤的並非市場本身,而是當局的幹預。不過,市場原教旨主義上世紀80年代開始成為佔據主宰地位的思維方式,當時金融市場剛開始全球化,美國則開始出現經常賬戶赤字。

全球化使美國可以吸取全球其它地區的儲蓄,並消費高出自身產出的物品。2006年,美國經常賬戶赤字達到了其國內生產總值(GDP)的6.7%。通過推出越來越復雜的產品和更為慷慨的條件,金融市場鼓勵消費者借貸。每當全球金融系統面臨危險之際,金融當局就出手幹預,起到了推波助瀾的作用。1980年以來,監管不斷放寬,甚至到了名存實亡的地步。

次貸危機導致發達國家金融機構必須重新估計風險、分配資產,未來兩年,發達國家資金將紛紛逆轉回涌,加強當地金融機構的穩定度。由此將導致新興市場國家的證券市場價格大幅縮水、本幣貶值、投資規模下降、經濟成長放緩甚至衰退。

金融危機的產生多數是由經濟泡沫引起的,以21世紀最大的美國金融危機來舉例,可以看出金融危機產生的原因。

造成這次危機的背景是復雜的、多方面的:  

1、美國的消費習慣

借錢(貸款)消費是普遍的生活方式。原因:收入軌道模式:年輕人錢少,但消費多;老年人退休後享受優越的退休金,但消費相對少。所以,年輕人多借錢消費(包括向父母借錢,這與中國不同)。而且,美國發達、完善的額度體製使幾乎所有人的消費靠借錢來完成。儲蓄模式。美國人的儲蓄率歷來很低,近年來,一直在零儲蓄率上徘徊。要消費,隻能靠借錢。經濟成長模式。美國的經濟成長主要依靠消費驅動。其消費率長期為70%左右,投資率為15%左右,而出口負數。

2、經濟管理思想

自上世紀70年代發生經濟“滯漲”以後,凱恩斯主義的“國家幹預”政策遭到新古典自由主義的強烈批評,此後,新自由主義思潮受到追捧。80年代的“華盛頓共識”所倡導的“經濟自由、私有化、減少管製”成為指導西方國家經濟走向的主要道具。

3、經濟環境與具體政策工具

美國2000年後陷入高科技泡沫破裂後的短暫衰退之中,在美聯儲前主席格林斯潘的主持下,連續13次大幅度削減聯邦基準利率,從最高6.5%下降到1%,強行向市場註入流動性資金,扼住了經濟下滑,也拉動了美國房地產連續多年繁榮。此為次貸危機乃至金融危機爆發的直接導火線。需要理解的是,21世紀的最初幾年裏,同樣的低利率政策,為什麽美國偏偏房地產行業得以相對發展,而不是其他行業呢?原因是:網路等高科技產業高速發展導致的泡沫破滅後,進入一個成長停滯期,抑製了大量資金對該行業的投入;20世紀六、七十年代,隨著勞動力成本的不斷提升,美國製造業,尤其是勞動密集型產業大量外移,形成國內產業空心化,加之服務業在繁榮之後的替代更新需要一定的時滯期,所以,這些行業投資機會較少。而且,從90年代開始,美國的房產一直處于穩定的狀態。在這種情況下,流動性資金開始註入該行業。

主要類型

金融危機可以分為貨幣危機、債務危機、銀行危機、次貸危機等類型。近年來的金融危機越來越呈現出某種混合形式的。其特征是人們基于經濟未來將更加悲觀的預期,整個區域內貨幣值出現幅度較大的貶值,經濟總量與經濟規模出現較大的損失,經濟成長受到打擊。往往伴隨著企業大量倒閉,失業率提高,社會普遍的經濟蕭條,甚至有些時候伴隨著社會動蕩或國家政治層面的動蕩。

金融危機

主要案例

美國金融危機

美國次貸危機引起的華爾街風暴,現在已經演變為全球性的金融危機。這個過程發展之快,數量之大,影響之巨,可以說是人們始料不及的。大體上說,可以劃成三個階段:一是債務危機,借了住房貸款人,不能按時還本付息引起的問題。第二個階段是流動性的危機。這些金融機構由于債務危機導致的一些有關金融機構不能夠及時有一個足夠的流動性對付債權人變現的要求。第三個階段,額度危機。就是說,人們對建立在額度基礎上的金融活動產生懷疑,造成這樣的危機。

國際金融危機

外部因素引起金融危機、金融危機國際傳染並非近年方才出現的現象。1873年,德國奧地利經濟繁榮,吸引資本留在國內,對外信貸突然中止,導致美國傑·庫克公司經營困難;1890年,倫敦巴林兄弟投資銀行對阿根廷債權發生支付危機,加之當年10月紐約發生金融危機,倫敦一系列企業倒閉,巴林銀行幾乎于當年11月份倒閉,隻是在英格蘭銀行行長威廉·利德代爾牽頭組織的銀團擔保基金救助下方才得以幸免,但英國對南非、澳大利亞、美國和其他拉丁美洲國家的貸款因此事而銳減,致使上述國家和地區的經濟危機一直持續到1893年;1928年春,紐約股市開始繁榮,汲幹了本可投向拉丁美洲的信貸源泉,導致上述國家和地區陷入經濟蕭條。中止發放海外信貸很可能加速海外經濟衰退,後者又會反過來對導致這一切的國家發生影響。20世紀 90年代,伴隨著國際遊資的膨脹,國際貨幣、金融危機頻繁爆發,根據巴裏·艾森格林和邁克爾·博多在2001年完成的一項研究,現在隨機挑出的一個國家爆發金融危機的概率都比1973年大1倍,國際貨幣、金融危機的傳染性也大大增強,往往爆發不久就如同傳染病一樣迅速從最早爆發危機的國家或地區蔓延到其他國家和地區。輿論界留下了許多描繪這一現象的辭彙:1994年墨西哥危機的“龍舌蘭酒效應”、“亞洲流感”、“俄羅斯病毒”等等不一而足,而對貨幣、金融危機傳染機製的研究也迅速興起。由于多種危機傳染機製需要在資本項目和金融市場開放條件下才能實現,在很大程度上,我國依靠資本項目的適度管製和金融服務市場低開放度而在1997年亞洲金融危機中幸免于難,但時至今日,隨著我國經濟金融情勢的變化,盡管我國資本項目仍未完全開放,危機傳染的風險已經大大上升,震撼國際金融市場的美國次貸危機給我們敲響了警鍾,表明國際金融危機傳染機製出現了新特點。

廣義的貨幣、金融危機的國際傳染渠道可以劃分為非偶發性傳染渠道、偶發性傳染渠道兩大類,前者指在危機爆發前的穩定期和危機期都同樣存在的傳染渠道;後者指僅出現于危機爆發後的傳染渠道。由于第一類傳染渠道源于國家或地區間實際的經濟金融聯系,危機的傳染來自巨觀經濟基本面的變動,因此又稱為“真實聯系渠道”,或“基于基本面的傳染”,主要包括貿易聯系與競爭性貶值、政策調整、隨機總需求流動性沖擊等途徑。偶發性傳染與經濟基本面無關,僅僅是投資者或金融市場其他參與者行為(特別是非理性行為)的結果,因而又有“真正的傳染”、“純粹的傳染”之稱,主要包括內生流動性沖擊、多重均衡和喚醒效應、政治影響傳染等途徑。但這些傳染機製往往是建立在貿易聯系和“中心”國家對“邊緣” 國家投資的基礎之上,是因為來自發達國家的機構投資者紛紛棄新興市場資產而追逐母國優質資產所致。而就此次美國次貸危機對中國的影響而言,貿易聯系與外國對華投資機製的作用可能並不十分關鍵,反而是中國對外投資和中國企業海外上市可能成為最主要的危機傳染途徑,而且這樣的危機傳染途徑的重要性還會日趨提升。

亞洲金融危機

1997年亞洲金融危機概況

1997年6月,一場金融危機在亞洲爆發,這場危機的發展過程十分復雜。到1998年年底,大體上可以分為三個階段:1997年6月至12月;1998年1月至1998年7月;1998年7月到年底。

金融危機

第一階段:1997年7月2日,泰國宣布放棄固定匯率製,實行浮動匯率製,引發了一場遍及東南亞的金融風暴。當天,泰銖兌換美元的匯率下降了17%,外匯及其他金融市場一片混亂。在泰銖波動的影響下,菲律賓比索、西亞盾、馬來西亞林吉特相繼成為國際炒家的攻擊對象。8月,馬來西亞放棄保衛林吉特的努力。一向堅挺的新加坡元也受到沖擊。印尼雖是受“傳染”最晚的國家,但受到的沖擊最為嚴重。10月下旬,國際炒家移師國際金融中心香港,矛頭直指香港聯系匯率製。台灣當局突然棄守新台幣匯率,一天貶值3.46%,加大了對港幣和香港股市的壓力。10月23日,香港恆生指數大跌1211.47點;28日,下跌1621.80點,跌破9 000點大關。面對國際金融炒家的猛烈進攻,香港特區政府重申不會改變現行匯率製度,恆生指數上揚,再上萬點大關。接著,11月中旬,東亞的韓國也爆發金融風暴,17日,韓元對美元的匯率跌至創紀錄的1 008∶1。21日,韓國政府不得不向國際貨幣基金組織求援,暫時控製了危機。但到了12月13日,韓元對美元的匯率又降至1 737.60∶1。韓元危機也沖擊了在韓國有大量投資的日本金融業。1997年下半年日本的一系列銀行證券公司相繼破產。于是,東南亞金融風暴演變為亞洲金融危機。

第二階段:1998年初,印尼金融風暴再起,面對有史以來最嚴重的經濟衰退,國際貨幣基金組織為印尼開出的葯方未能取得預期效果。2月11日,印尼政府宣布將實行印尼盾與美元保持固定匯率的聯系匯率製,以穩定印尼盾。此舉遭到國際貨幣基金組織及美國、西歐的一致反對。國際貨幣基金組織揚言將撤回對印尼的援助。印尼陷入政治經濟大危機。2月16日,印尼盾同美元比價跌破10 000∶1。受其影響,東南亞匯市再起波瀾,新元、馬幣、泰銖、菲律賓比索等紛紛下跌。直到4月8日印尼同國際貨幣基金組織就一份新的經濟改革方案達成協定,東南亞匯市才暫告平靜。1997年爆發的東南亞金融危機使得與之關系密切的日本經濟陷入困境。日元匯率從1997年6月底的115日元兌1美元跌至 1998年4月初的133日元兌1美元;5、6月間,日元匯率一路下跌,一度接近150日元兌1美元的關口。隨著日元的大幅貶值,國際金融情勢更加不明朗,亞洲金融危機繼續深化。

第三階段:1998年8月初,乘美國股市動蕩、日元匯率持續下跌之際,國際炒家對香港發動新一輪進攻。恆生指數一直跌至6600多點。香港特區政府予以回擊,金融管理局動用外匯基金進入股市和期貨市場,吸納國際炒家拋售的港幣,將匯市穩定在7.75港元兌換1美元的水準上。經過近一個月的苦鬥,使國際炒家損失慘重,無法再次實現把香港作為“超級提款機”的企圖。國際炒家在香港失利的同時,在俄羅斯更遭慘敗。俄羅斯中央銀行8 月17日宣布年內將盧布兌換美元匯率的浮動幅度擴大到6.0~9.5∶1,並延後償還外債及暫停國債交易。9月2日,盧布貶值70%。這都使俄羅斯股市、匯市急劇下跌,引發金融危機乃至經濟、政治危機。俄羅斯政策的突變,使得在俄羅斯股市投下巨額資金的國際炒家大傷元氣,並帶動了美歐國家股市的匯市的全面劇烈波動。如果說在此之前亞洲金融危機還是區域性的,那麽,俄羅斯金融危機的爆發,則說明亞洲金融危機已經超出了區域性範圍,具有了全球性的意義。到 1998年底,經濟仍沒有擺脫困境。1999年,金融危機結束。

金融危機

1997年金融危機的爆發,有多方面的原因,我國學者一般認為可以分為直接觸發因素、內在基礎因素和世界經濟因素等幾個方面。

直接觸發因素包括:  

(1)國際金融市場上遊資的沖擊。在全球範圍內大約有7萬億美元的流動國際資本。國際炒家一旦發現在哪個國家或地區有利可圖,馬上會通過炒作沖擊該國或地區的貨幣,以在短期內獲取暴利。

(2)亞洲一些國家的外匯政策不當。它們為了吸引外資,一方面保持固定匯率,一方面又擴大金融自由化,給國際炒家提供了可乘之機。如泰國就在本國金融體系沒有理順之前,于1992年取消了對資本市場的管製,使短期資金的流動暢通無阻,為外國炒家炒作泰銖提供了條件。

(3)為了維持固定匯率製,這些國家長期動用外匯儲備來彌補逆差,導致外債的增加。

(4)這些國家的外債結構不合理。在中期、短期債務較多的情況下,一旦外資流出超過外資流入,而本國的外匯儲備又不足以彌補其不足,這個國家的貨幣貶值便是不可避免的了。

內在基礎性因素包括:  

(1)透支性經濟高成長和不良資產的膨脹。保持較高的經濟成長速度,是開發中國家的共同願望。當高速成長的條件變得不夠充足時,為了繼續保持速度,這些國家轉向靠借外債來維護經濟成長。但由于經濟發展的不順利,到20世紀90年代中期,亞洲有些國家已不具備還債能力。在東南亞國家,房地產吹起的泡沫換來的隻是銀行貸款的壞賬和呆賬;至于韓國,由于大企業從銀行獲得資金過于容易,造成一旦企業狀況不佳,不良資產立即膨脹的狀況。不良資產的大量存在,又反過來影響了投資者的信心。

金融危機

(2)市場體製發育不成熟。一是政府在資源配置上幹預過度,特別是幹預金融系統的貸款投向和項目;另一個是金融體製特別是監管體製不完善。

(3)“出口替代”型模式的缺陷。“出口替代”型模式是亞洲不少國家經濟成功的重要原因。但這種模式也存在著三方面的不足:一是當經濟發展到一定的階段,生產成本會提高,出口會受到抑製,引起這些國家國際收支的不平衡;二是當這一出口導向戰略成為眾多國家的發展戰略時,會形成它們之間的相互擠壓;三是產品的階梯性進步是繼續實行出口替代的必備條件,僅靠資源的廉價優勢是無法保持競爭力的。亞洲這些國家在實現了高速成長之後,沒有解決上述問題。

世界經濟因素主要包括:

(1)經濟全球化帶來的負面影響。經濟全球化是世界各地的經濟聯系越來越密切,但由此而來的負面影響也不可忽視,如民族國家間利益沖撞加劇,資本流動能力增強,防範危機的難度加大等。

(2)不合理的國際分工、貿易和貨幣體製,對第三世界國家不利。在生產領域,仍然是發達國家生產高技術產品和高新技術本身,產品的技術含量逐級向欠發達、不發達國家下降,最不發達國家隻能做裝配工作和生產初級產品。在交換領域,發達國家能用低價購買初級產品和壟斷高價推銷自己的產品。在國際金融和貨幣領域,整個全球金融體系和製度也有利于金融大國。

這次金融危機影響極其深遠,它暴露了一些亞洲國家經濟高速發展的背後的一些深層次問題。從這個意義上來說,不僅是壞事,也是好事,這為推動亞洲開發中國家深化改革,調整產業結構,健全巨觀管理提供了一個契機。由于改革與調整的任務十分艱巨,這些國家的經濟全面復甦還需要一定的時間。但亞洲開發中國家經濟成長的基本因素仍然存在,經過克服內外困難,亞洲經濟情勢的好轉和進一步發展是大有希望的。

發生在1997、1998年的亞洲金融危機,是繼三十年代世界經濟大危機之後,對世界經濟有深遠影響的又一重大事件。這次金融危機反映了世界和各國的金融體系存在著嚴重缺陷,包括許多被人們認為是經過歷史發展選擇的比較成熟的金融體製和經濟運行方式,在這次金融危機中都暴露出許許多多的問題,需要進行反思。這次金融危機給我們提出了許多新的課題,提出了要建立新的金融法則和組織形式的問題。本書嘗試進行這方面的研究。本書研究的中心問題是如何解脫本世紀初貨幣製度改革以後在不兌現的紙幣本位製條件下各國形成的貨幣供應體製和企業之間在新情勢下形成的債務衍生機製帶來的幾個世紀性的經濟難題,包括:

(1)企業債務重負,銀行壞賬叢生,金融和債務危機頻繁;

(2)社會貨幣供應過多,銀行業務過重,巨觀調控難度加大;

(3)政府稅收困難,財政危機與金融危機相拌;

(4)通貨膨脹纏繞著社會經濟,泡沫經濟時有發生,經濟波動頻繁,經濟成長經常受阻;

(5)企業資金不足帶來經營困難,提高了破產和倒閉率,企業兼並活動頻繁,降低了企業的穩定性,增加了失業,不利于經濟成長和社會的穩定。

(6)不平等的國際貨幣關系給世界大多數國家帶來重負並造成許許多多國際經濟問題

以上問題最深層的原因,是貨幣製度的不完善和在社會化大生產條件下企業之間交易活動產生的新機製未被人們充分認識。本書的思路是,建立一種權威性的企業交易結算的中介系統――國家企業交易中介結算系統,解脫企業之間的債務鏈,消除企業和銀行壞賬產生的基礎,以避免債務和金融危機的發生,並減少通貨膨脹和泡沫經濟的危害,促進經濟的穩定成長。在這個創新過程中,還會產生國家稅收和財政支出方式的創新,減少財政赤字的發生。同時,還會產生企業製度的創新,減少企業的破產倒閉和兼並現象,增強企業的穩定性。並且,還將對國際結算方式進行創新,對國際貨幣的使用進行改革。這個過程不是一個簡單的經濟問題的治理,而是對紙幣製度所存在的嚴重缺陷的修正,是對貨幣供應和流通體製的創新,是金融體製的重大變革,並且,這種變革帶來經濟運行機製的諸多方面的調整。

金融危機

亞洲金融危機的爆發,盡管在各國有其具體的內在因素:經濟持續過熱,經濟泡沫膨脹,引進外資的盲目性--短期外債過量,銀行體系的不健全,銀企勾結和企業的大量負債等,危機也有其外在原因:國際炒家的“惡劣”行徑,但是人們還應進一步追根求源,找到危機生成的本質因素--現代金融經濟和經濟全球化趨勢。

劉詩白認為,金融危機是資本主義經濟危機固有的內容,1929年-1933年的世界經濟大恐慌,更是以嚴重的金融危機為先導。1994年的墨西哥金融危機和1997年的東亞金融危機首先發生于資本主義世界。可見,金融危機有其製度根源,是資本主義危機。金融危機的可能性存在于市場經濟固有的自發性的貨幣額度機製,一旦金融活動失控,貨幣及資本借貸中的矛盾激化,金融危機就表現出來。以金融活動高度發達為特征的現代市場經濟本身是高風險經濟,包孕著金融危機的可能性。經濟全球化和經濟一體化是當代世界經濟的又一重大特征。經濟全球化是市場經濟超國界發展的最高形式。第二次世界大戰後各國之間商品關系的進一步發展,各國在經濟上更加互相依存,商品、服務、資本、技術、國際間的頻繁流動,經濟的全球化趨勢表現得更加鮮明。金融活動的全球化是當代資源在世界新配置和經濟落後國家與地區躍進式發展的重要原因,但國際信貸、投資大霹靂式地發展,其固有矛盾深化,金融危機必然會在那些製度不健全的、最薄弱的環節爆發。綜上所述,現代市場經濟不僅存在著導源于商品生產過剩、需求不足的危機,而且存在著金融信貸行為失控、新金融工具使用過度與資本市場投機過度而引發的金融危機。在資本主義世界,這種市場運行機製的危機又受到基本製度的催化和使之激化。金融危機不隻是資本主義國家難以避免,也有可能出現于社會主義市場經濟體製中。

金融體製的不健全、金融活動的失控是金融危機的內生要素。正由于此,在當前我國的體製轉型中,人們應該高度重視和切實搞好政府調控的市場經濟體製的構建,特別要花大力氣健全金融體製,大力增強對內生的和外生的金融危機的防範能力。總結:東南亞金融危機爆發後,人們對危機爆發的原因進行了廣泛和深入的探討.指出了危機爆發的內在原因和外在原因,劉詩白則進一步指出深層次的原因,即現代貨幣額度機製導致危機的爆發。隻要現代市場經濟存在,市場經濟所固有的貨幣額度機製就可能導致金融危機。隻不過,它隻是發生在那些製度不健全的、最薄弱的國家。這一點在社會主義市場經濟國家也不例外。雖然如此,但是我們可以通過健全金融體製來防範金融危機,劉詩白又給我們指出了一條防範金融危機之路。

原因

1997年7月2日,亞洲金融風暴席卷泰國,泰銖貶值。不久,這場風暴掃過了馬來西亞、新加坡、日本和韓國等地。打破了亞洲經濟急速發展的景象。亞洲一些經濟大國的經濟開始蕭條,一些國家的政局也開始混亂。

那麽,亞洲金融風暴爆發的原因究竟是什麽呢?

在觀看了關于亞洲金融風暴的一系列報道和自己的研究之後,我找到如下幾方面的原因:

1.喬治·索羅斯的個人及一個支持他的資本主義集團的因素;

2.美國經濟利益和政策的影響;

3.亞洲國家的經濟形態導致。

一:喬治?索羅斯的個人及一個支持他的資本主義集團的因素:

“金融大鱷”“一隻假寐的老狼”是對這個金融怪才的稱謂。他曾說過,“在金融運作方面,說不上有道德還是無道德,這隻是一種操作。金融市場是不屬于道德範疇的,它不是不道德的,道德根本不存在于這裏,因為它有自己的遊戲規則。我是金融市場的參與者,我會按照已定的規則來玩這個遊戲,我不會違反這些規則,所以我不覺得內疚或要負責任。從亞洲金融風暴這個事情來講,我是否炒作對金融事件的發生不會起任何作用。我不炒作它照樣會發生。我並不覺得炒外幣、投機有什麽不道德。另一方面我遵守運作規則。我尊重那些規則,關心這些規則。作為一個有道德和關心它們的人,我希望確保這些規則,是有利于建立一個良好的社會的,所以我主張改變某些規則。我認為一些規則需要改進。如果改進和改良影響到我自己的利益,我還是會支持它,因為需要改良的這個規則也許正是事件發生的原因。”眾所周知,索羅斯對泰銖的炒作是亞洲金融風暴的導火線。他是一個絕對有實力,有能力的金融家,然而通過玩弄亞洲國家政權,來達到他獲得巨額資本的目的顯然是卑劣的。

二:美國經濟利益和政策的影響:

1949年,新中國成立預示著社會主義陣營的建立。作為資本主義頭號強國,有了危機感。他通過強大的經濟後盾在亞太地區建立起一個資本主義的統一戰線:韓國,日本,台灣直至東南亞,都成為美國的經濟附屬。這給亞洲一些國家飛速發展帶來了經濟支持。七十年代,東南亞一些國家的經濟迅猛發展。

但是,1991年,蘇聯解體標志著社會主義陣營的瓦解。美國當然不允許亞洲經濟繼續如此發展,于是,他開始收回他的經濟損失。對于俄羅斯的行為,他是縱容的。

三:亞洲國家的經濟形態導致:

新馬泰日韓等國都為外向型經濟的國家。他們對世界市場的依附很大。亞洲經濟的動搖難免會出現牽一發而動全身的狀況。以泰國為例,泰銖在國際市場上是否要買賣不由政府來主宰,而他本身並沒有足夠的外匯儲備量,面對金融家的炒作,該國經濟不堪一擊。而經濟決定政治,所以,泰國政局也就動蕩了。

啓示

(1)一個國家經濟的開放程度,是建立在強大的經濟實力和穩定的政權基礎上的,隻有經濟實力雄厚,政權穩固才能談及真正的發展經濟。

(2)一個經濟學家,隻有有正確的人生觀、價值觀,才能促進社會的進步與發展,否則,他將不是一個真正的經濟學家,並對經濟發展起阻礙作用。

(3)隻有提高綜合國力,才能使一個國家立于不敗之地。

環球金融危機

2007-2008環球金融危機

又稱金融海嘯、額度危機及華爾街海嘯等,是一場在2007年8月9日開始浮現的金融危機。自次級房屋信貸危機爆發後,投資者開始對按揭證券的價值失去信心,引發流動性危機。即使多國中央銀行多次向金融市場註入巨額資金,也無法阻止這場金融危機的爆發。直到2008年,這場金融危機開始失控,並導致多間相當大型的金融機構倒閉或被政府接管。

全球面臨60年來最嚴重的金融危機  

當前的金融危機是由美國住宅市場泡沫促成的。從某些方面來說,這一金融危機與第二次世界大戰結束後每隔4年至10年爆發的其它危機有相似之處。

金融危機

然而,在金融危機之間,存在著本質的不同。當前的危機標志信貸擴張時代的終結,這個時代是建立在作為全球儲備貨幣的美元基礎上的。其它周期性危機則是規模較大的繁榮-蕭條過程中的組成部分。當前的金融危機則是一輪超級繁榮周期的頂峰,此輪周期已持續了60多年。

繁榮-蕭條周期通常圍繞著信貸狀況迴圈出現,同時始終會涉及到一種偏見或誤解。這通常是未能認識到貸款意願和抵押品價值之間存在一種反身(reflexive)、迴圈的關系。如果容易獲得信貸,就帶來了需求,而這種需求推高了房地產價值;反過來,這種情況又增加了可獲得信貸的數量。當人們購買房產,並期待能夠從抵押貸款再融資中獲利,泡沫便由此產生。近年來,美國住宅市場繁榮就是一個佐證。而持續60年的超級繁榮,則是一個更為復雜的例子。

每當信貸擴張遇到麻煩時,金融當局都採取了幹預措施,(向市場)註入流動性,並尋找其它途徑,刺激經濟成長。這就造就了一個非對稱激勵體系,也被稱之為道德風險,它推動了信貸越來越強勁的擴張。這一體系是如此成功,以至于人們開始相信前美國總統羅納德裏根(Ronald Reagan)所說的――而我則稱之為“市場原教旨主義”(market fundamentalism)。原教旨主義者認為,市場會趨于平衡,而允許市場參與者追尋自身利益,將最有利于共同的利益。這顯然是一種誤解,因為使金融市場免于崩盤的並非市場本身,而是當局的幹預。不過,市場原教旨主義上世紀80年代開始成為佔據主宰地位的思維方式,當時金融市場剛開始全球化,美國則開始出現經常賬戶赤字。

全球化使美國可以吸取全球其它地區的儲蓄,並消費高出自身產出的物品。2006年,美國經常賬戶赤字達到了其國內生產總值(GDP)的6.2%。通過推出越來越復雜的產品和更為慷慨的條件,金融市場鼓勵消費者借貸。每當全球金融系統面臨危險之際,金融當局就出手幹預,起到了推波助瀾的作用。1980年以來,監管不斷放寬,甚至到了名存實亡的地步。

新金融危機

出現世界性金融危機

次貸危機導致發達國家金融機構必須重新估計風險、分配資產,未來兩年,發達國家資金將紛紛逆轉回涌,加強當地金融機構的穩定度。由此將導致新興市場國家的證券市場價格大幅縮水、本幣貶值、投資規模下降、經濟成長放緩甚至衰退,其中最為脆弱的是波羅的海三國和印度。新的金融危機將為中國經濟成長帶來壓力,但中國資金也面臨“走出去”徹底整合並購相應企業的好時機。

金融危機

世界範圍金融危機的烏雲正在聚集,未來兩年內,全世界將出現一次新型的金融危機。這一金融危機的最大受害者將是一些新興市場國家,這對中國經濟的發展帶來了挑戰和新的機遇。

資金流動逆轉將導致新興市場國家金融危機

為什麽未來世界將出現新型的金融危機呢?這要從發達經濟體與新興市場經濟體過去近十年來金融業發展的基本格局談起。

以美國和英國為代表的發達經濟體,在過去近十年,受益于全球化的大趨勢,經濟不斷繁榮,但這種繁榮的基礎其實比較脆弱。這些經濟體自身的儲蓄相對不足,消費不斷成長,經濟的金融化趨勢不斷加強,其集中的表現就是家庭利用已有的金融資產,尤其是房地產為抵押,向銀行借款來支持其日益高漲的消費。這一格局發展的必然結果就是消費信貸鏈的破裂,集中的表現就是美國的次級房貸危機。次級房貸危機導致美國的金融機構必須重新估計金融風險的成本,也使這些金融機構必須重新分配自己的資產,以降低風險。

反過來看,新興市場經濟國家在過去十年的發展過程中,吸引了大量發達國家的資金,以墨西哥俄羅斯印度等國為例,其證券市場上一半以上的資金來自于國外。日益高漲的海外資金不僅推動了在地資產價格的高漲,也推動了在地經濟的繁榮,同時也帶來了在地貨幣實際匯率的不斷升值。這一系列過程為這些經濟體發生金融危機埋下了種子,其中最為突出的是兩個地區:一是波羅的海三國―愛沙尼亞、立陶宛拉脫維亞,不僅經常賬戶出現了佔GDP10%以上的赤字,同時財政赤字也日益加劇,國內價格上漲的趨勢愈演愈烈,而且,這些國家還實行了與歐元掛鉤的聯系匯率製度,這無疑是寫下了導致金融危機最佳的化學反應公式。

另一個非常脆弱的經濟體,就是印度。雖然印度經濟在過去3年內保持了年均8%以上的成長率,但是其巨觀經濟的情況不容樂觀:長期以來,印度的經常賬戶處于赤字狀態,證券市場一半以上的資金來自于海外,通貨膨脹率不斷上升,中央政府也是長期處于赤字狀態。

綜合考慮發達國家以及新興市場國家的一些經濟情況,我們不難得出一個結論:在未來兩年之內,世界經濟很可能發生資金流動逆轉的情形,那就是幾年前從發達經濟體爭先恐後涌入新興市場國家、追求高風險高回報的資金,在發達國家重估風險的情況下,紛紛逆轉涌回發達國家,加強發達國家金融機構的穩定度。這種趨勢的形成無疑會對開發中國家帶來直接的影響,並最終導致新興市場國家金融危機的形成。

新亞經濟危機

新金融危機與亞洲金融危機的差異  

這種金融危機同十年前發生的亞洲金融危機可能形式不同。十年前發生的亞洲金融危機,主要形式是國際收支的危機,那時亞洲出現了大量到期的外債需要償還,同時國際金融炒家紛紛擠兌,造成了這些國家外匯儲備不足,以至于不得不讓本幣大幅度貶值。新一輪金融危機的形式不見得以國際收支的短缺為標志,因為今天許多新興市場國家的外匯儲備量是比較高的,同時由于吸取了亞洲金融危機的教訓,這些國家並沒有大規模舉債,隻是通過證券市場吸引了大量外資,但是,這並不等于說新興市場國家不面臨著金融危機,這種金融危機的形式是以大量的資金倒流從而導致本國證券市場價格大幅度縮水、本幣貶值,從而導致在地投資規模下降、經濟成長速度放緩甚至于衰退為表象的,這和幾年前這些新興市場國家經濟高漲、資產價格泡沫化恰好形成了一個逆反的鏡面圖像。這一新型金融危機的導火索很可能是波羅的海三國,從波羅的海三國可能傳導至東歐各國,再傳到南亞包括印度,之後再進一步傳到其他一些新興市場國家。

金融危機

資金流動不能盲目放開,財政政策須保留一定的彈性

一旦這樣的金融危機發生,中國經濟面臨著怎麽的挑戰呢?可能的情況是,一部分外資的表現也會如在其他新興市場經濟國家那樣紛紛出逃,對于中國的國際收支會產生一定的沖擊,給中國經濟帶來一定的通貨緊縮的壓力,但對于目前高速運轉(事實上是過快運轉)的中國經濟並不是壞事。而且,這一資金倒流的情況也會使人民幣升值的壓力有所緩解。但是不容否認,這種資金倒流會對國內的投資規模產生一定的沖擊,會在相當程度上導致中國經濟成長率的下降。另外,由于許多新興市場國家經濟成長率的下滑,也會間接通過對中國產品需求的下降,影響中國經濟的成長,這些都是這一新型金融危機對中國經濟的沖擊。

我們必須看到,這一新興金融危機的到來對中國也蘊藏著巨大的商機。在這一輪金融危機發生的時候,很多新興市場的資產價格將大幅度縮水,這將是中國資金出國投向這些國家的絕好時機,這也是中國企業“走出去”、整合並購相應企業的最好時機。為此,中國經濟界需要做好資金上和項目研究方面的準備。從巨觀層面上講,巨觀經濟政策必須考慮到這一輪新型金融危機發生的可能性,在資金流動問題上必須穩扎穩打,不能盲目放開,要考慮到大量資金出走的可能性和由此帶來的壓力。當一輪金融危機發生的時候,中國的經濟成長率必然會出現下滑,我們的財政政策必須保留一定的靈活度,在繼續實行當前穩健財政政策的前提下,必須做好項目上和資金上的準備,一旦新一輪金融危機在周邊國家發生,中國就可以轉向積極的財政政策,找到一些有資金保障和社會效益的投資項目

總之,新一輪金融危機的風險已經來臨,全速前進的中國巨輪必須考慮到金融風暴可能帶來的沖擊,把握機遇,化解風險,我們的經濟發展航程將會前途光明。

影響危害

在全球金融風暴中,處于風口浪尖的進出口行業受到的沖擊最直接也最嚴重。首先,危機從金融層面轉向經濟層面,直接影響出口。美國消費支出佔GDP的70%以上,2007年美國國內消費規模約10萬億美元,而同期中國消費者支出約為1萬億美元。短期內,中國國內需求的增加無法彌補美國經濟對華進口需求的減少。據測算,美國經濟成長率每降1%,中國對美出口就會降5%~6%。其次,次貸危機進一步強化了美元的弱勢地位,加速了美元的貶值速度,從而降低了出口產品的優勢。美國聯邦儲備局不斷降低利率、為銀行註入流動性資金與我國緊縮性的貨幣政策形成矛盾,導致大量熱錢流入中國,加速了美元貶值和人民幣升值的進程,從而使中國出口產品價格優勢降低,對美出口形成挑戰。在上述因素的作用下,中國出口呈現減速跡象。上半年中國繼續延續出口成長減速的趨勢。從出口金額看,上半年同比成長21.87%,比2007年同期27.55%的成長速度降低近6個百分點;從出口數量看,上半年同比成長8.44%,也明顯低于2007年同期10.11%的成長速度。除了出口數量減少外,受金融危機的影響,海外企業的違約率也開始上升,出口企業的外部額度環境進一步惡化。據中國出口額度保險公司浙江分公司統計,前5個月收到的報損案件金額高達3034萬美元,同比成長80%;已支付賠款895萬美元,同比成長525.6%。其中,理賠量比去年同期成長525.6%,在地企業的海外壞賬率成長約為268%。

具體到行業,紡織行業等傳統勞動密集型企業受到的影響比較嚴重。據海關總署資料顯示,2008年9月份,紡織品服裝出口較8月份減少近6億美元,較上年同月僅小幅增加約3億美元,9月份出口延續了8月份微幅成長的趨勢。隨著美國金融危機愈演愈烈,以美元計價的紡織出口接近零成長,以人民幣匯率計價的出口額持續負成長,20%的紡織企業出現虧損;汽車行業受美國金融危機的影響,整體表現低迷。據中國汽車工業協會最新資料統計,今年1~8月,乘用車產銷463.24萬輛和455.03萬輛,同比成長13.67%和13.15%,與上年同期相比,增幅回落8.32個百分點和10.94個百分點。從8月份的汽車銷量來看,歐洲同比銳減16%,北美降幅達15.5%,日本汽車銷量下降14.9%。而中國國內汽車銷量同比下降了5.4%,環比下降了6.0%;船舶行業也深受其害。由于金融危機,世界船舶融資的情勢也日益嚴峻,歐洲許多銀行都暫停了船舶融資業務,預訂船舶但未獲融資的比例明顯上升。一些船東被迫取消船舶訂單,如香港金輝船務取消了在大連船舶重工訂購2艘VLCC的訂單,雅典OceanautInc取消9艘7億美元散貨船訂單,韓國、印度中小船東也相繼出現了取消訂單的情況。就地區而言,東部地區由于以外向型經濟為主導,所受損失相對較嚴重。如廣東近期有2萬至3萬家大大小小的工廠倒閉,其中影響最大的是合俊集團旗下的兩家玩具加工廠倒閉,6500名員工面臨失業,這是受金融危機沖擊中國實體企業倒閉規模最大的案例。就出口國家來看,中國對美國出口金額增速下降較為明顯,對歐盟和大洋洲的出口並未受到明顯影響,而對拉美和非洲等發展中地區的出口金額則出現了強勁成長態勢,上半年中國對拉美、非洲出口金額成長都在40%以上,遠遠高于對歐洲和北美的出口金額成長速度。隨著金融危機的進一步發展與擴散,中國對歐洲國家,甚至部分開發中國家的出口也會受到影響,從而對中國整體出口成長構成嚴峻挑戰。

金融危機對世界經濟的影響是深遠的。中國社科院金融研究所提供的資料顯示,目前次級債券衍生契約的市場規模被放大至近400萬億美元,相當于全球GDP的7倍之高。日本媒體報道這次危機將導致全球金融資產縮水27萬億美元。前美聯儲主席格林斯潘撰文指出:“有一天,人們回首今日,可能會把美國當前的金融危機評為二戰結束以來最嚴重的危機。”危機對實體經濟的影響現已顯現,世界經濟下滑幾成定局。中國是這次危機中受損最小的開發中國家,直接損失較小,但是間接影響也不可小視。出口將減少,作為拉動經濟成長的三駕馬車之一,其作用開始消弱;投資者的信心有所動搖,投資積極性不高;銀行“惜貸”,國內流動性不足。目前,擴大內需,尤其是刺激消費已成為政府和學界統一的經濟調整口徑,但僅依靠個體經濟行為(個人與家庭消費和企業投資)促進經濟發展顯然有些“牽強附會”。實踐表明,當經濟處于衰退、或預期衰退時,(我國目前仍處于良性軌道上,但經濟下滑)政府的擴張性財政政策比貨幣政策更有效。應該說,從不久前的“反通脹”到今天的“保成長”政策突變,正在考驗著政府巨觀經濟駕馭和調控的能力。

經濟領域的劇變帶來了人心理上的改變,他們越來越失去安全感。從這個意義上來說,此次排山倒海般到來的金融危機不啻于美國經濟領域的“9·11”。美國人開始質疑美國政府的決策能力,美國數家新聞媒體23日公布的民意調查結果顯示,78%的接受調查的人認為,當前美國國家路線不對。民心的這種微妙變化,無疑將在即將白熱化的美國大選中發揮“威力”,因此美國兩黨總統候選人歐巴馬和麥凱恩都在不遺餘力地批評現政府的決策之餘,還熱情洋溢地發布解決經濟困境的“妙招”,為的就是爭取這部分選民。

金融危機也直接沖擊到個人的生活。通貨膨脹、企業倒閉、經濟困境降低了人們的支付能力,這不僅使得還不起房貸的人增多,也大大降低了許多人的生活質量。從去年開始,就不斷有普通美國人抱怨,連日常開支都要一再思量、一再縮減。

挽救路線

每次美國國內發生危機,都會有輿論預測美國是否會通過戰爭轉嫁危機,也總有人指責歷任美國總統發動的戰爭中不乏有類似案例。其中最近的一次,就是柯林頓政府于1998年對伊拉克發動代號為“沙漠之狐”的空襲行動。不少人認為,當年12月17日發動的這場軍事打擊,是為了轉移美國國內對萊溫斯基一案的註意。

其實自殖民主義時期開始,就時常有西方國家通過戰爭或沖突的方式轉移國內危機,而危機之處也往往成為戰爭的策源地。具體來看,這種“轉移”的方式通常可以分為兩類,一種是間接路線,即在其他地區製造沖突或挑起戰爭,外引禍水;另一種則是直接路線,也就是自己赤膊上陣。

通過戰爭轉嫁危機利益何在?可以從以下幾個方面解釋:

在政治上,戰爭能夠起到消解國內社會壓力,轉移國內關註焦點的作用。大規模戰爭還會在某種程度上降低居民對國內民生水準的期待。戰爭往往還伴隨著國內控製的加強,例如布希政府在發動“反恐戰爭”後,通過“愛國者法案”等手段,極大地加強了對輿論和社會生活的控製。這種社會控製從另一個側面也可以用來預防國內經濟危機產生的負面影響。

在經濟上,戰爭可以人為造成國內經濟動員局面,軍工產業的膨脹則可以極大地拉動內需,擴大就業。軍工產業復合體及其回響的政治勢力也往往會因此支持政府擴充軍備的政策。

從軍工產業的拉動效應來看,目前,美國的軍工廠每生產1300億美元的產品,就可以直接拉動GDP成長一個百分點,每增加10億美元的軍工生產,就可以新增上萬個就業機會。這還未將軍工產業間接的拉動效應計算在內。更重要的是,在目前情勢下,軍工產品的生產可以直接拉動美國受金融危機影響最重的製造業,如汽車、飛機、機械等行業,這不僅有經濟意義,還有重要的社會政治意義。

這種以軍工生產刺激經濟的前提是,能夠最終通過戰爭手段獲取利益,否則將會面臨有產出無收益的尷尬局面。在殖民主義時期和帝國主義初期,每次王朝戰爭和國家間戰爭都伴隨著巨額戰爭賠款。第二次世界大戰後,戰爭的收益以更“隱蔽”的形式出現,不再像過去那樣“赤裸”見人,例如,攫取對象國礦產資源,佔領對象國市場,瓜分對象國國外資產等。

應當指出的是,美國目前已經處于戰爭狀態。但是,伊拉克和阿富汗的戰爭明顯是得不償失的,特別是兩場戰爭的戰費比例過高,反而阻礙了軍隊的換裝進程,進而影響了軍工企業的利益。即使僅從這一角度來看,美國從伊拉克撤軍也是有動力的。也許,從伊拉克撤軍,再重新尋找新的對手,才較為符合傳統意義上的“以戰牟利”戰略。在世界的其他地方,還存在著潛在的熱點地區,可能成為此類戰略的對象。

挑動其他國家沖突的戰略也可以帶來較大的政治和經濟收益。例如,沖突當事國對大國的政治依賴會加深,而大國通常也是主要軍工生產國,所以沖突當事國大多需要向大國購買軍火,還往往會以較高利率向大國借貸,或以較低價格出售其國外資產套現等。在日俄戰爭中,日本就曾向英國、美國大量借貸。在幾乎歷次戰爭中,都有一批因出售軍火而獲利頗豐的國家,以戰爭受益者的形象“載入史冊”。

其他資料

歷代金融危機

1637年鬱金香狂熱

1637年的早些時候,當鬱金香還在地裏生長時,價格就已上漲了幾百甚至幾千倍。一棵鬱金香可能是20個熟練工人一個月的收入總和。這被稱為世界上最早的泡沫經濟事件。

1720年南海泡沫

17世紀,英國經濟興盛,使得私人資本集聚,社會儲蓄膨脹,投資機會卻相應不足。當時,擁有股票還是一種特權。1720年,南海公司接受投資者分期付款購買新股,股票供不應求,價格狂飈到1000英鎊以上。後來《反金融詐欺和投機法》通過,南海公司股價一落千丈,南海泡沫破滅。

1837年經濟大恐慌

1837年,美國的經濟恐慌引起了銀行業的收縮,由于缺乏足夠的貴金屬,銀行無力兌付發行的貨幣,不得不一再延後。這場恐慌帶來的經濟蕭條一直持續到1843年。

1907年銀行危機

1907年10月,美國銀行危機爆發,紐約一半左右的銀行貸款都被高利息回報的信托投資公司作為抵押投在股市和債券上,整個金融市場陷入極度投機狀態。

1929年股市大崩潰

1922年—1929年,美國空前的繁榮和巨額報酬讓不少美國人卷入到華爾街狂熱的投機活動中,股票市場急劇升溫,最終導致股災,引發全球經濟大蕭條

1970滯漲

1973年,由石油危機造成的供給沖擊導致美國出現經濟停滯與高通貨膨脹,失業以及不景氣同時存在的經濟現象。

1987年黑色星期一

1987年,不斷惡化的經濟預期和中東局勢的不斷緊張,造就了華爾街的大崩潰。標準普爾指數下跌了20%,這是華爾街有史以來情勢最為嚴峻的時刻。

1994年墨西哥金融危機

1994年至1995年,墨西哥發生了一場比索匯率狂跌、股票價格暴瀉的金融危機。受其影響,不僅拉美股市暴跌,也讓歐洲股市指數、遠東指數及世界股市指數出現不同程度的下跌。

1997年東南亞金融危機

1997年7月2日,泰國宣布實行浮動匯率製,當天,泰銖兌換美元的匯率下降了17%,引發了一場遍及東南亞的金融風暴。這使得許多東南亞國家和地區的匯市、股市輪番暴跌,金融系統乃至整個社會經濟受到嚴重創傷。

2007年美國次貸危機

“次貸危機”源起美國“零首付”的買房政策, 2007年8月開始席卷美國、歐盟和日本等世界主要金融市場。美國次貸風暴掀起的浪潮一波高過一波,美國金融體系搖搖欲墜,世界經濟面臨巨大壓力,至今仍是國際關註熱點。

個人應對策略

一是股權重組,增資擴股;二是壞賬打包,切割剝離;三是註入資金,解決流動性。首先,政府對陷入危機的金融機構進行重組,增資擴股。比如美國把“兩房”國有化,把私有企業變成了國有控股的企業。其次,把銀行的壞賬剝離,打包放在一邊,銀行復甦後贖回資金,如果銀行倒閉了,由政府埋單,將壞賬清零。第三,當銀行陷入流動性危機,老百姓擠兌時,註入資金,增加現金流。或者政府出面擔保,增強社會信心;或者政府出面擔保,讓其他銀行拆借。根據測算,美國大約有2萬億美元壞賬,今年通過採取這三招大體解決了1萬億美元壞賬,明年還將要解決剩下的1萬億美元壞賬。    

突破危機的點

新一代的經濟思維須在三個基本維度上創新,第一,必須建立最基本的社會福利架構,廢除泛福利化體製;第二,必須在完善的、獨立透明的法治基礎之上建立政府對金融市場的有效監管體製;第三,必須大力推進生產領域的市場化,鼓勵實業投資。

新一輪危機

經濟學家和專欄作家約翰·凱本周將發出警示:世界正在陷入新一輪金融危機。

在發表了對英國股市具有開拓性的見解將近一年之後,這位倫敦政治經濟學院的教授本周將在一次主題演講中指出“歐元區確實可能正在陷入(新一輪危機)”。

這位教授兼英國《金融時報》專欄作家花了一年的時間為他發表于去年7月的4萬字報告收集材料。他表示這種悲觀立場的原因就是,金融服務業所圍繞的交易活動有不穩定的傾向。“我們已經接連經歷危機,最顯著的例子就是上世紀90年代中後期新興市場的債務危機、新經濟泡沫、信貸膨脹和崩潰、以及歐元區危機。”

“本質上來看,這些都是交易危機,整個體系都以交易利潤為中心,而交易利潤基本上就是向未來的借款。當這些資金需要償還的時候,就會導致危機。”

凱教授將在羅素投資6月5日在倫敦舉辦的年度養老金大會上發表講話,他的演講還將探索未來十年金融服務業可能的演變。

“我開始思索,從經濟價值的角度來看,公共股市的使命是不是已經結束。我認為它們已經沒有必要存在。”

“我們看到的是一種賭博活動,在很大程度上與這些公司的實際活動聯系緊密。隻要人們了解事實,這也沒有什麽,”他說,“這就像在賽馬中下賭註,實際上對馬的表現沒有影響,也應該沒有影響。”

他還將說明,由于人們追求由行情推動的利潤,一些類別的資產出現了泡沫。“資產價格被抬高到荒唐的水準,但同時人們都賺得盆滿缽滿,接著市場便進入調整。”

凱教授表示,他將對歐元的崩潰押下“適度的個人賭註”。

然而,還有一線希望就在于英國。他認為,英國政府已經採取了一些改革,比如將銀行的零售和投資業務分開,從而保護儲戶免受市場崩潰的損失。

“英國以外隻有瑞銀(UBS)採取了改革。總的來說,我對經濟和金融體系的前景依然悲觀。”

地方政府債最易引發金融危機

由西南交通大學、自貢市工商業聯合會主辦,四川普潤控股集團承辦的“中國?自貢普潤城—中華高管論壇”,于5月16日在英祥錦江國際大酒店舉行。

金融危機金融危機

此次《2014年經濟、金融環境分析與投資策略》講座由中國金融智庫首席金融學家、“中國私募基金之父”宏皓主講。講座課程涵蓋了《當前經濟政策分析》、《中國經濟的轉型之路》及《2014年投資策略》三個方面,將全方位地分析了解企業經營活動中相關的投融資與資本運營知識。”

宏浩首先主講了“當前經濟政策分析”,對我國巨觀經濟整體情勢進行了分析,指出我國經濟將步入由數量型成長向質量型成長的新階段。

宏浩說:"摸著石頭過河"曾給了我們巨大的實踐勇氣,而隨著國家經濟的日益強大,我們進入了"戰略先行"的時代,必須有明確的思想引領,然後才可能確定相對準確的頂層設計。”

宏浩隨後主講了“中國經濟的轉型之路”,指出目前民企面臨30年來最艱難時期。經濟增速下行時,隱藏的潛在矛盾或問題往往會逐漸浮出水面。

宏浩說,地方政府一味追求經濟發展速度,用資源換GDP增速,富裕的人們一味盼著用錢生錢,致使房地產行業在沒有足夠需求的情況下突飛猛進,價格飆升。他還認為,目前在可能引發中國金融體系風險的危機中,最危險的,最值得關註的是地方政府債。

宏浩指出,新經濟(310358,基金吧)成長點是指在經濟成長和產業結構演變過程中,能夠帶動整個國民經濟上一個新台階的新興產業或行業。就是具有較大的市場需求和潛在的市場需求,成長性好、技術和資金密集度高,能夠促進產業結構最佳化和升級,具有高技術附加值的新產品或服務

最新訊息

美國勞工部6日公布的資料顯示,美國5月份非農部門新增就業崗位數連續第4個月保持在20萬個以上,失業率也繼續保持在五年半來最低水準。美國就業市場已經補回了金融危機期間失去的崗位,經濟復甦基礎進一步得到夯實。

美國非農部門5月份新增就業崗位21.7萬個,失業率維持在6.3%,交通倉儲、餐飲酒店、教育以及醫療等多個行業的就業崗位明顯增加。

金融危機金融危機

勞工部同時調整了此前兩月的新增崗位資料。3月份新增崗位數量維持在20.3萬個;4月份新增崗位數量由28.8萬個下調至28.2萬個,但仍為兩年多來最好表現。這意味著過去3個月的月均新增崗位達到23.4萬個,大大高于之前3個月的15萬個。

資料顯示,與4月份總勞動力人口減少80.6萬不同,5月份美國總勞動力人口增加19.2萬。截至5月底,美國就業總人口約為1.39億,超過2008年1月創下的峰值。

此外,金融危機共讓美國損失了約870萬個就業崗位,但自2010年2月最低谷以來,美國新增就業崗位約為880萬個,已經超過了金融危機期間失去的崗位數。白宮經濟顧問委員會主席賈森·弗曼認為,新增就業崗位穩步成長說明美國經濟已經從大衰退中實現了長足復甦。

據華盛頓智庫布魯金斯學會高級研究員加裏·伯特利斯的統計研究,美國這一次花了六年零四個月時間才恢復到危機前就業總人口峰值,是二戰以來所有經濟周期中恢復最慢的一次。

資料顯示,美國5月份失業總人口仍為980萬。失業時間超過27周的長期失業者人數繼續維持在340萬,佔總失業人數的比例為34.6%。勞動參與率(在職和求職人數佔勞動年齡人數的比例)維持在62.8%不變,仍為三十多年來最低點。

此外,就業成長並未明顯傳導至工資成長。5月份私營部門員工平均時薪為24.38美元,僅比前月成長5美分。時薪成長緩慢會抑製居民消費,而居民消費是美國經濟成長的最主要動力。

雖然就業市場已經收復了金融危機期間損失的崗位,但是分析人士認為,持續成長的人口要求市場創造更多就業崗位才能達到理想的就業水準。

受到嚴寒天氣影響,美國經濟第一季度下降1.0%,為三年來首次萎縮。不過,3月份以來的一系列資料顯示,經濟已經擺脫不利天氣因素影響重回復甦軌道。

就業資料也是美聯儲製定貨幣政策的重要參考指標。預計美聯儲將在6月17日至18日舉行的下一次貨幣政策決策例會上宣布繼續削減月度資產購買計畫。

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