股票價格

股票價格

股票本身沒有價值,但它可以當做商品出賣,並且有一定的價格。股票價格又叫股票行市,是指股票在證券市場上買賣的價格。

  • 中文名稱
    股票
  • 外文名稱
    The stock

基本分類

股票價格的分類

股票有市場價格和理論價格之分。

1.股票的市場價格

股票的市場價格即股票在股票市場上買賣的價格。股票市場可分為發行市場和流通市場,因而,股票的市場價格也就有發行價格和流通價格的區分。股票的發行價格就是發行公司與證券承銷商議定的價格。股票發行價格的確定有三種情況:

(1)股票的發行價格就是股票的票面價值。

(2)股票的發行價格以股票在流通市場上的價格為基準來確定。

(3)股票的發行價格在股票面值與市場流通價格之間,通常是對原有股東有償配股時採用這種價格。國際市場上確定股票發行價格的參考公式是:

股票發行價格=市盈率還原值×40%+股息還原率×20%+每股凈值×20%+預計當年股息與一年期存款利率還原值×20%

這個公式全面地考慮了影響股票發行價格的若幹因素,如利率、股息、流通市場的股票價格等,值得借鏡。

股票在流通市場上的價格,才是完全意義上的股票的市場價格,一般稱為股票市價或股票行市。股票市價表現為開盤價、收盤價、最高價、最低價等形式。

其中收盤價最重要,是分析股市行情時採用的基本資料。

股票價格

2.股票的理論價格

股票代表的是持有者的股東權。這種股東權的直接經濟利益,表現為股息、紅利收入。股票的理論價格,就是為獲得這種股息、紅利收入的請求權而付出的代價,是股息資本化的表現。

靜態地看,股息收入與利息收入具有同樣的意義。投資者是把資金投資于股票還是存于銀行,這首先取決于哪一種投資的收益率高。按照等量資本獲得等量收入的理論,如果股息率高于利息率,人們對股票的需求就會增加,股票價格就會上漲,從而股息率就會下降,一直降到股息率與市場利率大體一致為止。按照這種分析,可以得出股票的理論價格公式為:

股票理論價格=股息紅利收益/市場利率

計算股票的理論價格需要考慮的因素包括:預期股息和必要收益率

價值

從本質上講,股票僅僅是一種憑證,其作用是用來證明持有人的財產權利,而不象普通商品一樣包含有使用價值,所以股票自身並沒有價值,也不可能有價格。但當持有股票後,股東不但可參加股東大會,對股份公司的經營決策施加影響,且還能享受分紅和派息的權利,獲得相應的經濟利益,所以股票又是一種虛擬資本,它可以作為一種特殊的商品進入市場流通轉讓。而股票的價值,就是用貨幣的形式來衡量股票作為獲利手段的價值。所謂獲利手段,即憑借著股票,持有人可取得的經濟利益。利益愈大,股票的價值就愈高。

在股票的價值中,有面值、凈值、清算價值、市場價值和內在價值等五種。

股票的面值

股票的面值,是股份公司在所發行的股票上標明的票面金額,它以元A股為單位,其作用是用來表明每一張股票所包含的資本數額。股票的面值一般都印在股票的正面且基本都是整數,如百元、拾元、壹元等。在我國上海和深圳證券交易所流通的股票,其面值都統一定為壹元,即每股一元。股票票面價值的最初目的,是在于保證股票持有者在退股之時能夠收回票面所標明的資產。隨著股票的發展,購買股票後將不能再退股,所以股票面值現 在的作用一是表明股票的認購者在股份公司投資中所佔的比例,作為確認股東權利的根據。如某上市公司的總股本為一千萬元,持有一股股票就表示在該股份公司所佔的股份為千萬分之一。第二個作用就是在首次發行股票時,將股票的面值作為發行定價的一個依據。

一般來說,股票的發行價都將會高于面值。當股票進入二級市場流通後,股票的價格就與股票的面值相分離了,彼此之間並沒有什麽直接的聯系,股民愛將它炒多高,它就會有多高,如前些年上海股市有些股票的價格曾達到80多元,但其面值也就僅為一元。

股票的凈值

股票的凈值,又稱為帳面價值,也稱為每股凈資產,指的是用會計的方法計算出來的每股股票所包含的資產凈值。其計算方法是將公司的註冊資本加上各種公積金、累積盈餘,也就是通常所說的股東權益,將凈資產再除以總股本就是每股的凈值。股票的帳面價值是股份公司剔除了一切債務後的實際家產,是股份公司的凈資產。

由于帳面價值是財會計算結果,其數位準確程度較高,可信度較強,所以它是股票投資者評估和分析上市公司經營實力的重要依據之一。股份公司的帳面價值高,則股東實際所擁有的財產就多;反之,股票的帳面價值低,股東擁有的財產就少。股票的帳面價值雖然隻是一個會計概念,但它對于投資者進行投資分析具有較大的參考作用,也是產生股票價格的直接根據,因為股票價格愈貼近每股凈資產,股票的價格就愈接近于股票的帳面價值。

在股票市場中,股民除了要關註股份公司的經營狀況和盈利水準外,還需特別註意股票的凈資產含量。凈資產含量愈高,公司自己所擁有的本錢就越大,抗拒各種風險的能力也就越強。

股票的清算價值

股票的清算價值,是指股份公司破產或倒閉後進行清算之時每股股票所代表的實際價值。從理論上講,股票的每股清算價值應當與股票的帳面價值相一致,但企業在破產清算時,其財產價值是以實際的銷售價格來計算的,而在進行財產處置時,其售價都低于實際價值。所以股票的清算值就與股票的凈值不相一致,一般都要小于凈值。股票的清算價值隻是在股份公司因破產或因其他原因喪失法人資格而進行清算時才被作為確定股票價格的根據,在股票發行和流通過程中沒有什麽意義。

股票的市場價值

股票的市場價值,又稱為股票的市值,是指股票在交易過程中交易雙方達成的成交價。股票的市值直接反映著股票市場行情,是股民買賣股票的依據。由于客群多因素的影響,股票的市場價值處于經常性的變化之中。股票的市場價值是與股票價格緊密相聯的,股票價格是股票市場價值的集中表現,前者隨後者的變化發生相應的波動。在股票市場中,股民是根據股票的市場價值(股票行市)的高低變化來分析判斷和確定股票價格的,所以通常所說的股票價格也就是股票的市場價值。

股票的內在價值

股票的內在價值,是在某一時刻股票的真正價值,它也是股票的投資價值。計算股票的內在價值需用折現法,

由于上市公司的壽命期、每股稅後利潤及社會平均投資收益率等都是未知數,所以股票的內在價值較難計算,在實際套用中,一般都是取預測值。

股價因素

經營業績

炒股票,雖然有各種各樣的題材,但總的來說,一般都是炒經營業績或與經營業績相關的題材。所以在股市上,股票的價格與上市公司的經營業績呈正相關關系,業績愈好,股票的價格就愈高;業績差,股票的價格就要相應低一些。但這一點也不絕對,有些股票的經營業績每股就那麽幾分錢,其價格就比業績勝過它幾十倍的股票還高,這在股市上是非常正常的。

由于股票的價格是由競爭決定,隻要股民願意、有足夠的資金,且在股票交易過程中遵紀守法,其最後的成交價就由出價最高的一方決定。

從理論上來講,經營業績對股價的影響通常用兩個公式來表達,一個是股價的靜態計算公式,另一個是動態計算公式,凈態的計算公式如下:

P=L/i

其中P是股票的價格,L是每股股票的稅後利潤、i是股民進行其它投資時可取得的平均投資利潤率,一般用儲蓄利率代替,因為儲蓄是當前股民所能從事的最普通和最便利的投資方式。

這個公式的意義是,當股民從事其它投資每元可獲得收益i時,若在投資股票時要取得收益L,股民所必須支付的資金量就為P,此時,投資股票的收益就與其它投資相等。

如一年期定期儲蓄存款利率為10.98%,現某隻股票的稅後利潤為每股0.66元,按上述公式計算,則該股票的價格就為6.01元。此時,將6.01元投資于股票或將其存銀行,其投資收益都一樣。

在上式中,股票的價格與經營業績成正比、與其它投資的平均利潤率成反比。如果上市公司的經營業績提高或儲蓄的利率降低,都將會導致股票的價格上升。如1996年5月後,中國人民銀行兩次調低居民儲蓄利率,就導致上海股市股票價格上漲一倍多。

但用這個公式來計算股價並不準確。事實上股票市場上的股價也不是因此而確定的,影響股票價格變化的因素也不僅是經營業績和平均投資利潤率兩項。另外,上市公司的經營業績也會隨著經營環境及產品市場的競爭而變化。上例中,如果下一年上市公司的經營業績降到每股0.55元,按此公式計算,其股票價格就會下跌到5元多。如果股民在本年度就預測到上市公司下年度的業績會降低,則就不會用每股6.01元的價格去購買股票,而隻會用5元多的價格去購買這隻股票。

上面這種計算股票價格的方法是一種凈態法,它假定所選用的參數如股票的稅後利潤及儲蓄利率是一成不變的,其結果肯定會有相當的誤差。

雖然股票的價格難以用一個精確的公式來表示,但有一點,它總是和上市公司的業績即稅後利潤成正比或成正相關關系的。稅後利潤愈大,股民的投資收益就高,相應地,股票的價格就愈高。

平均利潤率

平均利潤率是關于資金流動的一條客觀定律,其大意為:

當兩個部門間投資利潤率存在差別時,資金就會從利潤率低的部門向利潤率高的部門流動,直到兩部門的投資利潤率基本相等。用一句通俗的話來表述平均利潤率規律就是:水往低處流,資金向利潤率高的地方走。

股票的價格是直接受資金的供給情況影響的,當進入股市的資金增加時,股票的價格價就會上漲,如利多訊息出台時,外圍資金就紛紛進入股市,從而引起股票價格的上漲。

1994年7月底公布"三大政策"及1995年5月17日公布暫停國債期貨的訊息後,都誘使了大量資金入市,不同程度地導致了股市的暴漲。而當股市資金向外撤時,股價就會下跌。

當某個領域的投資利潤率發生變化時,股市和該領域間的投資利潤率就會產生一個位差。根據平均利潤率規律,股市和該投資領域之間就會出現資金的流動,而資金流動的結果就會引起股票的價格發生變化。

股民投資于股市,其期望就是獲得超額利潤,即獲得超過社會平均投資利潤率水準的收益。而股民在股市中的一切操作(買進和賣出)都是平均利潤率規律的集中表現。綜合起來,平均利潤率規律對股票價格的影響有以下四個方面。

給股價定位

絕大部分股民購買股票的動機就是認為股價會上漲,且一年之內的漲幅肯定要高于自己能涉足的投資領域,要不然,股民會將資金投入到其他利潤率高的領域。而股民將資金源源不斷地投入股市的結果,就會驅駛股價逐步攀升,從而導致股價收益率的下降。當資金運動的結果使股價收益率接近于其它領域的平均水準時,股民購買股票與進行其它投資的收益就基本相等,此時資金的流動就會趨向于平緩,股價就會維持在一個相當的水準,既不上漲,也不下跌。所以平均利潤率規律有給股價定位的作用。

對于普通市民來說,其資金實力較小,又要兼顧工作,其在現階段的主要投資渠道也就是銀行儲蓄、購買債券和股票投資。由于銀行儲蓄幾乎無風險可言,又不耗費多少時間和精力,所以銀行儲蓄是一般市民的首選投資工具。若要進行股票投資,一般都會將銀行利率作為股票投資的預期收益。當投資于股票的收益要大于銀行存款利率時,人們將選擇股票;反之,當銀行存款利率高于股票的投資收益率時,人們將會選擇儲蓄。所以,當一個股市的股民較為理性和成熟時,股市的投資收益基本上就會與所在地一年期的儲蓄利率相等,因而其股價也就穩定在與此相適應的水準。

衡量一個股市的投資利潤率通常是用股價收益率的倒數--股市的平均市盈率,由于股市的投資利潤率與平均市盈率之間是倒數關系,當股價收益率與銀行一年期的儲蓄利率相等時,也就有:

股市的平均市盈率×一年期銀行存款利率=1

當銀行的存款利率確定以後,股市的市盈率也就穩定在一個相對應的水準,股票價格也隨之確定。

股市的平均市盈率=1/一年期銀行存款利率

引起股價漲跌

根據平均利潤率規律,當股市周邊領域的投資利潤率發生變化時,資金總是要從利潤率低的部門向利潤率高的部門流動,從而導致資金的轉移。在現階段,影響股市資金的主要領域是銀行儲蓄、債券市場、期貨市場、房地產等,另外,商貿、實業投資及收藏業對股市也有一定的影響。

銀行儲蓄和債市:當儲蓄和債券的利率調整時,股市與儲蓄或債券市場上的收益平衡就會打破,資金就會轉移以追逐較高的利潤。具體就是當儲蓄或債券發行利率上調時,股市的投資價值會相應降低,股民就會拋售股票而將資金投向儲蓄或債券,從而引起股票價格的下跌;反之,當儲蓄或債券的發行利率下調時,人們就會從儲蓄或債券市場抽出資金而投入股市,最終導致股票價格的上升。

在我國居民所擁有的金融資產中,佔90%以上的為儲蓄存款,其次為債券,這兩個領域吸收的資金量最大。所以銀行利率或債券發行利率的調整對股票價格的影響是最大的。如1996年中國人民銀行曾兩次調低居民存款利率,就導致了滬深股市股價的大幅上揚。

期貨:由于期貨具有高風險和高收益的特點,所以我國的期貨市場也吸收了大量的遊資,且我國的證券營業部門中許多都代理期貨業務,資金在股市與期貨之間的轉移極其方便。

當期貨市場行情火爆的時候,它往往將股市的資金吸引過去,從而導致股市的低迷和股價的下行;而當期貨市場行情清淡的時候,股市的資金就比較充盈,股價就比較堅挺。如1995年5月18日中國證監會宣布暫停一切國債期貨業務時,大量的資金就迅速涌入股市,最終導致了股市的暴漲,滬深股市在這一天分別上揚了31%和23.5%。

另外,當股市周邊的房地產業、收藏業、商貿及實業投資等領域比較興旺時,由于高利潤率的誘惑,這些領域也會從股市吸引一些資金。如我國的溫州地區,由于當地居民擅長于商貿及實業投資,且在這些行業能取得較高的利潤率,即使在行情火爆時,相對于其他城市,其證券買賣業務也較為冷清。

相應地,股市內部資金的轉移也可導致股價的漲跌。當股民認為某隻股票具有投資價值時,相當的資金便會涌入該股票,從而促使其價格的上揚;而當一隻股票的前景不佳時,股民便會拋售該股票而從中抽出資金,從而導致該股票價格的下跌。如1996年的中期年報公布時,某隻股票的業績每股還虧損0.70元以上。在信息披露的當天,其價格便下跌了30%左右。

導致股價的回歸

當一個股市的股價上漲過快時,股票的價差收益就會明顯超過其地領域。在高額利潤的誘惑下,外圍的資金就會紛紛涌入,從而進一步抬高股價,推動股指的上漲。而由于涌入資金的慣性,股指往往會漲到一個相對高點。此時,進入股市的資金已相對過剩,市盈率偏高,過高的股價對資金已不再具有吸引力。相對于周邊投資市場,股市的投資收益率已明顯偏低。這是,平均利潤率規律又將作用于股市,它將引導資金從股市向其它投資市場流動,一些較為理智的投資者就會率先撤出資金,股價開始下跌,從而引起連銷反應,最終導致股市的暴跌,使股指又回到一個與周邊領域投資利潤率相適應的水準,這也就是股票市場暴漲之後必有暴跌的原因所在。反之,當股市暴跌而出現股價過低時,股價收益率提高,市盈率降低,股票的投資價值就會明顯高于其它投資市場。此時,在平均利潤率的作用下,資金又會從周邊市場向股市轉移,導致股價的回升。

80年代後期的日本東京股市,其上漲幅度連續幾年超過30%,股市的價差收益遠遠高過其他行業,于是進入股市的資金象雪球式的越滾越大,將日經指數從1986年的1300 0多點推向1989年39000多點的最高峰,其市盈率達100倍左右,造成了嚴重的泡沫經濟。在其後的幾年裏,東京股市就一厥不振而進入艱難的調整階段。1995年,日經指數曾跌到14000多點,隻及最高點的38%,幾乎從終點又回到了起點。到如今,日經指數還在2 點左右徘徊。同樣,香港股市在1993年的漲幅曾超過100%,在1994年初創下12000 多點的高峰,但今天的恆生指數卻依然在12000點上下徘徊。而我國股市5 年來的歷程也基本如此,滬深股市分別從1990年12月和1991年的4月開始計點,由于受炒股發財效應的影響,我國居民在短短的兩年內向股市傾註了大量的資金,從而導致了股票價格的暴漲。至1992年年底,上證指數和深證指數就從100點分別漲到了780和241點,其平均年漲幅分別達179%和68%,而在1993年上半年滬深股市的股票指數達到歷史的最高水準1558點和 368點後,股市便進入調整階段,四年後的今天,雖深證綜合指數再創新高,但上證指數卻仍在1558點之下徘徊。

凈資產

股票的凈資產是上市公司每服股票所包含的實際資產的數量,又稱股票的帳面價值或凈值,指的是用會計的方法計算出的股票所包含的資產價值。它標志著上市公司的經濟實力,因為任何一個企業的經營都是以其凈資產數量為依據的。如果一個企業負債過多而實際擁有的凈資產較少,它意味著其經營成果的絕大部分都將用來還債;如負債過多出現資不抵債的現象,企業將會面臨著破產的危險。

股票投資與銀行儲蓄有所不同。因為儲蓄的利息率是事先固定的,所以儲蓄的收益是與儲蓄額成正比的,存得愈多,獲利越大。而股票投資的收益隻與所持股票的多寡成正比,投入的多並不意味著收獲就大,即使股民投入的資金量相同,但由于所購股票數量不等,其投資收益就有可能差異很大。

由于股票的收益決定于股票的數量而並非股票的價格,且每股股票所包含的凈資產決定著上市公司的經營實力,決定著上市公司的經營業績,每股股票所包含的凈資產就對股價起決定性的影響。

股票價格與每股凈資產之間的關系並沒有固定的公式。

因為除了凈資產外,企業的管理水準、技術裝備、產品的市場佔有率及外部形象等等都會對企業的最終經營效益產生影響,而凈資產對股票價格的影響主要來自平均利潤率規律的作用。

前一節已表述,由于平均利潤率規律的作用,企業的凈資產收益率都會圍繞在一個平均水準上波動。對于上市公司來說,由于經過了較為嚴格的審查,且經營機製較為靈活,管理水準比一般企業要高,所以其盈利能力普遍要高于普通企業。

如最近幾年,我國的企業的平均利潤率約在10%左右,而上市公司1993年的平均凈資產收益率為16%,1994年為13.5%,1995年巨觀經濟趨緊,工業企業的經營收益較低,但上市公司的凈資產收益率仍然接近11%。

研究表明,各國上市公司的平均凈資產收益雖然普遍都高于當地的平均投資利潤率,但都不會超過150%這個範圍。

所以,隻有當股票的平均價格不超過每股凈資產的1.5倍時,投資于股市的收益才能和銀行儲蓄或其它投資的平均值相當。而當股價超過上市公司平均凈資產值的1.5倍以後,購買股票的收益就不如其他投資了。

以上結論是相對股市的整體平均而言的,對一個或少量幾個上市公司並不適用。如果某個上市公司管理水準出眾、產品的市場佔有率較高且能長期穩定、生產手段和技術裝備比較先進,對股價當然可看高一線,但也不宜超過凈資產的三倍。從1994年的統計資料來看,上市公司凈資產收益率超過36%以上的隻有2家,超過平均水準達3倍以上的還佔不到總數的1%,1995年的情況也基本如此。

通過凈資產含量也可確定股票價格的下限。隻要一個上市公司經營範圍不屬于國家政策限製發展的產業或是夕陽產業,當其股價降到其凈資產含量以下時,購買這種股票就物有所值了。當股價降到凈資產含量以下時,上市公司就面臨著一個被收購和兼並的問題。對于投資家來說,與其用同樣的資金建設一個和這種上市公司規模相當的企業,還不如在股市上收購來得方便,它不但省去許許多多的項目前期工作如申報、選扯、可行性研究等,收購一個現成的上市公司還可節省建設所用時間,且上市公司還有現成的員工、銷售網路可以利用等等。上市公司被購並後,收購企業還可對其生產進行重組,如通過調整管理人員和產品結構等措施來迅速提高其經營效益。由此可以認為,股票的最低價格可定在每股凈資產的80%以上。

對于理性的投資者來說,購買股票的平均價格可控製在平均凈資產值的80%與150%之間,即:

0.8×平均每股凈資產<股票的平均價格<1.5×平均每股凈資產

在這個範圍內,購買股票將具有較高的投資價值。超出這個範圍,購買股票將具有較大的風險,市場的投機氣氛可能要濃厚一些,被套牢的可能性就會高一些。

而對于個股來說,如上市公司經營確實有方,對其股價可看高一線,但最高價還是應限定在每股凈資產的三倍以內。

0.8×每股凈資產<股票價格<3×每股凈資產由于我國的資產評估工作還存在著不少的問題,在掛牌以前,有此上市公司的凈資產含量明顯是被高估了的,比如一些上市公司的凈資產收益率連年都在10%以下,明顯低于行業水準。這種企業的凈資產含量就可能包含有較大的水份,股民在選股時應加以註意。

有些研究者把股票的價格與上市公司利潤的成長聯系起來,認為股價應與利潤的成長率成正比。這種聯系尤其對滬深股市是不適宜的,因為許多上市公司發展是屬于數量型的而不是質量型的,其利潤的成長主要是因為不斷配股而增加凈資產投入的結果,但其單位資產的收益率並未有絲毫的提高,股民也難以從這類公司的發展中得到任何實惠。這正像銀行儲蓄,利率是固定的,隻要儲戶多存,其利息總額肯定會同步成長。而即使上市公司的凈資產收益率每年都有所成長,但它是有極限的。對于股市整體來說,其平均凈資產收益率不會超過其它領域平均投資收益率(一年期存款利率)的50%。

對于個別上市公司來說,其凈資產收益率的極限水準也就是一年期存款利率的三倍。相應地,如果購買股票的價格超過每股凈資產的三倍,等量的資金所獲效益就比不上銀行存款利率。

設一年期銀行存款利率為i,某上市公司的凈資產收益率為3i,是銀行存款利率的3 倍,其股票價格為P,每股凈資產為J。當股票的價格分別為凈資產的2.9倍、3倍入3. 1倍時,判斷等量的資金在投資股票與銀行存款上的優劣。

無論股票的價格如何,由于它不影響每股股票的凈資產,其一年產生的投資收益將恆定的,其收益為:

R=凈資產收益率*每股凈資產

=3J*i

(1)當每股股票的價格為其凈資產J的2.9倍時,將等量的資金2.9J存銀行,可獲得存款利息2.9J*i,同等的資金購買股票將比存銀行合算。

(2)當每股股票的價格為其凈資產J的3倍時,將等量的資金3J存銀行,可獲得存款利息3J*i,同等的資金購買股票所獲收益與銀行存款相同。 (3)當每股股票的價格為其凈資產J的3.1倍時,將等量的資金3.1J存銀行,可獲存款利息3.1J*i,同等的資金購買股票所獲收益將比銀行利息要低。

在購買股票時,如上市公司的凈資產收益率為同期儲蓄利率的a倍,若要使股票的投資收益不低于同期儲蓄存款的利息,則股票的價格不能超過每股凈資產的a倍。

心理因素

投資者的心理活動對其投資決策具有很大的影響,其中有些心理傾向對股價有著明顯的不利影響。

從眾心理

服從多數是現代社會生活及經濟生活的一項準則,在證券市場上,絕大部分股民都認為多數的決定是合理的,于是就在自己毫不了解市場行情及股票情況的狀況下,盲目依從他人跟風操作和追漲殺跌,這就是股市中的從眾心理。從眾心理對股價主要起著放大的作用。在牛市階段,有些股民看見別人購進股票,就輕易地認為股票行情一定看好,唯恐落後,失去獲利的機會,在對市場前景毫無把握的情況下就急忙購進,從而導致股票價格的上漲。而由于買入股票盈利的影響,越來越多的股民受他人的影響,也不管實際的巨觀經濟情勢如何,對上市公司的經營也不作分析研究,就開始買進股票,推動股價的進一步上漲。隨著炒股發財效應的逐漸擴大,入市的股民就越來越多,最後連一些平常對股市和金融都漠不關心的市民都入市了,從而將股價推向一個不合理的高度,形成了一個短期牛市。在牛市向熊市轉換階段,一些較為理智的股民會率先將資金從股市上撤出,引起股價的下跌,其他股民看見別人賣出股票,又認為股市行情一定看跌,深怕自己遭受損失,跟著別人立刻做出售出的決定。隨著股票下跌幅度的進一步加深,越來越多的股民就跟著賣出股票,最後引起股市的暴跌。

預期心理

預期心理是指股民對未來股價走勢以及各種影響股價因素變化的心理預期。在股市低迷時,股價已跌至相當低的水準,大部分都跌至每股凈資產以內,但絕大多數股民都無動于衷,持謹慎觀望態度,致使股價進一步下跌。而一旦行情翻轉,股民在預期心理的作用下,卻願以較高的價格竟相買入股票,果然促使股價一路上揚。相反,在股價的頂部區域,股民都不願出售,等待股價的進一步上漲,而當股價開始下跌時,又認為股價的下跌空間很大,便紛紛加入拋售隊伍。

由于股民對股價的未來走勢過于樂觀,就可能將股價抬高到空中樓閣的水準,比如將股價抬高到平均凈資產的3倍甚至5倍的水準,使股價明顯脫離其內在價值。

偏好心理

偏好心理是指股民在投資的股票種類上,總是傾向于某一類或某幾種股票,特別是傾向于自己喜歡或經常做的股票。當機構大戶偏好某種股票時,由于其購買力強或拋售的數量多,就會造成股票的價格脫離大勢,呈現劇烈振蕩現象。如滬市某些股票,其每年的稅後利潤也就0.1元左右,由于一些機構大戶的偏好,就將股價拉到接近30元的價格,而一旦大戶出貨,其價格便大幅下跌,導致一些跟風的散戶慘遭損失。

博傻心理

在股市上有一種流行的說法,就是股票交易是傻子與傻子竟技,不怕自己稀裏糊塗以高價買進或低價賣出,隻要有人比自己更傻,願意以更高價買走或更低價拋售,自己就能有所盈利,這種心理就是博傻心理。由于博傻心理,許多股民並不研究上市公司的財務狀況和股票的投資價值,隻要有人買就跟著買,有人賣就跟著賣,造成股價的大幅振蕩,市場風險極大。如我國的滬深股市,由于我國股民尚不成熟,追漲殺跌之風甚行,股價常常出現大幅振蕩,這就是股民的博傻心理在作怪,隻要我買,就會有人出更高的價格買走我的股票;隻要我賣,就會有人在更低的價格出售,使自己能在低價補進。

股市操縱

上市公司經營業績、股價與平均利潤率、股價與凈資產含量的關系都是股價變動的理性動因。因為這些動因,股民才會調動資金買入股票或拋售股票以追求更高的投資收益。但實際上,股票的漲跌是由于資金運動的結果,有了某些動因以後,才有人買進或者賣出,引起供求關系的變化,從而導致股價的漲跌。在股市上,有些機構大戶幹脆就利用自己雄厚的資金實力來拉抬或打壓股價,這就是股市的操縱。其主要作法是通過大批量的買進或拋出,引起某支股票資金供應量的變化,導致股價的急劇漲跌。

在股市上,隻要股民擁有的資金或股票的數量達到一定的比例,就能令股價的走勢隨心所欲,從而控製住股價以從中漁利。如滬市的某上市公司曾經在一天之內將自己的股價炒高了一倍,而更有甚者,深市的一家券商在臨收市前的幾分鍾之內就將某支股票的價格拉高一倍多,所以股價是某時段內資金實力的體現,散戶股民對股市的這種操縱行為應多加提防,而不宜盲目跟風,以免吃虧上當。

機構大戶操縱股價的行為能以得逞,其原因就是中小散戶的直線思維,即看到股票價格上漲以後就認為它還會漲,而看到股價下跌時認為它還會跌。而機構大戶將股票炒到一定價位必然要拋,將股價打壓到一定程度後必然要買。

在股市中,機構大戶操縱股價的常用手段有以下幾種:

壟斷。機構大戶為了宰割散戶,常以龐大的資金收購某種股票,使其在市面上流通的數量減少,然後放出謠言,引誘散戶跟進,使市場形成一種利多氣氛,哄托市價,待股價達到相當高度時,再不聲不響地將股票悉數拋出,從中牟利。而由于機構大戶持有的股票數量較多,一旦沽出,必定導致股價的急劇下跌,造成散戶的套牢。另一種方式就是機構大戶先賣出大量股票,增加市面股票籌碼,同時放出利空訊息,造成散戶的恐慌心理,跟著大戶拋售,形成跌勢,此時大戶再暗中吸納,高出促進,獲取利潤。

聯手。兩個以上的機構大戶在私下竄通,同時買賣同一種股票,來製造股票的虛假供求關系,以影響股票價格的波動。

聯手通常有兩種方式:一是聯手的大戶同時拿出大量的資金購入某種股票或同時拋出某種股票以使價格上漲或下跌;另一種方式就是以拉鋸方式進行交易,即幾個大戶輪流向上拉抬價格或向下打壓價格。如大戶A先以10元價格買進,大戶B再以11元的價格買進,然後大戶A再以12元的價格買進,將價格輪流往上拉。

對敲。兩個機構大戶在同一支股票上作反向操作,一方賣,另一方買,從而控製股價向自己有利的方向發展,當股價到達其預定的目標時,再大量買進或拋出,以牟取暴利。

轉帳。一個機構大戶同時在多個券商處設立帳戶,一個帳戶賣,另一個帳戶就買。通過互相對倒的方法進行虛假的股票交易,製造虛假的股市供求關系,從而提高股票價格予以出售或降低股票價格以便買進。

聲東擊西。機構大戶先選擇易炒作的股票使其上漲,帶動股市中大量的股票價格上升,從而對不易操作的股票施加影響,使其股價上漲。

套牢。機構大戶散布有利于股票價格上升的假訊息,促使股票價格上漲,誘使眾多的股票散戶盲目跟進,而機構大戶在高價處退出,導致股票價格無力支持而下跌。反之,空頭大戶用套殺多頭的方法,又可使股票價格一再上漲。

其他影響因素

公司自身因素

股票自身價值是決定股價最基本的因素,而這主要取決于發行公司的經營業績、資信水準以及連帶而來的股息紅利派發狀況、發展前景、股票預期收益水準等。

行業因素

行業在國民經濟中地位的變更,行業的發展前景和發展潛力,新興行業引來的沖擊等,以及上市公司在行業中所處的位置,經營業績,經營狀況,資金組合的改變及領導層人事變動等都會影響相關股票的價格。

市場因素

投資者的動向,大戶的意向和操縱,公司間的合作或相互持股,額度交易和期貨交易的增減,投機者的套利行為,公司的增資方式和增資額度等,均可能對股價形成較大影響。

偏向性

股票價格的偏向性特征

股票價格的偏向性特征指股票價格整體上具有不斷向上成長的長期歷史趨勢,這是基金長期投資能夠贏利的重要理論依據。

表現形式

偏向性特征主要體現在:

它是一種整體表現上的特征,而非個體表現上的特征。

偏向性特征是一種長期歷史趨勢,而非短期市場現象。這是所說的"長期",是指長達30年、50年、100年、200年這樣的歷史跨度。

影響因素

股市價格波動的偏向型特征,主要受以下兩個因素影響:

上市公司整體中最活躍的處于生命周期上升階段公司的股價波動,是偏向性的主要推動力。

上述推動過程中以"接力"方式形成的不斷接替的動力。

啓示

股票價格波動的偏向性是以大量企業在激烈的市場競爭中被淘汰為代價而獲得的。不理解這一點,投資者就很容易簡單地從股價波動的偏向性特征中直接推導出簡單地長期持有的股票投資戰略。如果沒有相應的投資風險分散化的資金管理措施,股價波動的偏向性並不能保證投資者獲得滿意的投資回報。

業績關系

股票價格和企業業績的關系

股票帶給持有者的現金流入包括兩部分:股利收入和出售時的資本利得。股票的內在價值由一系列的股利和將來出售股票時售價的現值所構成。如果股東永遠持有股票,他隻獲得股利,是一個永續的現金流入。這個現金流入的現值就是股票的價值。如果投資者不打算永久地持有該股票,而在一段時間後出售,它的未來現金流入是幾次股利和出售時的股價。這種情況在實際套用中,面臨的主要問題是如何預計未來每年的股利,以及如何確定貼現率

股利的多少,取決于每股盈利和股利支付率兩個因素。對其估計的方法是歷史資料的統計分析,例如回歸分析時間序列分析法及趨勢分析法等。股票評價的基本模型要求無限期的預計歷年的股利,實際上是不可能做到的。因此,套用的模型都是各種簡化的辦法,如假設每年股利相同或固定比率成長等。貼現率的主要作用是把所有未來不同時間的現金流入折算為現 在的價值。折算現值的比率應當使投資者所要求的收益率。那麽,投資者要求的收益率應當是多少呢?一種辦法是股票歷史上長期的收益率來確定。據計算,美國普通股在歷史上長期的收益率為8%-9%。這種方法的缺點是:過去的情況未必適合將來的發展;歷史上不同時期的收益率高低不同,不好判斷那一個更適用。

另一種方法是參照債券的收益率,加上一定的風險報酬率來確定。還有一種更常見的方法是直接使用市場利率。因為投資者要求的收益率一般不低于市場利率,市場利率是投資與股票的機會成本,所以市場利率可以作為貼現率。假設未來股利不變,其支付過程是一個永續年金,則股票的價值可用公式計算出來;但是企業的股利不是固定不變的,假設股利每年按照固定的比率成長,其股票的價值也可以用公式計算出來。

理論上的股票價值評價方法是完美的、無懈可擊的。但是,在實踐套用時它有一個致命的缺陷:它的結論是建立在嚴格的假設之上的,即我們假定所有年度的股利都是能夠準確預測的,然後通過對股利的貼現計算出股票的價值。存現實經濟生活中,這是完全不可能做到的,我們不可能準確預計五年後一個公司能獲得多少利潤,更可能預計遙遠未來的某一年那個公司的年度利潤,甚至我們都無法確定到那時這個公司還是否存在。

既然事實上股票價值難以用不可把握的未來預期股利來計算,那麽究竟股票的價值是以什麽為根據的?廣大投資者是怎樣確定股票的價值的?根據有效市場理論,在證券市場上,廣大理性的投資者是根據對股票價值的無偏估計來確定股票價格的。投資者估計股票價值的依據就是基幹對企業目 前業績的全面評價,有關信息的來源主要是上市公司公開發布的財務報表及與該公司有關的其它資料。也就是說,投資者對股票價值的判斷即使是以將來預期的收益為理論根據的,這個預期的收益也是以企業目 前已經公布的財務資料為基礎的。

基于這樣一個判斷,我們可以嘗試找出股票價值同財務資料之間的數量關系。如果能夠把股票價值同公開的財務資料之間的關系定量地表示出來,那麽廣大的投資者就有了一個簡便易行的方法來確定股票的價值,進而也有了一個科學的評價上市公司企業業績的方法,同時,推而廣之,這個定量方法也可以用來評價非上市公司業的業績。這樣,我們就有了一個簡便易行、科學有效的可適用于所有企業的業績評價方法。

價格因素

股票的市場價格由股票的價值所決定,但同時受許多其他因素的影響。一般地看,影響股票市場價格的因素主要有以下幾個方面:

巨觀因素

包括對股票市場價格可能產生影響的社會、政治、經濟、文化等方面。

A.巨觀經濟因素。即巨觀經濟環境狀況及其變動對股票市場價格的影響,包括巨觀經濟運行的周期性波動等規律性因素和政府實施的經濟政策等政策性因素。股票市場是整個金融市場體系的重要組成部分,上市公司是巨觀經濟運行微觀基礎中的重要主體,因此股票市場的股票價格理所當然地會隨巨觀經濟運行狀況的變動而變動,會因巨觀經濟政策的調整而調整。例如,一般地講,股票價格會隨國民生產總值的升降而漲落。

B.政治因素。即影響股票市場價格變動的政治事件。一國的政局是否穩定對股票市場有著直接的影響。一般而言,政局穩定則股票市場穩定運行;相反,政局不穩則常常引起股票市場價格下跌。除此之外,國家的首腦更換、罷工、主要產油國的動亂等也對股票市場有重大影響。

C.法律因素。即一國的法律特別是股票市場的法律規範狀況。一般來說,法律不健全的股票市場更具有投機性,震蕩劇烈,漲跌無序,人為操縱成分大,不正當交易較多;反之,法律法規體系比較完善,製度和監管機製比較健全的股票市場,證券從業人員營私舞弊的機會較少,股票價格受人為操縱的情況也較少,因而表現得相對穩定和正常。整體上說,新興的股票市場往往不夠規範,而成熟的股票市場法律法規體系則比較健全。

D.軍事因素。主要是指軍事沖突。軍事沖突是一國國內或國與國之間、國際利益集團與國際利益集團之間的矛盾發展到不可以採取政治手段來解決的程度的結果。軍事沖突小則造成一個國家內部或一個地區的社會經濟生活的動蕩,大則打破正常的國際秩序。它使股票市場的正常交易遭到破壞,因而必然導致相關的股票價格的劇烈動蕩。例如,海灣戰爭之初,世界主要股市均呈下跌之勢,而且隨著戰局的不斷變化,股市均大幅振蕩。

E.文化、自然因素。就文化因素而言,一個國家的文化傳統往往在很大程度上決定著人們的儲蓄和投資心理,從而影響股票市場資金流入流出的格局,進而影響股票市場價格;證券投資者的文化貭素狀況則從投資決策的角度影響著股票市場。一般地,文化貭素較高的證券投資者在投資時相對較為理性,如果證券投資者的整體文化貭素較高,則股票市場價格相對比較穩定;相反,如果證券投資者的整體文化貭素偏低,則股票市場價格容易出現暴漲暴跌。在自然方面,如發生自然災害,生產經營就會受到影響,從而導致有關股票價格下跌;反之,如進入恢復重建階段,由于投入大量增加,對相關物品的需求也大量增加,從而導致相關股票價格的上升。

產業和區域因素

主要是指產業發展前景和區域經濟發展狀況對股票市場價格的影響。它是介于巨觀和微觀之間的一種中觀影響因素,因而它對股票市場價格的影響主要是結構性的。

A.在產業方面,每一種產業都會經歷一個由成長到衰退的發展過程,這個過程稱為產業的生命周期。產業的生命周期通常分為四個階段,即初創期、成長期、穩定期、衰退期。處于不同發展階段的產業在經營狀況及發展前景方面有較大差異,這必然會反映在股票價格上。蒸蒸日上的產業股票價格呈上升趨勢,日見衰落的產業股票價格則逐漸下落。

B.在區域方面,由于區域經濟發展狀況、區域對外交通與信息溝通的便利程度、區域內的投資活躍程度等的不同,分屬于各區域的股票價格自然也會存在差異,即便是相同產業的股票也是如此。經濟發展較快、交通便利、信息化程度高的地區,投資活躍,股票投資有較好的預期;相反,經濟發展遲緩、交通不便、信息閉塞的地區,其股票價格整體上呈平淡下跌趨勢。

公司因素

即上市公司的運營對股票價格的影響。上市公司是發行股票籌集資金的運用者,也是資金使用的投資收益的實現者,因而其經營狀況的好壞對股票價格的影響極大。而其經營管理水準、科技開發能力、產業內的競爭實力與競爭地位、財務狀況等無不關系著其運營狀況,因而從各個不同的方面影響著股票的市場價格。由于產權邊界明確,公司因素一般隻對本公司的股票市場價格產生深刻的影響,是一種典型的微觀影響因素。

市場因素

即影響股票市場價格的各種股票市場操作。例如,看漲與看跌、買空與賣空、追漲與殺跌、獲利平倉與解套或割肉等行為,不規範的股票市場中還存在諸如分倉、串謀、輪炒等違法違規操縱股票市場的操作行為。一般而言,如果股票市場的做多行為多于做空行為,則股票價格上漲;反之,如果做空行為佔上風,則股票價格趨于下跌。由于各種股票市場操作行為主要是短期行為,因而市場因素對股票市場價格的影響具有明顯的短期性質。

在以上影響股票市場價格的諸多因素中,巨觀因素、產業和區域因素及公司因素主要是通過影響股票發行主體即公司的經營狀況和發展前景來影響股票市場價格,它們在股票市場之外,因而被稱為基本因素。基本因素的變動形成了股票市場價格變動的主要利多題材和利空依據。市場因素則主要是通過投資者的買賣操作來影響股票市場價格,它存在于股票市場內部,與基本因素沒有直接的關聯,因而被稱為技術因素。技術因素是技術分析的對象。

分析法

股票價格分析的方法很多,其中主要的是基本分析法,也稱為基本面分析方法。基本分析法就是利用豐富的統計資料,運用多種多樣的經濟指標,採用比例、動態的分析方法從研究巨觀的經濟大氣候開始,逐步開始中觀的行業興衰分析,進而根據微觀的企業經營、盈利的現狀和前景,從中對企業所發行的股票作出接近顯示現實的客觀的評價,並盡可能預測其未來的變化,作為投資者選購的依據。由于它具有比較系統的理論,受到學者們的鼓吹,成為股價分析的主流。

基本分析法是準備做長線交易的股民以及"業餘"股民所應採取的最主要,也是最重要的分析方法。因為這種分析方法是從分析股票的內在價值來入手的,而把對股票市場的大環境的分析結果擺在次位,看好一支股票時,看中的是它的內在潛力與長期發展的良好前景,所以當我們採用這種分析法來進行完預測分析並在適當的時機購入了具體的股票後,就可不必耗費太多的時間與精力去關心股票價格的即時走勢了。作用

對股票投資者開拓投資渠道,擴大投資的選擇範圍,適應了投資者多樣性的投資動機,交易動機和利益的需求,一般來說能為投資者提供獲得較高收益的可能性。

股價指數

股票價格指數就是用以反映整個股票市場上各種股票市場價格的整體水準及其變動情況的指標。簡稱為股票指數。它是由證券交易所或金融服務機構編製的表明股票行市變動的一種供參考的指示數位。由于股票價格起伏無常,投資者必然面臨市場價格風險。對于具體某一種股票的價格變化,投資者容易了解,而對于多種股票的價格變化,要逐一了解,既不容易,也不勝其煩。為了適應這種情況和需要,一些金融服務機構就利用自己的業務知識和熟悉市場的優勢,編製出股票價格指數,公開發布,作為市場價格變動的指標。投資者據此就可以檢驗自己投資的效果,並用以預測股票市場的動向。同時,新聞界、公司老板乃至政界領導人等也以此為參考指標,來觀察、預測社會政治、經濟發展情勢。

股票價格指數是描述股票市場總的價格水準變化的指標。它是選取有代表性的一組股票,把他們的價格進行加權平均,通過一定的計算得到。各種指數具體的股票選取和計算方法是不同的。股價平均數的計算

股票價格平均數反映一定時點上市股票價格的絕對 水準,它可分為簡單算術股價 平均數、修正的股價平均數、加權股價平均數三類。人們通過對不同時點股價 平均數的比較,可以看出股票價格的變動情況及趨勢。

指數的計算方法

計算股票指數時,往往把股票指數和股價平均數分開計算。按定義,股票指數即股價平均數。但從兩者對股市的實際作用而言,股價平均數是反映多種股票價格變動的一般水準,通常以算術平均數表示。人們通過對不同的時期股價平均數的比較,可以認識多種股票價格變動水準。而股票指數是反映不同時期的股價變動情況的相對指標,也就是將第一時期的股價平均數作為另一時期股價平均數的基準的百分數。通過股票指數,人們可以了解計算期的股價比基期的股價上升或下降的百分比率。由于股票指數是一個相對指標,因此就一個較長的時期來說,股票指數比股價平均數能更為精確地衡量股價的變動。

股價平均數的計算

股票價格平均數反 映一定時點上市股票價格的絕對水準,它可分為簡單算 術股價平均數、修正的股價平均數、加權股價平均數三類。人們通過對 不同時點股價平均數的比較,可以看出 股票價格的變動情況及趨勢。

(1)簡單算術股價平均數

簡單算術股價平均數是將樣本股票每日收盤價之和除以樣本數得出的,即:

簡單算術股價平均數=(P1+P2+P3+…+ Pn)/n

世界上第一個股票價格平均──道·瓊斯股價平均數在1928年10月1日前就是使用簡單算術平均法計算的。

現假設從某一股市採樣的股票為A、B、C、D四種,在某一交易日的收盤價分別為10元、16元、24元和30元,計算該市場股價平均數。將上述數置入公式中,即得:

股價平均數=(P1+P2+P3+P4)/n

=(10+16+24+30)/4

=20(元)

簡單算術股價平均數雖然計算較簡便,但它有兩個缺點:一是它未考慮各種樣本股票的權數,從而不能區分重要性不同的樣本股票對股價平均數的不同影響。二是當樣本股票發生股票分割派發紅股增資等情況時,股價平均數會產生斷層而失去連續性,使時間序列前後的比較發生困難。例如,上述D股票發生以1股分割為3股時,股價勢必從30元下調為10元, 這時平均數就不是按上面計算得出的20元,而是(10+16+24+10)/4=15(元)。這就是說,由于D股分割技術上的變化,導致股價平均數從20元下跌為15元(這還未考慮其他影響股價變動的因素),顯然不符合平均數作為反映股價變動指標的要求。

(2)修正的股份平均數

修正的股價平均數有兩種:

一是除數修正法,又稱道式修正法。這是美國道·瓊斯在1928年創造的一種計算股價平均數的方法。該法的核心是求出一個常數除數,以修正因股票分割、增資、發放紅股等因素造成股價平均數的變化,以保持股份平均數的連續性和可比性。具體作法是以新股價總額除以舊股價平均數,求出新的除數,再以計算期的股價總額除以新除數,這就得出修正的股價平均數。即:

新除數=變動後的新股價總額/舊的股價平均數 修正的股價平均數=報告期股價總額/新除數 在前面的例子除數是4,經調整後的新的除數應是:

新的除數=(10+16+24+10)/20=3,將新的除數代入下列式中,則:

修正的股價平均數=(10+16+24+10)/3=20(元)得出的平均數與未分割時計算的一樣,股價水準也不會因股票分割而變動。

二是股價修正法。股價修正法就是將股票分割等,變動後的股價還原為變動前的股價,使股價平均數不會因此變動。美國《紐約時報》編製的500種股價平均數就採用股價修正法來計算股價平均數。

(3)加權股價平均數

加權股價平均數是根據各種樣本股票的相對重要性進行加權平均計算的股價平均數,其權數(Q) 可以是成交股數、股票總市值、股票發行量等。

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股票指數的計算

股票指數是反映不同時點上股價變動情況的相對指標。通常是將報告期的股票價格與定的基期價格相比,並將兩者的比值乘以基期的指數值,即為該報告期的股票指數。股票指數的計算方法有三種:一是相對法,二是綜合法,三是加權法。

(1)相對法

相對法又稱平均法,就是先計算各樣本股票指數。再加總求總的算術平均數。其計算公式為:

股票指數=n個樣本股票指數之和/n 英國的《經濟學人》普通股票指數就使用這種計演算法。

(2)綜合法

綜合法是先將樣本股票的基期和報告期價格分別加總,然後相比求出股票指數。即:

股票指數=報告期股價之和/基期股價之和

代入數位得:

股價指數=(8+12+14+18)/(5+8+10+15) = 52/38=136.8%

即報告期的股價比基期上升了36.8%。

從平均法和綜合法計算股票指數來看,兩者都未考慮到由各種採樣股票的發行量和交易量的不相同,而對整個股市股價的影響不一樣等因素,因此,計算出來的指數亦不夠準確。為使股票指數計算精確,則需要加入權數,這個權數可以是交易量,亦可以是發行量。

(3)加權法

加權股票指數是根據各期樣本股票的相對重要性予以加權,其權數可以是成交股數、股票發行量等。按時間劃分,權數可以是基期權數,也可以是報告期權數。以基期成交股數(或發行量)為權數的指數稱為拉斯拜爾指數;以報告期成交股數(或發行量)為權數的指數稱為派許指數

拉斯拜爾指數偏重基期成交股數(或發行量),而派許指數則偏重報告期的成交股數(或發行量)。目 前世界上大多數股票指數都是派許指數

主要價格指數

世界主要股票價格指數

1.標準~普爾500種股票指數(Standard and Poors500 Index-S&500)

2.主要市場指數(Major Market Index-MMI)

3.紐約證券交易所股票價格綜合指數(NYSE compositw)

4.價值線綜合股票價格平均指數(Value Line Composite Index)

5.恆生指數

6.《金融時報》工業股票指數

7.日經指數

8.巴黎綜合股票價格指數

9.商業銀行指數

10.瑞士額度銀行指數

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圖書信息

《股價越高越賺錢》

作 者: (美)布盧門撒爾 著;劉晶晶 譯出 版 社:中信出版社

封面封面

出版時間: 2008-10-1

字 數: 2096000

版 次: 1

頁 數: 241

印刷時間: 2008/10/01

開 本: 16開

印 次: 1

紙 張: 膠版紙

ISBN : 9 787508 612263

包 裝: 平裝

內容簡介

和許多人一樣,卡倫·布盧門撒爾這位經驗豐富的財經新聞工作者感到股票市場是一個難解之謎。為了探索股票市場的運作原理,她歷盡艱辛,花了一年時間調查研究股市中所有的玩家――大小投資者、分析師公司管理層和媒體如何影響一隻股票的價格,這隻股票就是:星巴克。

作者簡介

卡倫·布盧門撒爾,一位有著25年從業經歷的財經新聞工作者,在《華爾街日報》做了20年記者、編輯和總編輯。作為一位記者,她報道的領域涵蓋了零售、能源和高科技等行業,並在《達拉斯晨報》做過兩年商業編輯。她在南方衛理公會大學獲得了mba學位,還是兩本獲獎非小說類青少年讀物的作者。盡管偶爾會喝一小杯脫脂摩卡拿鐵,但是她到星巴克咖啡店最常喝的飲料是一中杯濾泡式咖啡。

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