期貨

期貨

期貨(Futures)與現貨完全不同,現貨是實實在在可以交易的貨(商品),期貨主要不是貨,而是以某種大宗產品如棉花、大豆、石油等及金融資產如股票、債券等為標的標準化可交易契約。因此,這個標的物可以是某種商品(例如黃金、原油、農產品),也可以是金融工具。

交收期貨的日子可以是一星期之後,一個月之後,三個月之後,甚至一年之後。

買賣期貨的契約或協定叫做期貨契約。

買賣期貨的場所叫做期貨市場。

投資者可以對期貨進行投資或投機。大部分人認為對期貨的不恰當投機行為,例如無貨沽空,可以導致金融市場的動蕩,這是不正確的看法,可以同時做空做多,才是健康正常的交易市場。

  • 中文名稱
    期貨
  • 外文名稱
    Futures
  • 國內期貨平台
    微量網

基本概念

期貨(Futures)與現貨相對。期貨是現在進行買賣,但是在將來進行交收或交割的標的物,這個標的物可以是某種商品(例如黃金、原油、農產品),也可以是金融工具,還可以是金融指標。交收期貨的日子可以是一星期之後,一個月之後,三個月之後,甚至一年之後。買賣期貨的契約或者協定叫做期貨契約。買賣期貨的場所叫做期貨市場。投資者可以對期貨進行投資或投機。對期貨的不恰當投機行為,例如無貨沽空,可以導致金融市場的動蕩。

期貨期貨

期貨的英文為Futures,是由“未來”一詞演化而來。其含義是:交易雙方不必在買賣發生的初期就交收實貨,而是共同約定在未來的某一時候交收實貨,因此中國人就稱其為“期貨”。

市場現狀

自1990年10月鄭州糧食批發市場開業並引入期貨交易機製以來,我國期貨市場已歷經20多年的發展歷程。在過去20多年的發展歷程中,我國期貨市場大體經歷了四個階段:初步形成階段、清理整飭階段、規範發展階段和金融期貨階段。

但與國外成熟期貨公司相比,我國期貨公司盈利模式比較單一,目前主要的業務還是以經紀代理為主,手續費收入是期貨公司主要收入來源,而國外的期貨公司則經營範圍更為廣闊,具有經紀、資產管理、自營和融資等各項業務職能,盈利渠道多元化。

根據前瞻產業研究院發布的《2015-2020年中國期貨行業商業模式與投資機會分析報告》資料顯示,國內期貨公司營業利潤主要由四方面構成:經紀業務利潤(手續費收入減營業費用)、其他業務利潤(其他業務收入減其他業務支出)、利息收支(財務費用)、投資收益。2007-2013年,我國期貨公司經紀手續費收入佔營業收入的比重一直在60%以上,最高達到了93.80%。2013年期貨行業手續費收入佔營業收入比重為67.11%;凈利潤佔營業收入的比重近年來有一定的提升,2013年達到了19.27%。

2013年,在156家期貨公司中,共有125家公司實現盈利,佔比達到了80.13%,其中有3家公司凈資產收益率(ROE)超過了15%,凈資產收益率最高達到了16.75%。其中,共有31家公司發生了虧損,其中凈資產收益率最低為-34.41%。整體來看,期貨行業的盈利能力有所下降。

主要特點

期貨交易值演算法

倉位金:總資金*(X%-Y%);

單筆最大允許虧損額<=總資產*Z%;

單手開倉價:(現價*交易單位*保證金)+手續費;

默認手數(最大開倉):倉位金/單手開倉價;

每筆最大止損點數:最大允許虧損額/開倉手數/交易單位/最小變動價位;

期貨品種波動一個價位的值:最小變動價*交易單位*開倉手數;    

A.期貨契約的商品品種、數量、質量、等級、交貨時間、交貨地點等條款都是既定的,是標準化的,唯一的變數是價格。期貨契約的標準通常由期貨交易所設計,經國家監管機構審批上市。

B.期貨契約是在期貨交易所組織下成交的,具有法律效力,而價格又是在交易所的交易廳裏通過公開競價方式產生的;國外大多採用公開叫價方式,而我國均採用電腦交易。

C.期貨契約的履行由交易所擔保,不允許私下交易

D.期貨契約可通過交收現貨或進行對沖交易來履行或解除契約義務。

組成要素

A.交易品種

B.交易數量和單位

C.最小變動價位,報價須是最小變動價位的整倍數

D.每日價格最大波動限製,即漲跌停板。當市場價格漲到最大漲幅時,我們稱“漲停板”,反之,稱“跌停板”。

E.契約月份

F.交易時間

G.最後交易日:最後交易日是指某一期貨契約在契約交割月份中進行交易的最後一個交易日

H.交割時間:指該契約規定進行實物交割的時間

I.交割標準和等級

J.交割地點

K.保證金

L.交易手續費

契約內容

契約名稱、交易單位、報價單位、最小變動價位、每日價格最大波動限製、交割月份、交易時間、最後交易日、交割日期、交割品級、交割地點、最低交易保證金、交易手續費、交割方式、交易代碼等。期貨契約附屬檔案與期貨契約具有同等法律效力。

期貨契約條款內容

最小變動價位:指該期貨契約單位價格漲跌變動的最小值。

每日價格最大波動限製:(又稱漲跌停板)是指期貨契約在一個交易日中的交易價格不得高于或低于規定的漲跌幅度,超過該漲跌幅度的報價將被視為無效,不能成交。

期貨契約交割月份:是指該契約規定進行交割的月份。

最後交易日:是指某一期貨契約在契約交割月份中進行交易的最後一個交易日。

期貨K線期貨K線

期貨契約交易單位“手”:期貨交易必須以“一手”的整數倍進行,不同交易品種每手契約的商品數量,在該品種的期貨契約中載明。

期貨契約的交易價格:是該期貨契約的基準交割品在基準交割倉庫交貨的含增值稅價格。契約交易價格包括開盤價、收盤價、結算價等。

期貨契約的買方,如果將契約持有到期,那麽他有義務買入期貨契約對應的標的物;而期貨契約的賣方,如果將契約持有到期,那麽他有義務賣出期貨契約對應的標的物(有些期貨契約在到期時不是進行實物交割而是結算差價,例如股指期貨到期就是按照現貨指數的某個平均來對未平倉的期貨契約進行最後結算。)當然期貨契約的交易者還可以選擇在契約到期前進行反向買賣來沖銷這種義務。

基本術語

期貨契約

期貨交易所統一製定的、規定在將來某一特定的時間和地點交割一定數量和質量標的物的標準化契約。

保證金

是指期貨交易者按照規定標準交納的資金,用于結算和保證履約。

結算

是指根據期貨交易所公布的結算價格對交易雙方的交易盈虧狀況進行的資金清算。

交割

是指期貨契約到期時,根據期貨交易所的規則和程式,交易雙方通過該期貨契約所載商品所有權的轉移,了結到期末平倉契約的過程。

開倉

開始買入或賣出期貨契約的交易行為稱為“開倉”或“建立交易部位”。

平倉

是指期貨交易者買入或者賣出與其所持期貨契約的品種、數量及交割月份相同但交易方向相反的期貨契約,了結期貨交易的行為。

倉單

指交割倉庫開出並經期貨交易所認定的標準化提貨憑證。

撮合成交

是指期貨交易所的電腦交易系統對交易雙方的交易指令進行配對的過程。它包括做市商方式和競價方式。

結算價格

是指某一期貨契約當日成交價格按成交量的加權平均價。當日無成交的,以上一交易日的結算價作為當日結算價。結算價是進行當日未平倉契約盈虧結算和製訂下一交易日漲跌停板額的依據。

成交量

是指某一期貨契約在當日交易期間所有成交契約的雙邊數量。

漲跌停板

是指期貨契約在一個交易日中的交易價格不得高于或者低于規定的漲跌幅度,超出該漲跌幅度的報價將被視為無效,不能成交。

強行平倉製度

是指當客戶的交易保證金不足並未在規定時間內補足,客戶持倉超出規定的持倉限額,因客戶違規受到處罰的,根據交易所的緊急措施應予強行平倉的,其他應予強行平倉的情況發生時,期貨經紀公司為了防止風險進一步擴大,實行強行平倉的製度。

套利

投機者或對沖者都可以使用的一種交易技術,即在某市場買進現貨或期貨商品,同時在另一個市場賣出相同或類似的商品,並希望兩個交易會產生價差而獲利。

爆倉

是指投資者帳戶權益為負數。表明投資者不僅賠光了全部保證金而且還倒欠期貨經紀公司債務。由于期貨交易實行逐日清算製度和強製平倉製度,一般情況下爆倉是不會發生的。但在一些特殊情況下,如在行情發生跳空變化時,持倉較重且方向相反的帳戶就有可能發生爆倉。

總持倉量

是市場上所有投資者在該期貨契約上總的“未平倉契約”數量。在交易所發布的行情信息中,專門有“總持倉”一欄。

交易指令

股指期貨交易有三種指令:市價指令、限價指令和取消指令。交易指令當日有效,在指令成交前,客戶可提出變更或復原。

套期保值

買進(賣出)與現貨市場上經營的商品數量相當,期限相近,但交易方向相反的相應的期貨契約,以期在未來某一時間通過賣出(買進)同樣的期貨契約來抵補這一商品或金融工具因市場價格變動所帶來的實際價格風險。

重大訊息

1990年10月12日鄭州糧食批發市場經國務院批準成立,以現貨交易為基礎,引入期貨交易機製,邁出了中國期貨市場發展的第一步;

1991年5月28日上海金屬商品交易所開業;

1991年6月10日深圳有色金屬交易所成立;

1992年9月第一家期貨經紀公司---廣東萬通期貨經紀公司成立,標志中國期貨市場中斷了40多年後重新在中國恢復;

1993年2月28日大連商品交易所成立;

2006年9月8日中國金融交易所成立;

2010年4月16日中國推出國內第一個股指期貨——滬深300股指期貨契約

2011年4月15日中國大連商品交易所推出世界上首個焦炭期貨契約。

其他資料

分類

商品期貨和金融期貨。商品期貨又分工業品(可細分為金屬商品(貴金屬與非貴金屬商品)、能源商品)、農產品、其他商品等。金融期貨主要是傳統的金融商品(工具)如股指、利率、匯率等,各類期貨交易包括期權交易等。

外匯期貨外匯期貨

商品期貨

農產品期貨:如大豆、豆油、豆粕、秈稻、小麥、玉米、棉花、白糖、咖啡、豬腩、菜籽油、棕櫚油。

金屬期貨:如銅、鋁、錫、鉛、鋅、鎳、黃金、白銀、螺紋鋼、線材。

能源期貨:如原油(塑膠、PTA、PVC)、汽油(甲醇)、燃料油。新興品種包括氣溫、二氧化碳排放配額、天然橡膠。

金融期貨

股指期貨:如英國FTSE指數、德國DAX指數、東京日經平均指數、香港恆生指數滬深300指數

交易所交易品種交易單位漲跌幅度%交易所保證金契約交割月份
中國金融期貨交易所IF股指 每點300元10%當月次月15%
其他契約18%
當月,下月及隨後兩個季月

利率期貨

利率期貨(Interest rate futures):利率期貨是指以債券類證券為標的物的期貨契約,它可以避免利率波動所引起的證券價格變動的風險。利率期貨一般可分為短期利率期貨和長期利率期貨,前者大多以銀行同業拆借中場3月期利率為標的物、後者大多以5年期以上長期債券為標的物。

外匯期貨

外匯期貨 (foreign exchange futures)又稱為貨幣期貨,是一種在最終交易日按照當時的匯率將一種貨幣兌換成另外一種貨幣的期貨契約。是指以匯率標的物期貨契約,用來回避匯率風險。它是金融期貨中最早出現的品種。

功能

發現價格:由于期貨交易是公開進行的對遠期交割商品的一種契約交易,在這個市場中集中了大量的市場供求信息,不同的人、從不同的地點,對各種信息的不同理解,通過公開競價形式產生對遠期價格的不同看法。期貨交易過程實際上就是綜合反映供求雙方對未來某個時間供求關系變化和價格走勢的預期。這種價格信息具有連續性、公開性和預期性的特點,有利于增加市場透明度,提高資源配置效率。

回避風險:期貨交易的產生,為現貨市場提供了一個回避價格風險的場所和手段,其主要原理是利用期現貨兩個市場進行套期保值交易。在實際的生產經營過程中,為避免商品價格的千變萬化導致成本上升或利潤下降,可利用期貨交易進行套期保值,即在期貨市場上買進或賣出與現貨市場上數量相等但交易方向相反的期貨契約,使期現貨市場交易的損益相互抵補。鎖定企業的生產成本或商品銷售價格,保住既定利潤,回避價格風險。

套期保值:在現貨市場上買進或賣出一定數量現貨商品同時,在期貨市場上賣出或買進與現貨品種相同、數量相當、但方向相反的期貨商品(期貨契約),以一個市場的盈利來彌補另一個市場的虧損,達到規避價格風險的目的交易方式。

期貨交易之所以能夠保值,是因為某一特定商品的期現貨價格同時受共同的經濟因素的影響和製約,兩者的價格變動方向一般是一致的,由于有交割機製的存在,在臨近期貨契約交割期,期現貨價格具有趨同性。

交割:期貨交易的了結(即平倉)一般有兩種方式,一是對沖平倉;二是實物交割。實物交割就是用實物交收的方式來履行期貨交易的責任。因此,期貨交割是指期貨交易的買賣雙方在契約到期時,對各自持有的到期未平倉契約按交易所的規定履行實物交割,了結其期貨交易的行為。實物交割在期貨契約總量中佔的比例很小,然而正是實物交割機製的存在,使期貨價格變動與相關現貨價格變動具有同步性,並隨著契約到期日的臨近而逐步趨近。實物交割就其性質來說是一種現貨交易行為,但在期貨交易中發生的實物交割則是期貨交易的延續,它處于期貨市場與現貨市場的交接點,是期貨市場和現貨市場的橋梁和紐帶,所以,期貨交易中的實物交割是期貨市場存在的基礎,是期貨市場兩大經濟功能發揮的根本前提。

期貨交易的兩大功能使期貨市場兩種交易模式有了運用的舞台和基礎,價格發現功能需要有眾多的投機者參與,集中大量的市場信息和充沛的流動性,而套期保值交易方式的存在又為回避風險提供了工具和手段。同時期貨也是一種投資工具。由于期貨契約價格的波動起伏,交易者可以利用套利交易通過契約的價差賺取風險利潤。

期貨市場

基本製度

1.持倉限額製度

期貨期貨

持倉限額製度是指期貨交易所為了防範操縱市場價格的行為和防止期貨市場風險過度集中于少數投資者,對會員及客戶的持倉數量進行限製的製度。超過限額,交易所可按規定強行平倉或提高保證金比例。

2.大戶報告製度

大戶報告製度是指當會員或客戶某品種持倉契約的投機頭寸達到交易所對其規定的頭寸持倉限量80%以上(含本數)時,會員或客戶應向交易所報告其資金情況、頭寸情況等,客戶須通過經紀會員報告。大戶報告製度是與持倉限額製度緊密相關的又一個防範大戶操縱市場價格、控製市場風險的製度。

3.實物交割製度

實物交割製度是指交易所製定的、當期貨契約到期時,交易雙方將期貨契約所載商品的所有權按規定進行轉移,了結未平倉契約的製度。

4.保證金製度

在期貨交易中,任何交易者必須按照其所買賣期貨契約價值的一定比例(通常為5-10%)繳納資金,作為其履行期貨契約的財力擔保,然後才能參與期貨契約的買賣,並視價格變動情況確定是否追加資金。這種製度就是保證金製度,所交的資金就是保證金。保證金製度既體現了期貨交易特有的“杠桿效應”,同時也成為交易所控製期貨交易風險的一種重要手段。

5.每日結算製度

期貨交易的結算是由交易所統一組織進行的。期貨交易所實行每日無負債結算製度,又稱“逐日盯市”,是指每日交易結束後,交易所按當日結算價結算所有契約的盈虧、交易保證金及手續費、稅金等費用,對應收應付的款項同時劃轉,相應增加或減少會員的結算準備金。期貨交易的結算實行分級結算,即交易所對其會員進行結算,期貨經紀公司對其客戶進行結算。

6.漲跌停板製度

漲跌停板製度又稱每日價格最大波動限製,即指期貨契約在一個交易日中的交易價格波動不得高于或低于規定的漲跌幅度,超過該漲跌幅度的報價將被視為無效,不能成交。

7.強行平倉製度

強行平倉製度,是指當會員或客戶的交易保證金不足並未在規定的時間內補足,或者當會員或客戶的持倉量超出規定的限額時,或者當會員或客戶違規時,交易所為了防止風險進一步擴大,實行強行平倉的製度。簡單地說就是交易所對違規者的有關持倉實行平倉的一種強製措施。

8.風險準備金製度

風險準備金製度是指期貨交易所從自己收取的會員交易手續費中提取一定比例的資金,作為確保交易所擔保履約的備付金的製度。交易所風險準備金的設立,是為維護期貨市場正常運轉而提供財務擔保和彌補因不可預見的風險帶來的虧損。交易所不但要從交易手續費中提取風險準備金,而且要針對股指期貨的特殊風險建立由會員繳納的股指期貨特別風險準備金。股指期貨特別風險準備金隻能用于為維護股指期貨市場正常運轉提供財務擔保和彌補因交易所不可預見風險帶來的虧損。風險準備金必須單獨核算,專戶存儲,除用于彌補風險損失外,不能挪作他用。風險準備金的動用應遵循事先規定的法定程式,經交易所理事會批準,報中國證監會備案後按規定的用途和程式進行。

風險準備金製度有以下規定:

⒈交易所按向會員收取的手續費收入(含向會員優惠減收部分)20%的比例,從管理費用中提取。當風險準備金達到交易所註冊資本10倍時,可不再提取。

⒉風險準備金必須單獨核算,專戶存儲,除用于彌補風險損失外,不得挪作他用。風險準備金的動用必須經交易所理事會批準,報中國證監會備案後按規定的用途和程式進行。

9.信息披露製度

信息披露製度,也稱公示製度、公開披露製度,為保障投資者利益、接受社會公眾的監督而依照法律規定必須將其自身的財務變化、經營狀況等信息和資料向監管部門和交易所報告,並向社會公開或公告,以便使投資者充分了解情況的製度。它既包括發行前的披露,也包括上市後的持續信息公開,它主要由招股說明書製度、定期報告製度和臨時報告製度組成。

作用

1,對國家推動經濟的發展效果。促進資金的橫向融通和經濟的橫向聯系,提高資源配置的整體效益。

2,對市場代銷機構建立和完善自我約束,自我發展的經營管理機製。有助于市場經濟體系的建立和完善資源配置,調節市場供求,減緩價格波動以及形成公正、公開的價格信號、回避因價格波動而帶來的市場風險、降低流通費用,穩定產銷關系、鎖定生產成本、穩定企業經營利潤等的作用。

3,對市場開拓投資渠道,擴大選擇範圍,適應了多樣性的動機,交易動機和利益的需求,提供獲得較高收益的可能性。

套期保值

套期保值是指把期貨市場當作轉移價格風險的場所,利用期貨契約作為將來在現貨市場上買賣商品的臨時替代物,對其現在買進準備以後售出商品或對將來需要買進商品的價格進行保險的交易活動。套期保值的基本特征:在現貨市場和期貨市場對同一種類的商品同時進行數量相等但方向相反的買賣活動,即在買進或賣出實貨的同時,在期貨市場上賣出或買進同等數量的期貨,經過一段時間,當價格變動使現貨買賣上出現的盈虧時,可由期貨交易上的虧盈得到抵消或彌補。從而在"現"與"期"之間、近期和遠期之間建立一種對沖機製,以使價格風險降低到最低限度。

期貨特點期貨特點

套期保值的理論基礎:現貨和期貨市場的走勢趨同(在正常市場條件下),由于這兩個市場受同一供求關系的影響,所以二者價格同漲同跌;但是由于在這兩個市場上操作相反,所以盈虧相反,期貨市場的盈利可以彌補現貨市場的虧損。

中國期貨交易所

上海期貨交易所

上海期貨交易所是依照有關法規設立的,履行有關法規規定的職責,受中國證監會集中統一監督管理,並按照其章程實行自律管理的法人。上海期貨交易所目前上市交易的有黃金、銅、鋁、鋅、燃料油、天然橡膠、鋼材等七種期貨契約。

大連商品交易所

成立于1993年2月28日,是經國務院批準的四家期貨交易所之一,是實行自律性管理的法人。成立以來,大商所始終堅持規範管理、依法治市,保持了持續穩健的發展,成為中國最大的農產品期貨交易所。交易品種有玉米、黃大豆1號、黃大豆2號、豆粕、豆油、棕櫚油、線型低密度聚乙烯、啤酒大麥,正式掛牌交易的品種是玉米、黃大豆1號、黃大豆2號、豆粕、豆油、棕櫚油和線型低密度聚乙烯。

中國金融期貨交易所

中國金融期貨交易所是經國務院同意,中國證監會批準,由上海期貨交易所、鄭州商品交易所、大連商品交易所、上海證券交易所和深圳證券交易所共同發起設立的金融期貨交易所。中國金融期貨交易所于2006年9月8日在上海成立,註冊資本為5億元人民幣。中國金融期貨交易所的成立,對于深化金融市場改革,完善金融市場體系,發揮金融市場功能,具有重要的戰略意義。目前上市的期貨品種為股指期貨(滬深300股票指數期貨) 。

鄭州商品交易所

鄭州商品交易所(以下簡稱鄭商所)成立于1990年10月12日,是經中國國務院批準的首家期貨市場試點單位,在現貨遠期交易成功運行兩年以後,于1993年5月28日正式推出期貨交易。1998年8月,鄭商所被中國國務院確定為全國三家期貨交易所之一,隸屬于中國證券監督管理委員會垂直管理。上市交易的期貨契約有小麥、棉花、白糖、精對苯二甲酸(PTA)、菜籽油、綠豆等,其中小麥包括優質強筋小麥和硬冬白(新國標普通)小麥。

期貨保值

採購風險

近年以來鐵礦石、焦炭的價格持續上漲,據統計今年上半年大中型鋼鐵生產企業平均煉鋼生鐵製造成本上升57.57%,1-5月製造成本增加1530億元,加上期間費用上升和出口關稅及退稅率調整增加成本合計達2340億元。然而隨著次貸危機影響蔓延而導致的全球經濟下滑,也使得鐵礦石價格出現下滑,企業在前期所採購的礦石也因此而造成了貶值。截至10月15日,鐵礦石壓港量已達到8,900萬噸,處于超飽和狀態,相當于2-3個月的進口量,鋼廠鐵礦石庫存也普遍達到4個月以上。而不堪高成本和需求疲軟,小鋼廠最為集中的唐山地區的停產面已經達到60%。礦石價格的波動大大增加了企業在採購階段的風險,風險總結為,原材料採購後,在加工完成前或者加工完成但成品未銷售前,成品價格下滑或者原料、成品價格共同下滑。

銷售風險

由于前期我國CPI指數居高不下,穩定物價成了我國經濟工作的重中之重,在此大環境的影響下,企業生產成本大幅上升,卻面臨產品銷售價格的上漲相對較少,擠壓了企業的銷售利潤。近期隨著巨觀經濟調控使得CPI指數出現回落,鐵礦石的價格也開始下滑,但產品銷售價格頂點位置也基本確定,並也出現了下跌趨勢,三季度以來,國內外鋼材價格從峰值急速下滑,中國鋼材價格如螺紋鋼跌幅達37%,從而也增加了企業的銷售風險,風險分為:銷售價格下滑或者成品銷售困難,都將直接影響企業銷售利潤。 而且由于我國鋼鐵企業對進口鐵礦石依賴程度越來越高,鐵礦石的價格呈現剛性。這也從側面說明,由于鐵礦石的進口定價權不在我國鋼鐵企業手中,導致鋼鐵企業既無法控製成本,又無法鎖定利潤。

中國期貨品種

目前,我國經中國證監會的批準,可以上市交易的期貨商品有以下種類。

國債期貨國債期貨

(1)上海期貨交易所:銅、鋁、鋅、天然橡膠、燃油、黃金、螺紋鋼、線材、鉛、白銀

(2)大連商品交易所:大豆(黃大豆1號、黃大豆2號)、豆粕、豆油、塑膠、棕櫚油、玉米、PVC、焦炭期貨

(3)鄭州商品交易所:硬麥、強麥、棉花、白糖、pta、菜籽油、秈稻、甲醇

(4)中國金融期貨交易所:股指期貨

目前市場上交易比較活躍的上市品種主要有工業品:銅、鋅、螺紋鋼,農產品:大豆、棉花,還有化工產品:橡膠、pta等。

期貨品種代碼:

大連商品交易所:黃大豆1號——A

黃大豆2號——B

豆粕--M豆油——Y

玉米——C

LLDPE——L

棕櫚油——P

PVC——V

焦炭-——J

鄭州商品交易所:白糖——SR

PTA——TA

棉花——CF

強麥——WS

硬麥——WT

秈稻——ER

菜籽油——RO

甲醇——ME

上海商品交易所:

銅——CU 鋁——AL

鋅——ZN 天膠——RU

燃油——FU 黃金——AU

螺紋鋼——RB

線材——WR

鉛——PB

白銀——AG

中國金融期貨交易所:股指期貨——IF

全球主要期貨交易所一覽表

交易所名稱代碼英文名稱
中國上海期貨交易所 SHFEShanghai Futures Exchange

大連商品交易所DCE Dalian Commodity Exchange

鄭州商品交易所CZCE Zhengzhou Commodity Exchange

中國金融期貨交易所CFFEChina Financial Futures Exchange
美國芝加哥期貨交易所CBOTThe Chicago Board of Trade

芝加哥商品交易所CMEChicago Mercantile Exchange

芝加哥商業交易所國際貨幣市場IMM-

芝加哥期權交易所CBOEChicago Board Options Exchange

紐約商品交易所NYMEXNew York Mercantile Exchange

紐約期貨交易所NYBOTNew York Board of Trade

美國(紐約)金屬交易所COMEXNew York Commodity Exchange

堪薩斯商品交易所|KCBT Kansas City Board of Trade
加拿大加拿大蒙特利爾交易所ME Montreal Exchange Markets
英國倫敦國際金融期貨及選擇權交易所LIFFELondon International Financial Futures and Options Exchange

Euronext.Liffe


倫敦商品交易所LCELondon Commerce Exchange

英國國際石油交易所IPEInternational Petroleum Exchange

倫敦金屬交易所LMELondon Metal Exchange
法國法國期貨交易所MATIF -
德國德國期貨交易所DTB Deutsche Boerse
瑞士 瑞士選擇權與金融期貨交易所SOFFEXSwiss Options and Financial Futures Exchange

歐洲期權與期貨交易所EurexThe Eurex Deutschland
瑞典 瑞典斯德哥爾摩選擇權交易所OM OM Stockholm
西班牙西班牙固定利得金融期貨交易所MEFFRF MEFF Renta Fija

西班牙不定利得金融期貨交易所MEFFRV MEFF Renta Variable
日本日本東京國際金融期貨交易所TIFFEThe Tokyo International Financial Futures Exchange

日本東京工業品交易所TOCOMThe Tokyo CommodityExchange

日本東京谷物交易所 TGE The Tokyo Grain Exchange

日本大阪纖維交易所 OTE -

日本前橋幹繭交易所 MDCE -
新加坡新加坡國際金融交易所SIMEXSingapore International Monetary Exchange

新加坡商品交易所SICOMSingapore Commodity Exchange
澳洲澳洲雪梨期貨交易所SFESydney Futures Exchange
紐西蘭 紐西蘭期貨與選擇權交易所NZFOE New Zealand Futures &amp; Options
香港香港期貨交易所HKFEHong Kong Futures Exchange
台灣台灣期貨交易所TAIFEXTaiwan Futures Exchange
南非南非期貨交易所SAFEX SouthAfrican Futures Exchange
韓國韓國期貨交易所KOFEX-
韓國韓國證券期貨交易所KRX-

開戶流程

期貨開戶即投資者開設期貨賬戶和資金賬戶的行為。證監會對于期貨投資者的開戶資金下限並沒有明文規定,開戶資金隨期貨公司規模的不同和交易方式的不同,各公司對開戶資金的要求都有一定的浮動空間。隨著銀期轉賬、期證轉賬業務的逐漸增多,客戶可以自由地在銀行賬戶、證券賬戶、期貨賬戶之間轉移資金。

開戶條件

首先,投資者開戶的資金門檻為50萬元;其次,擬參與股指期貨交易的投資者需通過股指期貨知識測試。據了解,該測試將由中金所提供考題,期貨公司負責具體操作,合格分數線為80分;第三,投資者必須具有累計10個交易日、20筆以上的股指期貨仿真交易成交記錄,或者最近三年內具有10筆以上的商品期貨交易成交記錄。簡單而言,今後的期指交易參與者,除了機構以外,自然人可被稱作”三有“投資人,即有錢和抗風險能力,有期指知識以及有實際交易經驗。

股票和期貨特點比較

一、以小搏大:股票是全額交易,即有多少錢隻能買多少股票,而期貨是保證金製,即隻需繳納成交額的5%至10%,就可進行100%的交易。比如投資者有一萬元,買10元一股的股票能買1000股,而投資期貨就可以成交10萬元的商品期貨契約,這就是以小搏大。

二、雙向交易:股票是單向交易,隻能先買股票,才能賣出;而期貨即可以先買進也可以先賣出,這就是雙向交易。

三、時間製約:股票交易無時間限製,如果被套可以長期持倉,而期貨必須到期交割,否則交易所將強行平倉或以實物交割。

四、盈虧實際:股票投資回報有兩部分,其一是市場差價,其二是分紅派息,而期貨投資的盈虧在市場交易中就是實際盈虧。

五、風險巨大:期貨由于實行保證金製、追加保證金製和到期強行平倉的限製,從而使其更具有高報酬、高風險的特點,在某種意義上講,期貨可以使你一夜暴富,也可能使你頃刻間一貧如洗,投資者要慎重投資。

期貨和股票各方面的比較

1:品種 期貨比較活躍的品種隻有幾個,便于分析跟蹤。股票品種有1300多,看一遍都很困難,分析起來就更不容易。

2:資金 期貨是保證金交易,用10%的資金可以做100%的交易,資金最大放大10倍,杠桿作用十分明顯,但註意這裏並非一定要使用杠桿,僅僅是資金最大值可以放大十倍,具體放大幾倍還是不放大,個人自由。股票是全額保證金交易,有多少錢買多少錢的股票。

3:交易方式 期貨是T+0交易,有做空機製,可以雙向交易。股票是T+1,沒有做空機製。

4:參與者: 期貨是由想回避價格風險的生產者和經銷商還有願意承擔價格風險並且獲取風險利潤的投機者共同參與的。股票的參與者基本上以投機者居多(投機者高位套牢被迫成為投資者)

5:作用: 期貨最顯著的特點就是提供了給現貨商和經銷商一個回避價格風險的市場。股票最主要的作用是融資,也就是大家經常說的圈錢。

6:信息披露: 期貨信息主要是關于產量,消費量,主產地的天氣等報告,專業報紙都有報告,透明度很高。股票最主要的是財務報表,而作假的上市公司達60%以上。

白銀期貨白銀期貨

7:標的物:期貨契約所對應的是固定的商品如銅,大豆等。股票是有價證券

8:價格: 期貨價格是大家對未來走勢的一種預期,受期貨商品成本製約,離近交割月,價格將和現貨價格趨于一致。股票價格是受庄家拉抬的力度而定,和大盤的走勢密切相關。

9:風險: 期貨商品是有成本的,期價的過度偏離都會被市場所糾正,它的風險主要來自參與者對倉位的合理把握和操作水準高低。股票是可以摘牌的,股價也可以跌的很低。即使你有很高的操作水準,也不容易看清楚哪個公司在做假帳,這有中科系股票和銀廣夏為證。

10:時間: 期貨有交割月,到期必須交割。也可以用對沖的方式解除履約責任。股票可以長期持有。

從業人員

期貨市場意味著緊張、激烈和挑戰,那麽,期貨人會有時間關註學習嗎?繁忙之餘,他們如何看待自我價值提升的問題?有人說:“當代社會中,期貨市場或許是自由經濟的最後堡壘,是最後一個能夠完全憑個人力量,做出驚人成就的行業。”期貨業因此成為最富魅力最吸引人的行業。最近,備受市場關註的燃料油期貨正式掛牌,玉米期貨恢復上市,期貨從業者贏得了新的發展機會。

局限于眼前實務 “有利可圖”才學

一位在期貨市場打拼了數十年、對銅期貨市場深有見地的期貨人這樣總結自己的學習經歷:“期貨市場是我的大課堂,20%的理論學習是基礎,另外80%知識來自于現實的期貨市場和工作實踐,通過每次具體的交易檢驗我在理論學習中所選定的、用以分析市場的工具是否適合,因此我認為經驗、實踐對于這個行業的人是最重要的。”他說自己在從業的10年間,從未在課堂上參加過專業培訓課程。

固然,這種“以市場為課堂”的學習方式,給這位老期貨人帶來了頗多益處,但是他也坦言,通過實際交易學習的代價也是巨大的。在採訪中,記者了解到,如今絕大多數期貨從業者都很少走進課程,哪怕是聽聽他人失敗的故事都很少。

擔負著期貨業培訓主要工作的中國期貨業協會培訓部有關負責人告訴記者說:“協會的這些培訓完全是面向社會公開的。每年包括繼續教育培訓、高管培訓和各類專題課程在內的眾多各類培訓中,參加學習的人絕大多數是由公司派來的,而以個人的名義報名參加培訓的人則很少。”

如此重經驗、輕培訓的做法,在期貨業已是普遍現象。據記者了解,不久前中國期貨業協會曾開過一個關于金融衍生品的課程班,報名人數不多。協會培訓部有關負責人告訴記者,這是因為,金融衍生品雖然被認為是期貨市場的發展趨勢,但從現實的角度上看,與目前的市場聯系不很緊密,所以學習者不多。

面對期貨從業人員的自我培訓意識不強,學習態度不積極的現狀,格林期貨經紀公司人事部陳經理認為:“目前期貨人員過于重視現實的可用性信息,沒有個人培訓的規劃。基本上是根據工作的需要,‘有利可圖’的才學,很少貯備間接的知識。”

了解行業趨勢借力培訓未雨綢繆

期貨從業者在自我培訓上如此短視,與我國期貨市場發展歷史不長、市場規範尚在建立不無關系。但顯然,期貨市場正日漸走向成熟,今年以來陸續有三個關系到國計民生的重要期貨新品種上市交易,中國國際期貨經紀公司董事長田源說:“期貨是一個在國外已經發展了150年,並且始終保持著旺盛生命力的成熟行業。我國期貨市場的轉機已經來了。”在這樣的發展趨勢下,各個期貨經紀公司求才若渴,作為期貨從業者更應該盡早確立自己的發展方向,設計培訓規劃,未雨綢繆,提前儲備知識。

面對業內輕視課堂學習的普遍現象,業內人士普遍認為:這樣的認識是片面的,培訓非常重要,不能過于重經驗主義。對于影響供需的各類因素、期貨本身的風險控製、投資的技巧、套現的方法、如何做期權等都需要學習,這些知識都無法從市場上僅憑經驗學到。

據了解,美國、英國這些期貨業發達的國家,非常註重培訓,培訓體系已成體系、規模,也非常之細化。在香港證券專業協會,關于風險控製、交易、財務等培訓都非常細致,就是在台灣這樣不大的市場,他們一年的培訓比我們三年的培訓都多。

對于期貨從業者來說,也許應該從改變學習態度開始。畢竟,比別人多學一些,未來就能爭取更多的機會。

天氣期貨

對天氣變化高度敏感的產業和企業,該如何應對極度天氣帶來的風險?上個世紀90年代後期興起了天氣期貨及相關衍生品成為規避極度天氣風險的絕佳工具。21世紀以來,天氣期貨在國外發展十分迅猛,越來越多的投資者利用天氣期貨有效規避了天氣風險。在這種情況下,我國應加快天氣期貨的研究步伐,盡快推出天氣期貨。

期貨保證金製度期貨保證金製度

我國推出天氣期貨的必要性

中國幅員遼闊,農業生產基本上是靠天吃飯。天氣期貨的推出不僅可以幫助相關產業和企業有效規避風險,而且對于服務我國國民經濟還有諸多作用。主要表現為以下兩個方面:

首先,天氣期貨可以彌補農產品[-1.26% 資金研報]期貨的局限性,降低期貨市場的炒作氛圍。一直以來,天氣風險都是期貨市場的重點關註對象,天氣因素經常成為期貨市場的炒作題材,即使風調雨順的天氣也會成為炒作因素,期貨市場經常陷入“天氣市”的泥沼之中。由于這種炒作氛圍的存在,期貨產品價格頻繁出現大幅波動,偏離其實際價值,無法客觀反映期貨產品的供求狀況,含有“水分”的期貨價格不能有效地指導相關產業和企業的生產經營活動。天氣期貨的推出能夠降低投資者的炒作熱情,幫助期貨產品價格回歸實際價值,使其真正成為企業生產經營的風向標。

其次,天氣期貨可以彌補保險機構在自然風險領域承保能力的不足,與保險產品形成優勢互補的態勢。從產品性質上看,期貨和保險都屬于風險管理的重要工具,但二者也各自存在著一定的局限性。在自然風險領域,如地震、海嘯等自然災害不屬于保險承保的範圍,傳統保險產品無法有效分散與規避這些風險。而天氣期貨恰恰可以彌補這一空白,為投資者提供更多轉移風險的手段。同時,天氣期貨還可以為保險機構開展自然風險業務提供一個風險對沖的途徑,提高其風險轉嫁能力,從而促進保險機構開拓自然風險業務的積極性,實現保險市場與期貨市場的對接。

天氣期貨在我國的發展前景

目前,天氣期貨對我國期貨市場而言還是一個全新的課題,推出天氣期貨將使農業生產、交通運輸、能源電力、旅遊服務業等諸多產業受益。國外的天氣期貨都是在成熟發達的期貨市場基礎之上推出,而我國期貨市場的發育程度依然有限。此外,由于天氣期貨本身的特殊性,其中所涉及的一些問題需要繼續深入研究。

首先,標的指標難以統一,缺乏精確的中長期氣象資料。我國幅員遼闊,南北氣候類型千差萬別,很難推出一個令全國都產生聯動效應的標的指標。這就要對全國的氣象資料進行深入研究,科學的劃分交易氣候帶,如何恰當地劃分觀測標的區域將成為問題的焦點。另外,精確的中長期即時氣象資料是推出天氣期貨的前提條件,而在現階段,我國的氣象預測更多是以短期為主。因此,推出天氣期貨還需我國氣象部門逐步完善中長期氣象資料,提高氣象預測的精確度。

其次,投資者專業知識缺乏。與發達國家相比,我國期貨市場起步較晚,發育程度不高,廣大投資者對于期貨,尤其是天氣期貨這種新型金融衍生品了解不多,缺乏必要的專業知識。所以,在這種情況下,期貨交易所和期貨公司需要加大推廣力度,讓更多的投資者認識到天氣期貨的價值,提高自身的專業知識。

再次,做市商製度空白。根據美國和歐洲的經驗,天氣期貨推出初期,其交易量一般都很小,我國可能也不例外。國外期貨市場解決這一問題的主要辦法是依靠高度發達的做市商製度,做市商承擔起了單邊市的交易對手。經過幾年的努力,天氣期貨市場逐步發展成熟,從而形成了當前交易量逐年增加的局面。而我國期貨市場的做市商製度還基本停留在討論階段。因此,為了保證天氣期貨推出後的順利運行,我國期貨市場尚且需要完成交易製度的創新。

最新訊息

台北時間5月20日凌晨訊息,芝加哥小麥期貨價格周一繼續下跌,很可能創下自1998年以來持續時間最長的連續跌勢,主要由于市場猜測多雨天氣將會提升美國小麥產量,而全球小麥供應量正在提高。

期貨期貨

截至美東時間12:25(台北時間20日0:25),芝加哥期貨交易所6月份交割的小麥期貨價格下跌0.2%,至每蒲式耳6.7275美元,此前曾觸及每蒲式耳6.6275美元,創下自4月4日以來的最低水準。若小麥期貨價格收盤走低,則將標志著連續9個交易日收跌,創下主力契約自1998年9月1日以來持續時間最長的連陰走勢。

美國農業部在5月9日公布報告稱,到2015年6月1日,全球小麥庫存將成長0.5%,至1.874億噸;2015年以前的玉米(2371, 4.00, 0.17%)庫存也將連續第四年成長,整體糧食供應量預計將創下自2001年以來的最高水準。

美國民間分析公司Informa Economics也在5月2日公布報告稱,今年全球農業生產者種植的小麥數量超過了以往任何時候。另據聯合國[微博]資料顯示,在截至4月份為止的12個月時間裏,糧食供應量的成長已將全球食品雜貨價格推低了3.5%。在這種供應過剩的情勢下,預計烘 焙連鎖店運營商Panera Bread Co(PNRA)和全美最大披薩餅銷售商Domino’s Pizz(DMP)等食品生產商的成本將會下降。

開戶審核

我國的股指期貨建立了投資者適當性製度,要求投資者參與股指期貨必須滿足三個硬性要求:

首先,投資者開戶的資金門檻為50萬元以上。

其次,擬參與股指期貨交易的投資者需通過股指期貨知識測試。

第三,投資者必須具有累計10個交易日、20筆以上的股指期貨仿真交易成交,或者三年內具有10筆以上的商品期貨交易成交。

簡單而言,今後的期指交易參與者,除了機構以外,自然人可被稱作“三有”投資人,即有錢和抗風險能力,有期指知識以及有實際交易經驗。

除以上三項硬性要求外,投資者還須進行一個反映其綜合情況的評估,投資者必須在綜合評估中拿到70分以上,才能算作“合格”。

對于存在不良誠信的投資者,期貨公司將根據情況在該投資者綜合評估總分中扣減相應的分數,扣減分數不設上限。

具體需要的資料和評分標準如下所示:

身份證(年齡10~22歲1分,22~60歲10分,60~70歲1分)必須

銀行卡(中農工建交,50萬存款)必須

學位證、學歷證 (碩士及以上5分,大學部4分,大專3分,大專以下1分)

股指仿真交易記錄(10個交易日,20筆以上)必須

商品期貨交易結算單(近3年,10筆交易,加蓋期貨公司結算章;12分),可替代第4項

股票交易對賬單(近3年,加蓋證券營業部公章,10分,此項與商品期貨交易結算單取最高積分)

金融資產證明檔案(銀行存款、股票、基金、期貨權益、債券、黃金等資產

金融類資產30萬以下 1分

30-50萬(含) 20分

50-100萬(含) 40分

100萬以上 50分)

投資者收入證明檔案(本人年收入證明應當為稅務機關出具的收入納稅證明、銀行出具的工資流水單或者其他有效的收入證明,12萬(含)以下 1分 12萬-20萬(含) 20分 20萬-30萬(含)40分 30萬以上50分,收入證明和資產證明總分不超過50分)

中國人民銀行征信中心提供的個人額度報告和其他額度證明檔案(各地人民銀行已開設專門視窗,有誠信證明材料且無不良誠信記錄15分,一般不良記錄一次扣0.5分)

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