投資基金

投資基金

投資基金(investment funds)是一種利益共享、風險共擔的集合投資製度。投資基金集中投資者的資金,由基金托管人委托職業經理人員管理,專門從事投資活動。人們平常所說的基金主要是指證券投資基金。證券市場價格判斷和預測的方法主要有兩種:基礎分析和技術分析。因兩種方法的使用者在理論上和操作上完全不同,因此,又把他們稱為兩大學派。其中基本分析主要套用于投資標的物的選擇上,技術分析和演化分析則主要套用于具體投資操作的時間和空間判斷上,作為提高投資分析有效性和可靠性的重要補充。

在證券市場品種不斷增多、交易復雜程度不斷提高的背景下,普通人與專業人士比較,在經營業績方面的差距越來越大。將個人不多的資金委托給專門的投資管理人集中運作,也可以實現投資分散化和降低風險的效果。投資基金是一種由眾多不確定投資者自願將不同的出資份額匯集起來,交由專家管理投資,所得收益由投資者按出資比例分享的一種金融組織。資金來源于公眾、企業、團體和政府機構。居民個人投資,可以在基金募集發行時申請購買,也可以在二級市場上購買已掛牌上市的基金。

投資基金的投資領域可以是股票、債券,也可以是實業、期貨等,而且對一家上市公司的投資額不得超過該基金總額的10%(這是中國的規定,各國都有類似的投資額限製)。這使得投資風險隨著投資領域的分散而降低,所以它是介于儲蓄和股票兩者之間的一種投資方式。

  • 中文名稱
    投資基金
  • 外文名稱
    Investment funds

基本概念

證券投資基金是一種間接的證券投資方式。基金管理公司通過發行基金單位,集中投資者的資金,由基金托管人(即具有資格的銀行)托管,由基金管理人管理和運用資金,從事股票、債券等金融工具投資,然後共擔投資風險、分享收益。

投資基金

主要特點

1、化零為整;

2、可通過專業手段降低風險;

3、可以享受稅收優惠

4、更廣泛吸收國外資金。    

基本分類

按照不同的分類方法,投資基金分別可以分為如下類別:

契約型基金和公司型基金

契約型基金,是根據一定的信托契約原理組建的代理投資製度。委托者、受托者、和受益者三方訂立契約,由經理機構(委托者)經營信托資產;銀行或信托公司(受托者)保管信托資產;投資人(受益者)享有投資收益

公司型基金是按照股份公司方式運營的。投資者購買公司股票成為公司股東。公司型基金涉及四個當事人:投資公司,是公司型基金的主體;管理公司,為投資公司經營資產;保管公司,為投資公司保管資產,一般由銀行或信托公司擔任;承銷公司,負責推銷和回購公司股票。

公司型基金分為封閉式和開放式兩種。封閉式基金發行的股票數量不變,發行期滿基金規模就封閉起來,不再增加或減少股份。開放式基金也稱為共同基金,其股票數量和基金規模不封閉:投資人可以隨時根據需要向基金購買股票以實現投資,也可以回售股票以撤出投資。

私募基金和公募基金

公募基金是以公開發行證券募集資金方式設立的資金;私募基金是以非公開發行方式募集資金所設立的基金。

私募基金面向特定的投資群體,滿足對投資有特殊期望的客戶需求。私募基金的投資者主要是一些大的投資機構和一些富人。

收益基金和成長基金

按照對投資受益與風險的設定目標劃分,投資基金可以分為收益基金、成長基金,也會有兩者的混合型。

收益基金追求投資的定期固定收益 ,因而主要投資于有固定收益的證券,如債券,優先股股票等。收益基金不刻意追求在證券價格波動中可能形成的價差收益今次投資風險較低,同時,投資收益也較低。

成長基金追求證券的增值潛力。透過發現價格被低估的證券,低價買入並等待升值後賣出,以獲取投資利潤。

貨幣市場

貨幣市場基金是投資于貨幣市場金融產品的基金,專門從事商業票據、銀行承兌匯票、可轉讓大額定期存單以及其他短期類票據的買賣。

對沖

對沖基金是私募基金的一種,是專門為追求高投資收益的投資人涉設計的基金。其最大的特點是廣泛運用期權、期貨等金融衍生工具,在股票市場、債券市場和外匯市場上進行投機活動,風險極高。

養老

養老基金是一種用于支付退休收入的基金,是社會保障基金的一部分。養老基金通過發行基金股份或受益憑證,募集社會上的養老保險資金,委托專業的基金管理機構,用于產業投資、證券投資或其他項目的投資,以實現保值增值為目的。

證券投資

證券投資基金是指通過發售基金份額,將眾多投資者的資金集中起來,形成獨立資產,由基金托管人托管,基金管理人管理,以投資組合的方法進行證券投資的一種利益共享、風險共擔的集合投資方式。證券投資基金是一種間接的證券投資方式。基金管理公司通過發行基金單位,集中投資者的資金,由基金托管人(即具有資格的銀行)托管,由基金管理人管理和運用資金,從事股票、債券等金融工具投資,然後共擔投資風險、分享收益。根據不同標準,可以將證券投資基金劃分為不同的種類:根據基金單位是否可增加或贖回,可分為開放式基金和封閉式基金。開放式基金不上市交易,一般通過銀行申購和贖回,基金規模不固定;封閉式基金有固定的存續期,期間基金規模固定,一般在證券交易場所上市交易,投資者通過二級市場買賣基金單位。

證券投資基金在美國稱為“共同基金”,英國和中國香港特別行政區稱為“單位信托基金”,日本和中國台灣地區則稱“證券投資信托基金”等。證券投資基金是一種利益共享、風險共擔的投資于證券的集合投資理財方式,即通過發行基金單位,集中投資者的資金,由基金托管人托管(一般是信譽卓著的銀行),由基金管理人(即基金管理公司)管理和運用資金,從事股票、債券等金融工具的投資。基金投資人享受證券投資的收益,也承擔因投資虧損而產生的風險。中國基金暫時都是契約型基金,是一種信托投資方式。

證券投資基金可以分為開放式基金和封閉式基金。

開放式基金是指基金設立後,投資者可以隨時購買和贖回基金單位,基金的規模不固定的投資基金。

封閉式基金是指基金一旦設立,基金的規模在規定的期限內是固定的,不能增發和贖回基金單位,投資者買賣基金隻能在證券市場上交易。

中國上海、深圳證券交易所掛牌交易或聯網上市的基金均為封閉式基金。此外,根據基金的資金投向的不同,基金又可分為證券投資基金,貨幣基金,外匯基金,產業基金等。

此外,證券投資基金應遵循《證券投資基金銷售管理辦法》

產業投資

產業投資基金是一種借鏡西方發達市場經濟規範的“創業投資基金”運作形式,通過發行基金受益券募集資金,交由專業人士組成的投資管理機構操作,基金資產分散投資于不同的實業項目,投資收益按資分成的投融資方式。它具有以下幾個特點:

投資基金

(1)作為投資基金的一個種類,它具有“集合投資,專家管理,分散風險,運作規範”的特點。

(2)產業投資基金一般定位于高新技術產業,有效率的基礎產業的基礎建設,如收費路橋建設、電力建設、城市公共設施建設等,促進產業升級與結構高度化,以高風險實現高收益。

(3)產業投資基金一般以實業投資為主,但也作一定比例的證券投資,以保持基金資產的流動性。

(4)產業投資基金區別于“行業基金”,其投資方向一般是跨行業、綜合性、以符合組合投資原則並且避免蛻化為某個行業的行政附屬物。

產業投資基金在中國可以發揮作用的範圍很廣,凡是符合國家鼓勵發展並具有較好回報的產業,均可以運作產業基金這種形式進行投融資運作。因此,發展產業投資基金具有較強的現實意義。

(1)有利于推進中國基礎產業的快速發展。加快基礎設施建設,是促進中國經濟發展的必由之路,這需要巨大的資金需求,而國家財力和銀行信貸難以滿足。從世界發達國家來看,實現基礎設施融資的證券化,特別是利用產業投資基金為基礎設施發展融資是一條行之有效的途徑。產業投資基金聚小為大,使基礎產業的民眾投資成為國家財政投資的有力補充,就可以配合國家投資,改變中國基礎產業嚴重滯後的局面。同時,由于基礎產業和基礎設施是一種勞動密集型產業,還可以吸納大量的產業工人,緩解下崗職工的就業壓力。

(2)有利于促進高科技產業和新興產業的發展。轉變經濟成長方式,主要是依靠科學技術而不是依靠擴大規模來實現經濟成長。高科技產業是充滿風險的產業,依靠銀行貸款來支持高科技產業有很大的局限性,而以創業基金的形式支持高科技產業是發達市場經濟國家的通行做法。創業基金具有風險共擔、收益共享的優勢,是支持科技發展事業,提高產業領域的科技含量,實現經濟集約化發展的有效途徑。

(3)有利于國有企業改革和推動產融結合。中國國有企業改革的難點是巨額存量資產的盤活。陷于困境的許多國有大中型企業,人員貭素較高,生產經營環境也不錯,但由于缺乏大量資金的啓動,而坐看一些高技術、重工產品市場機會的喪失。如果這些企業能借傳統優勢,並在產業基金的推動下再入市場,就可以煥發出巨大的生機和活力。產業投資基金可以投資于國有企業,而各類企業也可以購買持有產業投資基金的證券,從而促進產業資本與金融資本的融合。

(4)有利于最佳化資本市場結構,強化產權約束功能。據有關資料統計,中國居民儲蓄已達6萬多億元。隨著利率不斷下調,儲蓄和投資日益分離,並且居民投資呈多樣化趨勢,除銀行存款外,投資于股票、債券、基金越來越多。產業投資基金的推出,拓寬了投資渠道,可以滿足多層次的投資要求,從而最佳化了資本市場結構。在資本市場上,產業投資基金可以以股權形式為未上市企業提供融資,改善未上市公司的產權製度與內部治理結構,從而培值大批具有上市前景的股份公司,為股票市場的進一步發展奠定基礎。產業投資基金還可以將一定比例的資金以股權形式通過購並國有股、法人股的形式投資于上市公司,以雄厚的資本實力和強有力的產權約束對上市公司實施監督,使資本市場的法律監管體系建立在有效的經濟監督之上。

發展歷程

投資基金起源于英國,卻盛行于美國。第一次世界大戰後,美國取代了英國成為世界經濟的新霸主,一躍從資本輸入國變為主要的資本輸出國。隨著美國經濟運行的大幅成長,日益復雜化的經濟活動使得一些投資者越來越難于判斷經濟動向。為了有效促進國外貿易和對外投資,美國開始引入投資信托基金製度。1926年,波士頓的馬薩諸塞金融服務公司設立了“馬薩諸塞州投資信托公司”,成為美國第一個具有現代面貌的共同基金。在此後的幾年中,基金在美國經歷了第一個輝煌時期。到20年代末期,所有的封閉式基金總資產已達28億美元,開放型基金的總資產隻有1.4億美元,但後者無論在數量上還是在資產總值上的成長率都高于封閉型基金。20年代每年的資產總值都有20%以上的成長,1927年的成長率更超過100%。

投資基金

1929年全球股市的大崩盤,使剛剛興起的美國基金業遭受了沉重的打擊。隨著全球經濟的蕭條,大部分投資公司倒閉,殘餘的也難以為繼。但比較而言,封閉式基金的損失要大于開放式基金。此次金融危機使得美國投資基金的總資產下降了50%左右。此後的整個30年代中,證券業都處于低潮狀態。面對大蕭條帶來的資金短缺和工業生產率低下,人們投資信心喪失,再加上第二次世界大戰的爆發,投資基金業一度裹足不前。危機過後,美國政府為保護投資者利益,製定了1933年的《證券法》、1934年的《證券交易法》,之後又專門針對投資基金製定了1940年《投資公司法》和《投資顧問法》。《投資公司法》詳細規範了投資基金組成及管理的法律要件,為投資者提供了完整的法律保護,為日後投資基金的快速發展,奠定了良好的法律基礎。投資基金已風行世界各國。美國四分之一的家庭投資于投資基金(在美國叫做共同基金)。基金業已成為僅次于商業銀行的第二大金融產業,並在股票市場上唱主角。進入90年代,美國新投入股票市場的資金有80%來自共同基金。1993年,美國個人投資僅佔股票市值的20%,而共同基金已超過了50%。

幾種基金

投資基金名稱概念
投資對象
主要資金來源
投入階段
投資周期
基金規模
管理模式
獲利(退出)方式行業知名機構
私募股權投資基金PE通過私募形式對私有企業,即非上市企業進行的權益性投資,通過上市、並購或管理層回購等方式,出售持股獲利。通常為已產生穩定現金流的上市前企業。但不得投資于房地產行業。公司或有限合伙製股東投資或通過信托計畫向少數機構或個人投資者募集。上市前通常為1-5年國內一般為5億元以上公司製、有限合伙製和信托製,向投資企業委派董事或監事。PO,股權回購和兼並收購以及破產清算退出貝恩資本、厚樸投資、賽富基金、紅杉資本、IDG、新天域資本、啓明創投、中國風投、建銀國際、中信資本等。
私募證券基金PSF與PE募集方式相似,但主要是投資于上市企業的股票和其他有價證券。上市企業的股票和有價證券。公司或有限合伙製股東投資或通過信托計畫向少數機構或個人投資者募集。不確定不確定國內一般為5億元以上直接或委托管理證券市場的自由交易或其他證券的轉讓。
風險投資基金VC又叫創業基金,以一定的方式吸收機構和個人的資金,投向于那些不具備上市資格的中小企業和新興企業,尤其是高新技術企業。投資面廣,包括尚未形成規模和穩定現金流的高新技術企業、市場前景廣闊的傳統行業和具有新模式的零售行業等。除與PE渠道相同外,VC的投資者通常主要為長期資金的投資者。如保險公司、銀行信托金、社保基金等。企業初期至上市前3-5年國內一般為1億元以上公司製、有限合伙製和信托製,向投資企業委派董事或監事。IPO,股權回購和兼並收購以及破產清算退出
天使投資基金AI專門投資于企業種子期、初創期的一種風險投資。原創項目構思或小型初創企業。財政撥款、政府配套資金、社會捐贈等。初創期不確定,通常為5年以上。國內一般為1億元以上輔導為主,不參與企業運作股權回購或破產清算。聯想天使基金、泰山天使創業基金等。
政府引導基金FOF以政府主導成立的基金,其目的在于通過引導基金吸引投資成立創業投資基金或私募股權基金等其他投資基金。也叫基金中的基金,同樣也是私募股權基金的一種特殊形式。通常為在地區內各PE或VC機構。支持創業投資企業發展的財政性專項資金;引導基金的投資收益與擔保收益;閒置資金存放銀行或購買國債所得的利息收益;個人、企業或社會機構無償捐贈的資金等。不確定不確定國內一般為5億元左右企業接受政府結構業務監管與指導。IPO,股權回購和兼並收購以及破產清算退出北京海淀區創業投資引導基金、上海浦東新區創業風險投資引導基金、天津濱海新區創業風險投資引導基金等。
信托投資基金Its投資信托,即集合不特定的投資者,將資金集中起來,設立投資基金,並委托具有專門知識和經驗的投資專家經營操作,使中小投資者都能在享受國際投資的豐厚報酬不同的減少投資風險。運作上和PE及PSF一致,投資對象不固定,主要是有價證券和實體。由信托公司發行的信托計畫募集。上市前2-5年不確定不參與企業管理,基金由受托人決策委員會決定,可委托投資顧問進行投資IPO,股權回購和兼並收購以及破產清算退出信托公司。如中融國際信托公司、中信信托有限公司等。
產業投資基金IIF以產品或服務為投資對象,通過企業經營獲利的一種投資基金。以促進產業發展為目標,主要投資于特定行業的具有潛力的中小企業。不得投資于承擔無限責任的企業。保險公司、銀行、養老基金、FOF、政府機構、企業或個人等長期投資者。上市前不確定最低1億元,國內一般為20億元以上高度參與被投資企業進行管理。IPO,股權回購和兼並收購以及破產清算退出渤海產業投資基金、航天產業投資基金、船舶產業投資基金、中通國源投資基金、中信產業投資基金等。


優勢

1.具有專家理財的優勢(投資技術、信息靈通、國家政策領悟等)

2.具有積少成多的優勢

3.註重投資組合,分散基金投資風險

4.費用相對低廉(有稅收優惠)

5.透明度相對較高(開放式基金)

6.風險較低,組合擔保(封閉式基金)

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