全球經濟危機

全球經濟危機

2007年-2009年環球金融危機,又稱世界金融危機、次貸危機、額度危機,更于2008年起名為金融海嘯及華爾街海嘯等,是一場在2007年8月9日開始浮現的金融危機。自次級房屋信貸危機爆發後,投資者開始對按揭證券的價值失去信心,引發流動性危機。即使多國中央銀行多次向金融市場註入巨額資金,也無法阻止這場金融危機的爆發。直到2008年9月9日,這場金融危機開始失控,並導致多間相當大型的金融機構倒閉或被政府接管。

  • 中文名稱
    全球經濟危機
  • 時    間
    2007年-2009年
  • 引    發
    次級房屋信貸危機
  • 又    稱
    世界金融危機

歷史背景

北岩銀行(Northern Rock Bank)2007擠兌人潮

最初的流動性危機可以在事後被看作是由于早期次級房屋信貸危機所引發的。北岩銀行是首批遭遇沖擊的對象之一,它是英國的主流銀行。該行已借不到額外資金來償還2007年9月中旬產生的到期債務。由于沒有持續現金註入,其所經營的高杠桿性質的業務無法持續,最終導致其被接管,並形成了很快降臨到其他銀行和金融機構的災難的早期跡象。

在松弛的簽名承受標準下的過度借貸為美國房貸泡沫的特征之一。額度泛濫並導致大量的次級按揭(次級貸款),投資者認為這些高風險的貸款會被資產證券化而緩和。從1989年以來,美國發行MBS的主要機構Fannie Mae(房利美)Freddie Mac(房地美)、Ginnie Mae(吉利美)所發行的MBS殖利率平均高于美國十年期公債殖利率137個基本點,吸引許多法人投資。雷曼兄弟MBS指數顯示無論利率升降,自1996年以來該指數連續十年都是正報酬,最差的1999年也有2.1%的報酬率,同時期MSCI全球債券指數在1999年、2001年、2005年卻是負報酬率。這個策略似乎以骨牌效應擴展和散布。由失敗的資產證券化計畫所導致的損害橫掃了房屋市場及其企業,繼而引發了次級房屋信貸危機。這危機令更大量的銀主盤被銀行在市場上拋售。這些過量的房屋供應使得周邊的住屋價格都大為下跌,造成它們容易遭法院收回拍賣或被放棄。這個結果替往後的金融危機埋下了伏筆。

最初,受影響的公司隻限于那些直接涉足建屋及次級貸款業務的公司如北岩銀行及美國國家金融服務公司。一些從事按揭證券化的金融機構,例如貝爾斯登,就成為了犧牲品。2008年7月11日,全美最大的受押公司瓦解。印地麥克銀行的資產在他們被緊縮信貸下的壓力壓垮後被聯邦人員查封,由于房屋價格的不斷下滑以及房屋回贖權喪失率的上升。當天,金融市場急劇下跌,由于投資者想知道政府是否將嘗試救助抵押放貸者房利美和房地美。2008年9月7日,已是晚夏時節,雖然聯邦政府接管了房利美和房地美,但危機仍然繼續加劇。

然後,危機開始影響到那些與房地產無關的普通信貸,而且進而影響到那些與抵押貸款沒有直接關系的大型金融機構。在這些機構擁有的資產裏,大多都是從那些與房屋按揭關聯的收益所取得的。對于這些以額度貸款為主要標的的證券,或稱額度衍生性商品,原本是用來確保這些金融機構免于倒閉的風險。然而由于次級房屋信貸危機的發生,使得受到這些額度衍生性商品沖擊的成員增加了,包括雷曼兄弟、美國國際集團、美林證券和HBOS。 而其他的公司開始面臨了壓力,包括美國最大的存款及借貸公司華盛頓互惠銀行,並影響到大型投資銀行摩根史坦利和高盛證券。

警告

Nassim Taleb強烈警告有關銀行處理風險的方法,以及現今不負責任的金融體系環環緊扣的本質。在他2006年所寫的書,《黑天鵝效應》裏提出:

"全球一體化創造出脆弱和緊扣的經濟,表面上出現不反覆的情況及呈現十分穩定的景象。換言之,它使災難性的黑天鵝理論(意指不可能的事情)出現,而我們卻從未在全球崩潰的威脅下生活過。金融機構不斷的進行整並而成為少數幾間的超大型銀行,幾乎所有的銀行都是互相連結的。因此整個金融體系膨脹成一個由這些巨大、相互依存、疊屋架床的銀行所組成的生態,一旦其中一個倒下,全部都會垮掉。銀行間越趨劇烈的整並似乎有降低金融危機的可能性,然而一旦發生了,這個危機會變成全球規模性,並且傷害我們至深。過去的多樣化生態是由眾多小型銀行組成,分別擁有各自的借貸政策,而現在所有的金融機構互相摹仿彼此的政策使得整個環境同質性越來越高。確實,失敗的機率降低了,但一旦失敗發生.....結果令我不敢想象。"

對于由政府出資的房屋貸款機構房利美,他認為:

"現在當我看著這場危機,就好比一個人坐在一桶炸葯之上,一個最小的打嗝也要去避免。不過不用害怕:他們(房利美)的大批科學家都認為這事'非常不可能'發生。"

金融海嘯強大之處在于資本市場的中間圓圈部門被發現全面都是有問題或弊端。

2008年

美聯儲減息行動

聯儲局利率變動(2008年1月1日後)






日期

貼現率

貼現率

貼現率

聯邦基金

聯邦基金利率



Primary

Secondary




利率變動

新利率

新利率

利率變動

新利率

2008年10月8日*

-.50%

1.75%

2.25%

-.50%

1.50%

2008年9月30日

-.25%

2.25%

2.75%

-.25%

2.00%

2008年5月18日

-.75%

2.50%

3.00%

-.75%

2.25%

2008年3月16日

-.25%

3.25%

3.75%



2008年1月30日

-.50%

3.50%

4.00%

-.50%

3.00%

2008年1月22日

-.75%

4.00%

4.50%

-.75%

3.50%

9月14日星期日,雷曼兄弟在美國聯準會拒絕提供資金支持援助後提出破產申請,而在同一天美林證券宣布被美國銀行收購。這兩件事標志著接下來這一星期2008年9月全球股市大崩盤的序幕,在9月15日(星期一)和9月17日(星期三)全球股市發生市值暴跌的情形。在9月16日,美國國際集團(AIG)因持有許多額度已經違約的到期契約而被調低其額度評級,該保險集團自身也陷入了一場清償危機(liquidity crisis)。 在美國國際集團(AIG)證實其已經無法找到願意給它提供貸款、拯救它避免破產的出借人的情況下,聯儲局應AIG要求,向AIG提供高達850億美元的同業信貸融資便利服務(credit facility),條件是獲取AIG79.9%的權益性資本(equity interest),並有權對之前已經發行的普通股、優先股暫停派發紅利股息

貨幣市場基金保險及禁止放空

2008年9月16日,金融市場上一家大型的共同基金Reserve Primary Fund因為披露其持有雷曼兄弟公司(Lehman)的債券,其股價下跌至1美元以下,這導致投資者贖回他們的基金需求大幅擴散,金融危機進一步惡化。截至9月18日早晨,總市值為4兆美元的市場上,機構投資者要求"賣出"(sell orders)的交易訂單市值高達5千億美元,而美國聯邦儲備系統(Federal Reserve)註入市場的流動性資金僅有1050億美元,此刻立即使市場崩解。 在9月19日,美國財政部提供暫時性的保險(akin toFDICinsurance of bank accounts)向貨幣市場挹註資金。 到本周末,英國金融服務管理局(Financial Services Authority)、美國證券交易委員會(Securities and Exchange Commission)暫停了對本國的金融類股票短線賣空(short selling)交易; 其他國家的金融主管單位也採取了類似的因應措施。市場信心也在財政部和美國證券交易管理委員會的努力及公關宣傳下得到了一定的恢復。

美國救市方案

主條目:2008年經濟穩定緊急法案

2008年9月19日,美國財政部長保爾森公布了一項法案計畫,以改善次級房屋信貸危機所造成的經濟困境。他提出了一項問題資產解決方案(之後整合在2008年經濟穩定緊急法案中),將允許美國政府從金融機構購買有問題的流動資產(又稱不良資產)。 這項法案對美國金融安全保障方面的重要性而言,是相當難以確定的。 在美國財政部長、美國聯邦儲備系統主席和美國證券交易委員會主席三者之間的協商會議當中,美國國會主席和美國總統提議出計畫,以進一步全面的解決金融機構不良資產所產生的問題。在周末前財政部長和總統喬治·布希宣布救市方案,內容包括政府撥出七千億美元來購買非流動的不動產擔保證券,目的是增加次級貸款市場的流動性和減少擁有這些證券的金融機構可能會面對的虧損。此計畫的草案獲股市投資者的積極反應,挹註資金計畫的具體細節有待眾議院落實。

2008年9月21日後的一周

9月21日《星期日》,幸存的兩家投資銀行高盛證券和摩根史坦利,向美國聯準會提出申請,轉移為銀行控股公司。此舉令兩家公司受到較多監管限製,但又較容易集資。 財政部長亨利·保爾森宣布原本不包括外資銀行的方案,現在會擴大至包括在美的外資金融機構。美國政府又向其他國家施壓,提供類似救市註資計畫。 在9月22、23日《星期一和星期二》,財政部長和聯邦儲備局管理委員會主席與眾議院委員會會晤,然後到星期三,美國總統在黃金時段作了一段演講。方案在喧鬧背後激烈磋商,由3頁增加至42頁,加入問責結構和行政主管人員薪酬以及其他規定以作考慮。9月25日國會領袖公布一籃子建議,但普遍遇到反對聲音。 而星期四下午在白宮一場由國會主席和總統候選人約翰·麥肯及巴拉克·歐巴馬所參與的會議中,共和黨代表和參議院銀行委員會主席Richard C. Shelby,強烈反對議案,最後並未達成共識。 保守派眾議院共和黨黨員提出反建議,設立一個抵押保險系統。在該星期尾段爭論持續,方案增至102頁。 在周四晚間,美國最大的存款和貸款銀行華盛頓互惠被聯邦存款保險公司接管,其大部分的資產被移轉給摩根大通銀行。據報導,美國最大銀行的其中一家銀行美聯銀行,與花旗集團和其他金融機構進行協商談判。

2008年9月28日後的一周

布希召開兩院議會緊急經濟會議

星期日早上,美國財政部長和眾議會領袖宣布,他們在重要議題上已取得共識,包括隻要保留著按揭保險計畫的可能性,總和7000億元不變。

根據2008年9月28日(周日)的報導,英國財政部實行了一項對于英國主要房貸銀行布拉福德-賓利銀行(Bradford & Bingley)的援助計畫。

西班牙最大的銀行Grupo Santander計畫接收存款賬戶和辦公室的運作,而按揭和借貸會被國有化。

2008年9月28日,荷比盧三國中的一家大型銀行和資產公司,富通金融集團(Fortis),其資產部分被國有化,比利時、荷蘭和盧森堡政府共投註112億歐元(約163億美元)的金額給予這家銀行。比利時方面購買了富通金融集團比利時部門49%的資產,而荷蘭方面與比利時針對富通金融集團的荷蘭部門進行同樣的舉動,盧森堡方面則同意提供借貸予富通金融集團的盧森堡部門49%的可轉換股份。

根據2008年9月29日(周一)早上的報導,美國的第四大銀行Wachovia將被花旗銀行集團所並購。

星期一時德國財政部長宣布救援Hypo Real Estate,一家總部設于慕尼黑、由數家地產財務銀行組成的控股公司,但是在10月4日(周日)此項救援方案被中止。同一天冰島政府接管了冰島第三大銀行格裏特利爾銀行(Glitnir)。

盡管歐洲和美國投入了資金,股票市場還是在星期一大跌。

而在9月29日(周一)美國的紓困計畫,也就是2008年經濟穩定緊急法案(HR 3997(,成長至110頁,于當周內稍後在眾議院和參議院引入。 此議案在眾議院進行公開表決的40分鍾後,結果以贊成票205票、反對票228票而未獲得通過。 此項結果使得當天美國的股票市場產生重挫的情形,道瓊工業指數在數分鍾內即下跌300點,終場下跌777.68點;納斯達克指數下跌199.61點而跌破2000點大關;標準普爾500指數也下跌8.77%。最後道瓊工業指數並在當天創下史上最大跌幅。 The S&P 500 Banking Index fell 14% on September 29 with drops in the stock value of a number of US banks generally considered sound, includingBank of New York Mellon,State StreetandNorthern Trust; three Ohio banks,National City,Fifth Third,andKeyBankwere down dramatically.

9月30日星期二,股市反彈,但借貸市場仍然緊張,倫敦同業拆放利率 (overnight dollar Libor) 從 4.7% 升到 6.88%。

而在同一日,法國、比利時和盧森堡三國政府提供90億歐元的資金紓困給法-比銀行德克夏集團(Dexia)。

在愛爾蘭的銀行受到影響後,9月29日星期一愛爾蘭政府宣布將為6家愛爾蘭銀行(聯合愛爾蘭銀行(Allied Irish Banks)、愛爾蘭銀行(Bank of Ireland)、英愛爾蘭銀行(Anglo Irish Bank)、愛爾蘭人壽(Irish Life and Permanent)、愛爾蘭全國金融 (Irish Nationwide) 和 EBS金融 (EBS Building Society))承擔一個兩年的"安排,去擔保所有存款(零售、商業、機構及同業),包括債券、senior debt和dated subordinated debt (lower tier II)",涉及債項為4000億美金左右。

美國參議院的7000億美元紓困計畫(HR1424),修正為將存款保障上限提高至25萬美元,並包括1000億元的稅務優惠,紓緩公司和另類能源所面臨的壓力,最後以74-25的票數,得到兩黨支持而于2008年10月1日獲得通過,而眾議院的反應則不一。 但于周五的一次投票中,眾議院以兩黨票數263-171,通過由參議院變更的2008年緊急經濟穩定法案。

在歐洲,關于穩定金融體系的討論仍然持續著,最後于星期六下午在巴黎舉行會議,由法國總統薩科奇主持。據報道,義大利的UniCredit成為最新一家受影響的銀行。 在10月2日晚上,希臘政府也跟進愛爾蘭的政策,宣布保障該國所有銀行的存款。

根據2008年10月3日的報導,that Wachovia had rejected the previous offer from Citigroup in favor of acquisition by富國銀行, resulting in a legal dispute with Citigroup.

在2008年10月3日,英國政府財政部門宣布將銀行存戶的存款保障總額度由35000英鎊提高到50000英鎊的政策,並于10月7日生效。 在10月3日(周五), 荷蘭政府接收富通金融集團于荷蘭的業務來取代9月28日的挹註資金方案。

2008年10月5日後的一周

在一個星期之後的10月6日(周一),一個重大的銀行和財政危機在冰島發生,並導致冰島的主要貨幣冰島克朗對歐元的匯率貶值30%。 在當天晚上冰島國會舉行的一項會議中通過了一個緊急法案,授與政府有較大的許可權來接管和整飭銀行。冰島國家銀行(Landsbanki)和格裏特利爾銀行(Glitnir)兩家銀行被政府接管,同時政府也對冰島最大的銀行Kaupthing提供紓困方案。

10月6日,冰島金融監督管理局決定暫時停止管製市場下由 格裏特利爾銀行、Kaupthing銀行、冰島國家銀行、Straumur投信、Spron投信、Exista投信等銀行所發行的所有金融工具的交易。

在10月6日工作日開始前,法國銀行BNP Paribas繼荷蘭政府將富通金融集團(Fortis)于荷蘭的業務國有化後,接收其所餘下的資產。 在10月6日星期一,丹麥、奧地利、可能還有德國,以及愛爾蘭和希臘,替國內的銀行存款做擔保。 其後,代表英國重要上市公司的金融時報100指數錄得歷來最大的跌幅。. 10月7號周二消費者貸款救援計畫排入英國國會議程。 在10月6日德國總理安格拉·多羅特亞·梅克爾宣布政府會對德國私有銀行的所有存款進行保障。 政府又宣布一個挽救德國借貸公司The Hypo Real Estate (HRE)的計畫。在同一日美國紐約的道瓊工業指數重挫,在收盤時指數跌破了10,000點,即從2007年10月9日時的指數創下超過14,000點的高點時,所累積的跌幅為30%。 在巴西和俄羅斯的股票交易市場于當周一宣布休市,以防止之後可能發生的股價重挫情形。

2008年10月7日,冰島金融監督管理局布接管冰島國家銀行。 同一天,冰島中央銀行宣布俄羅斯答允將提供40億歐元借貸。 然而這個訊息很快的遭到俄羅斯官方的否認,並要求冰島財政部長必須更正稍早之前所做出,有關俄羅斯接受借貸給冰島的討論聲明,這一項否認是出于俄羅斯財政部副部長Dmitry Pankin。然而,稍後俄羅斯財政部長Alexei Kudrin便承認有收到這樣的請求,to which Russia was positive,僅表示周內稍後冰島有派員到莫斯科開會,為金融議題展開討論。標準普爾更將冰島的外匯額度評級由A-/A-2下調至BBB/A-3,又將當地貨幣額度評級由A+/A-1降至BBB+/A-2。標準普爾又將冰島銀行業風險組別由第五組改為第八組,並表示"于經濟嚴重衰退的情況中,累積的違約和重整貸款恐佔冰島銀行業總輸出貸款35%到50%,等同于一半的放款有被倒帳風險。"

就在同一日,俄羅斯總統宣示了一項對于俄羅斯國內銀行360億美元的紓困案。一些國家宣布了增加或更新的存款保證金額度:台灣政府提出將存款保障金額度提高兩倍至新台幣300萬元(92,000美元), 而歐盟協定增加存款保障金額度為每一位歐盟存戶至少5萬歐元,部分歐盟國家宣布提高存款保障金的上限:荷蘭、西班牙和比利時政府宣布他們給予每一位存戶存款保障金上限至10萬歐元。

而英國政府在10月8日星期三早上宣布,將提供250億英鎊購買"第一層機構"(等于政府入股買下優先股,簡稱"PIBS")的紓困案給下列金融機構,包括:艾比銀行、巴克萊銀行、HBOS、匯豐、Lloyds TSB、全國房產協會、蘇格蘭皇家銀行集團和渣打銀行。而其他金融機構會有另外的250億英鎊的紓困,包括在英國設立分行的外國銀行。 "整體來講政府在英國銀行系統和經濟中扮演公共團體的角色".計畫也包含增加政府舉債上限,提供公平互助,履約國際承諾。 計畫被認為是將企業半國有化。

10月8日星期三,歐洲央行、英格蘭銀行美國聯邦儲備系統、加拿大央行、瑞典銀行瑞士銀行于國際標準時間11:00時共同宣布調降基準利率0.5% ,而中國人民銀行也隨後跟進調降基準利率。在10月8日當天全球股市均呈現重挫,其中日本跌幅更達到9%,俄羅斯股市盤中暫停交易,而印尼股市在早盤大跌之後也停止交易。在美國,受到聯準會調降利率影響,股市停止下跌。 同一天美國聯準會再提供378億美元借貸給AIG集團,援助AIG集團的總金額達到850億美元。

10月9日星期四,冰島金融監督管理局接手掌管冰島國內最大的銀行 Kaupthing Bank。 Kaupthing也宣布讓政府接管。This came about when "Britain transferred control of the business of Kaupthing Edge, its Internet bank, toING Directand put Kaupthing's UK operations into administration" placingKaupthingin technical default according to loan agreements. 由于冰島限製當地銀行所有存戶提款(當中包括海外客戶存款),所以造成冰島和英國的關系緊張。

美國民眾反應

對于美國政府的7000億美元紓困案,有65%的美國民眾反對。美國民眾指出,大銀行們先是主張資本主義式的放任型擴張,結果出了事卻要求以社會主義的方式掏國庫的錢救大銀行的資本家們,民眾卻失業,額度破產與失去房子。除此之外,國際上也有一些學者認為,7000億美元根本遠遠不夠。

美國聯邦準備理事會開動"印鈔機"與伊朗提出"美元替代方案"《貨幣戰爭》一書的作者宋鴻兵于2009年3月5日在"美國國債是有史以來最大的騙局"一文中表示:"(美國)商業銀行體系把它的爛賬轉移至美國政府的資產負債表上,美國政府再把資產負債表上的爛賬轉移至每個納稅人的家庭資產…而這一切最終以國債的形式來體現…這些國債誰來買?如果最後賣不動,最後的購買者是誰?那就是美聯儲。"之後,由于金融危機愈演愈烈,美聯儲在2009年3月18日宣布將在未來幾個月內收購3000億美元的長期美國國債和最多1.25兆美元房利美與房地美發行的抵押貸款支持證券,即所謂的"量化寬松"貨幣政策。"美聯儲的真正家底是8200噸黃金儲備,但即使將其全部拋售也僅值2700億美元左右,連此次購買長期國債的錢都不夠。" 因此各界評論紛紛指出美聯儲正在開印鈔機救市,而這將導致美元的通貨膨脹。

伊朗總統馬哈茂德·艾哈邁迪內賈德早在2007年11月20日就已針對美元表示:"他們得到了我們的石油,卻給了我們一錢不值的廢紙(美元)。"為了因應美元貶值將帶來的經濟危機,伊朗已經把自己外匯儲備中的一大部分轉為了其他貨幣,他建議OPEC可以考慮自己推出新貨幣。2009年03月11日內賈德更對經濟合作組織(ECO)進一步地提出了一系列建議,包括成立經濟合作發展組織和貿易銀行,以及進行貨幣合作。他說:"應在成員國間使用"單一貨幣"進行貿易,接下來在其他國家和鄰國中推行。"

未來展望

主流經濟學家都同意,如果資金流動性危機不解除,全球性衰退將成定局,另有許多媒體認為最佳狀況下也會有5年的經濟低迷。2009年4月13日經濟學權威克魯曼于演講中表示,如果各國政府目前的做法依然不變,甚至認為金融海嘯已經近尾聲,那麽很快史上最慘烈的大蕭條即將來襲,因為不管股市反彈與否、資料降幅縮小與否、銀行業打消狀況好壞,整體世界經濟下墜中並且工作數量持續下墜是不可扭轉的既定事實,30年代大蕭條也是先有一段看似好轉期後續第二波的主海嘯卻突然來襲,就算在最佳狀態的假設成立;真的觸底也會陷入日本失落十年重演,到了底部後就從此盤整再也沒有爬起來,而現在與未來的世界情勢卻比當年日本面對的嚴重十倍。

時序

發生來源

次級房屋信貸危機

2007年的事件

2007年8月9日-爆發流動性危機

2007年10月9日-道瓊斯工業平均指數創歷史新高14,164點

2008年的事件

2008年環球股災

貝爾斯登被接管

美聯儲接管房利美和房貸美

2008年9月流動性危機

美國國際集團陷入財困

美林證券被美國銀行收購

雷曼兄弟申請破產保護

華盛頓互惠宣布破產,被美聯儲接管後售予摩根大通

Wachovia的存款業務可能被花旗銀行收購,但富國銀行也有意並購

2008年經濟穩定緊急法案

Hypo Real Estate接受德國政府擔保

冰島瀕臨破產,三大銀行被接管

美國宣布7000億美金救市計畫的前半段2900億救助金融業不理想,後續改為救助消費者,等于宣示經濟衰退已經從短期風暴變成長期抗戰

布希總統宣布以134億美金緊急紓困即將瀕臨倒閉的通用、福特、克萊斯勒等三大車廠

2009年的事件

台灣政府于春節前夕發行振興經濟消費券,每人新台幣3600元。及于年底前購買2000cc以下汽車和150cc以下機車,每輛可減征貨物稅新台幣3萬元及4千元。

中國家電下鄉汽車下鄉

西班牙一月失業率升高到13.3%創歷史新高。

日幣大幅升值影響,日本主要的汽車與電子公司財報總虧損超過2.6兆日幣。

英鎊大貶值。

美國一月失業率升到7.4%。

德國奇夢達與加拿大北電網路均宣告申請破產保護。

美國總統歐巴馬于2月18日簽署通過7870億美元振興經濟方案,即日起將正式生效,藉由減稅、擴大公共建設與社會福利,補助地方政府等措施,來振興經濟,並期望未來2年創造350萬個工作機會。

韓圓大幅貶值,新台幣貶破35元關卡,但隨後又大幅升值到33元。

3月2日美國財政部及聯邦儲備委員會再提供給美國國際集團300億美元資金援助。

美國克萊斯勒汽車4月30日宣告申請破產保護,義大利飛雅特汽車將合並重整克萊斯勒。

英國五月失業率攀升至7.3%,失業人數高達227萬人,創12年來最高。

美國五月失業率升高至9.4%,再創26年新高。

台灣行政院主計處公布五月失業率增為5.82%,失業人數為63.3萬人,續創歷史新高。

美國通用汽車公司6月1日向曼哈頓區法庭宣告申請破產保護並組織重整,並由美國和加拿大兩政府接管,宣布將再裁員1萬人。

德國百貨零售與旅遊業巨擘Arcandor集團6月向法院聲請破產保護,將造成四萬三千多人失業。

引發思考

劉周嬴嘉麗《黃沙淘盡金始見,不興儒術天地休》對全球經濟危機的本質暨後果進行了深入的分析,提出了發人深省引人深思的警示,以下是該文觀點:

一、劉周《2009世界金融危機的本質》:

(一)經濟全球化條件下的世界"金融危機"的本質是--由全球市場的消費不足導致的全球範圍的產品相對過剩的經濟危機。金融危機隻是這場危機的前期表現形式。

(二)全球市場的消費不足,是由于全球消費者的購買力不足。全球消費者購買力不足則是由于全球範圍內的財富過度集中所導致的貧富差距空前拉大和兩極分化空前嚴重。

所以,全球範圍內的富國越來越富、窮國越來越窮;富人越來越富、窮人越來越窮;全球範圍內的中等國家和中產階級人口的減少--是本次危機的根本原因,亦即症結所在。

(三)由此可知--危機的根本解決必然會伴隨著全球範圍內的貧困人口的減少和中產階級人口的增多,必然會伴隨著貧困國家的減少和中等國家的增多。

凡能促進以上情況發生的政策都將有益于危機的根本解決,反之則無益于或有害于危機的根本解決。所以,一場涉及全球巨觀經濟體系的以限製大國和平掠奪和扶助弱小國家為基本內容的--世界經濟和金融體系改革將成為必須。一場涉及各國具體經濟體系的以"節製資本"和扶助中小企業、普通民眾為基本內容的經濟和金融體系改革將成為必須。如果以上情況始終不能出現,則本次危機必不能以和平方式得到解決,縱有暫時緩解也必將導致更劇烈的爆發。

二、《劉周短語四則之三》:

"考諸現代經濟之運行,則大眾消費為生產之最終指向。故社會財富過于集中,必有害于最終消費市場之能力提升。而大眾消費能力之不足,則又必致國民經濟之整體疲軟也。是故'節製資本'者,實為維護國民經濟良性運行之法寶也"。

嬴嘉麗淺釋:"社會財富過于集中會造成這樣的危害--譬如牛奶業罷,如果大眾的大部分沒有經常去喝牛奶的消費實力,那麽即使富人都奢侈地去喝,他們的消費總量終究還是很少。因此牛奶業的大發展,必須要建立在大眾的大部分都能經常喝得起牛奶的基礎上。牛奶業如此,社會上的許多行業其實都是這樣。再進一步說,國民生產的所有部門都是直接地或間接地以大眾消費為最終市場的。所以,如果大眾消費能力疲軟,就會帶來一系列的連鎖反應。首先是關系大眾衣食住行的行業出現疲軟,而後是為這些行業提供原料和軟硬體技術支持的行業相繼疲軟。這樣,整個國民經濟就都疲軟了。所以,社會財富過于集中和兩極分化,對國民經濟發展非常不利。杜絕社會財富過于集中和杜絕兩極分化,就是在維護經濟領域的生態平衡。這是消除資本主義經濟危機和保持整個資本主義世界持久繁榮的最有效方法。

三、世界的兩難:

一方面是:抑製壟斷扶持弱小("節製資本")是排解危機的唯一出路。隻有抑製壟斷扶持弱小,才能使普遍而廣大的中小企業和個體業者,獲得生存和發展。也隻有這樣才能從根本上增加中產階級和減少貧困,才能保證大眾財富的成長以及大眾消費能力的成長,從而造成全球經濟復甦的必要的市場基礎。舍此,則此番世界經濟危機必不能有任何實質性的解決。

一方面是:壟斷規模較大的企業,其爭奪市場份額的力量也較大。所以,在全球市場爭奪激烈的環境下,各國壟斷企業都紛紛在其政府的縱容和支持下,把經濟危機當作兼並弱小的機遇,借機形成更具競爭力的更大的壟斷集團,以應對越加激烈的市場爭奪。這樣,各國政府出于當前的爭奪市場的需要,事實上都在縱容和扶持壟斷,而不是抑製壟斷。當然,這樣的策略無疑是符合各國的眼前的國家利益的。但是,對于解除當前世界經濟危機,則無異于抱薪救火飲鴆止渴。

所以,世界的兩難在于:各國如不實行抑製壟斷扶持弱小的政策,就不能解除此次世界經濟危機。而一旦有某個國家實行"抑製壟斷"的政策,則又會面臨這樣的危險--即其他國家依然在縱容和支持壟斷--那麽,這個國家很快就會因為單方面抑製壟斷,而在很多經濟領域中被其他國家的壟斷集團擠出市場,從而給這個國家的整體經濟帶來嚴重打擊。所以,隻有在世界各國都採取抑製壟斷的政策時,那些採取抑製壟斷政策的國家才是安全的。但是問題在于,現在尚沒有一個能夠使世界各國採取統一行動的協調機製。而且,即使形成一個採取統一行動的協定,也是非常不可靠的。隻要有一些國家利用拖延執行和敷衍執行來獲利,那麽就會有一些國家因為率先執行、認真執行而遭受損害。國與國之間的信任在經濟危機中隻會更加脆弱。

四、所以,就當前情形看,利用"抑製壟斷扶持弱小"的辦法,以解除此次世界經濟危機的希望是無比渺茫的。全球範圍內的財富過度集中和兩極分化隻會愈演愈烈,全球市場的承載力隻會越來越萎縮,全球市場的爭奪隻會越來越白熱化。所以,也是就當前情形看,當前的世界經濟危機,無疑隻有依靠一次世界大戰才能獲得解決。人類已經徘徊在世界大戰的邊緣,一切難于逆轉。

五、世界經濟危機的危害表現于社會生活的各個領域,許多原先處于沉寂狀態的深層社會矛盾,都會隨危機的發展而次第顯露,並不斷激化。社會深層次的動蕩,將成為比世界大戰更深刻的危險。事實上,世界大戰也隻是這種深層動蕩的一種表現而已。

六、世界經濟危機是一個經濟的問題。但是,經濟是人的經濟。人是經濟問題中唯一的能動因素。所以,世界經濟危機不是一個單純的經濟問題,而是一個由社會的病態發展和人的病態發展所導致的經濟運行阻滯問題。

七、經濟運行阻滯的根源,在于壟斷的過度發展。壟斷的過度發展,擠壓了中小企業和個體業者的生存空間,造成了一切相關從業人員的比較普遍的收入降低和失業增多。其結果便是導致範圍甚廣的大眾財富縮水和大眾消費能力降低。這樣,就從根本上動搖和破壞了維持經濟持續良性運行的市場基礎,並最終造成了一場最為嚴重的世界經濟危機。

八、縱容和扶持壟斷違背了"仁政"的原則,不僅造成經濟運行阻滯和經濟危機爆發,且使大眾生活陷于悲慘境地,使大眾反抗和恐怖活動等暴力事件無可避免,並將匯成遍及世界各地的社會動蕩的洪流。

九、動蕩洪流的形成,一方面是源于不行"仁政"而"使民有造反之必要"。一方面是源于社會各階層缺少穩定的自我道德定位和自我道德認可,也就是沒有有效的社會道德秩序,亦即缺少"禮治"。因而不能"使民無造反之道德(依據)"。

既不能"使民無造反之必要",又不能"使民無造反之道德(依據)",革命、造反、暴力、恐怖等匯成的動蕩洪流,便勢不可免。

十、社會道德秩序的形成,有賴于社會個體的自我道德定位。社會個體的自我道德定位,有賴于其道德的提高。道德之本在于人的良知,在于發揮人的良知而使外物在人的心中有正確的位置。

十一、所以,世界經濟危機是一個復雜的社會的問題、人的問題和經濟運行的阻滯問題。其直接病源是:壟斷和社會財富過度集中。深層病源是:不行"仁政"和"禮治"。病源之源是:社會個體的良知不能普遍發揮,以致外物在社會個體的心中沒有正確的位置。壟斷業者的貪婪,也即是其良知不能發揮的結果。

十二、所以,隻有推行大眾儒學的"仁政"和"禮治",隻有普遍的倡導"致良知"。才能從根本上消除世界經濟危機的災難性危害,才能消彌世界的深層動蕩。在尚屬和平之時實行大眾儒學,則可在一定程度上緩釋大戰發生的危險和危害。在大戰進行時實行大眾儒學,則可降低大戰的烈度和盡早結束大戰。在大戰之後實行大眾儒學,則可冀收長治久安與永久和平的治績。

十三、所以,究竟要選擇儒學,還是要選擇世界大戰、選擇革命洪流、選擇暴力動蕩、選擇恐怖泛濫--人類的前途完全決定于這一神聖的選擇。

十四、"黃沙淘盡金始見,不興儒術天地休",隻有儒學才能挽救世界,隻有儒學才能布甘霖于人類。

"隻有儒學才能挽救世界"--並不是說各國所取的挽救世界的方略一定稱為中國之大眾儒學。但是無論其方略稱作什麽,它都隻有在--符合大眾儒學倡導的"仁政""禮治""致良知"諸原則並行的前提下--才會有切實的作用。

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