交易風險

交易風險(Transaction Exposure) 一個國際企業組織的全部活動中,即在它的經營活動過程、結果、預期經營收益中,都存在著由于外匯匯率變化而引起的外匯風險,在經營活動中的風險為交易風險(Transaction Exposure),在經營活動結果中的風險為會計風險(Accounting Exposure)預期經營收益的風險為經濟風險(Economic Exposure)。

  • 中文名稱
    交易風險
  • 外文名稱
    Transaction Exposure
  • 控製策略
    加強帳戶管理
  • 原則
    全面重視原則

具體內容

交易風險指在約定以外幣計價成交的交易過程中,由于結算時的匯率與交易發生時即簽訂契約時的匯率不同而引起收益或虧損的風險。這些風險包括:

交易風險交易風險

1、以即期或延期付款為支付條件的商品或勞務的進出口,在貨物裝運和勞務提供後,而貨款或勞務費用尚未收付前,外匯匯率變化所發生的風險。

2、以外幣計價的國際信貸活動,在債權債務未清償前所存在的匯率風險。例如:某項目借入是日元,到期歸還的也應是日元。而該項目產生效益後收到的是美元。若美元對日元匯率猛跌,該項目要比原計畫多花許多美元,才能兌成日元歸還本息,結果造成虧損。

3、向外籌資中的匯率風險。借入一種外幣而需要換成另一種外幣使用,則籌資人將承受借入貨幣與使用貨幣之間匯率變動的風險。

4、待履行的遠期外匯契約,約定匯率和到期即期匯率變動而產生的風險。

形成原因

交易風險是未了結的債權債務匯率變動後,進行外匯交割清算時出現的風險。這些債權債務在匯率變動前已發生,但在匯率變動後才清算。匯率製度體系是外匯交易風險產生的直接原因。固定匯率體製將風險給禁止了,而浮動匯率體製增加了未來貨幣走勢的不確定性,擴大了風險敞口

外匯風險一般包括兩個因素:貨幣和時間。

如果沒有兩種不同貨幣間的兌換或折算,也就不存在匯率波動所引起的外匯風險。同時,匯率和利率的變化總是與時間期限相對應,沒有時間因素也就無外匯風險可言。經濟主體賬款收付與最後清算日的時間跨度越大,匯率波動的幅度可能越大,貨幣間的折算風險也就越大。外幣本幣間的兌換,成為外匯交易風險產生的先決條件,而時間因素則是外匯交易風險產生的催化劑。

目標與原則

目標

在多數情況下,對所有交易風險都進行防範是不可能的,而且對某些風險的防範要付出代價。因此,在防範風險之前,

交易風險交易風險

交易風險

必須根據自身的實際情況確定風險管理目標,再採取具體風險控製措施。一般來說,防範外匯交易風險的目標主要有兩個:一是短期收益最大化;二是外匯損失最小化。

原則

1、全面重視原則。涉外經濟主體要對自身經濟活動中面臨的外匯風險高度重視,並站在全局的高度,綜合運用多種分析方法,全面系統地考察各種風險事件的存在和發生的概率、損失的嚴重程度,以及風險因素和風險的出現導致的其他問題,以便及時、準確地提供比較完備的決策信息。

2、管理多樣化原則。經濟主體的經營範圍、經營特點、管理風格各不相同,因此每個經濟主體都應尋找最適合自身風險狀況和管理需要的外匯風險戰術及具體的管理方法。實際上,沒有一種外匯風險管理辦法能夠完全消除外匯風險,因此,在選擇風險管理辦法時,需要考慮企業發展戰略、相關外匯管理政策、風險頭寸的規模結構等多種因素,不宜長期隻採用一種風險管理方法。

3、收益最大化原則。在確保實現風險管理目標的前提下,以最低成本追求最大化的收益,這是風險管理的出發點和立足點。因此,經濟主體須根據實際情況和自身的財務承受能力,選擇效果最佳、經費最省的方法。

控製策略

交易風險的內部管理方法

1、加強帳戶管理,主動調整資產負債。以外幣表示的資產負債容易受到匯率波動的影響,資產負債調整是將這些帳戶進行重新安排或轉換成最有可能維持自身價值甚至增值的貨幣。

交易風險交易風險

2、選擇有利的計價貨幣,靈活使用軟、硬幣外匯風險的大小與外幣幣種密切相關,交易中收付貨幣幣種不同,所承受的外匯風險不同。在外匯收支中,原則上應爭取使用硬貨幣收匯,用軟貨幣付匯

3、在契約中訂立貨幣保值條款。貨幣保值條款的種類很多,並無固定模式,但無論採用何種保值方式,隻要契約雙方同意,並可達到保值目的即可。貨幣保值方式主要有黃金保值、硬貨幣保值、"一籃子"貨幣保值等,目前契約中大都採用硬貨幣保值條款。

4、通過協定,分攤風險。交易雙方可以根據簽訂的協定,確定產品的基價和基本匯率,確定匯率變化幅度以及交易雙方分攤匯率變化風險的比率,視情況協商調整產品的基價。

5、根據實際情況,靈活掌握收付時間。在國際外匯市場瞬息萬變的情況下,提前或延後收、付款,對經濟主體來說會產生不同的效益。因此,應善于把握時機,根據實際情況靈活掌握收付時間。

利用金融衍生工具規避交易風險

1、金融衍生工具的套用

(1)遠期外匯交易的合理套用。遠期外匯契約通常是不可撤消的,它是保障收益和現金流的工具。採用這一避險工具的關鍵是對未來匯率的預期,若匯率實際變動與預期不符,則雖鎖定了風險,卻也失去了應得的收益。因而,這一避險工具常用于保守型管理策略之中。

(2)外匯期貨的合理利用。外匯期貨交易的選擇,同樣取決于匯率預期及額度風險,但期貨有獨特的保證金製度,它是利得與損失的杠桿,既不限製風險,也不限製收益。

(3)外匯期權交易的合理利用。從避免外匯風險的角度看,外匯期權是外匯遠期契約和外匯期貨的延伸,不同之處在于它具有選擇權,期權買方可放棄履約,從而隨市場行情變化,獲得無限大的利益。由于銀行考慮到外匯交割通常會在極其不利的情況下進行,相應會提高交易費用,因此,在做期權交易時,應盡可能地縮短未來不確定時間,以獲得更有利的遠期匯率

(4)互換交易的合理利用。在貨幣互換交易中,由于匯率是預先確定的,交易者不必承擔匯率波動的風險,因而可起到避險作用。貨幣互換匯率由交易雙方商定,且互換交易的期限往往較長,因而在規避長期外匯風險時它比期貨、遠期契約等更簡潔。互換交易是降低長期資金籌措成本,防範利率匯率風險的最有效的金融工具之一。

2、運用衍生金融工具避險應堅持審慎原則。各種避險措施都存在著利弊,經濟主體應根據自身業務需要,慎重選擇避險工具。

首先,規避外匯交易風險要付出相應的管理成本,因此,要精確核算管理成本、風險報酬風險損失之間的關系。

其次,應綜合全面考慮,盡可能通過抵消不同項目下的貨幣資金敞口,減低或消除外匯交易風險。

最後,防範外匯交易風險的方法多樣,達到的效果各不相同,經濟主體應按自身情況選擇合理的避險方案。

管理方法

交易風險的管理方法可以分為三類:

防範措施

①可供簽訂契約時選擇的防範措施,包括選擇好契約貨幣、加列契約條款、調整價格或利率

1)選擇好契約貨幣。在有關對外貿易和借貸等經濟交易中,選擇何種貨幣簽訂契約作為計價結算的貨幣或計值清償的貨幣,直接關系到交易主體是否將承擔匯率風險。在選擇契約貨幣時可以遵循以下基本原則:第一,爭取使用本國貨幣作為契約貨幣。第二,出口、借貸資本輸出爭取使用硬幣,即在外匯市場上匯率呈現升值趨勢的貨幣。

2)在契約中加列貨幣保值條款。貨幣保值是指選擇某種與契約貨幣不一致的、價值穩定的貨幣,將契約金額轉換用所選貨幣來表示在結算或清償時,按所選貨幣表示的金額以契約貨幣來完成收付。目前,各國所使用的貨幣保值條款主要是"一籃子"貨幣保值條款,就是選擇多種貨幣對契約貨幣保值,即在簽訂契約時,確定好所選擇多種貨幣與契約貨幣之間的匯率、並規定每種所選貨幣的權數,如果匯率發生變動,則在結算或清償時,根據當時匯率變動幅度和每種所選貨幣的權數,對收付的契約貨幣金額作相應調整。

3)調整價格或利率。在一筆交易中,交易雙方都爭取到對已有利的契約貨幣是不可能的,當一方不得不接受對己不利的貨幣作為契約貨幣時,可以爭取對談判中的價格或利率作適當調整:如要求適當提高以軟幣計價結算的出口價格,或以軟幣計值清償的貸款利率;要求適當降低以硬幣計價結算的進口價格,或以硬幣計值清償的借款利率。

金融市場操作

交易契約簽訂後,涉外經濟實體可以利用外匯市場和貨幣市場來消除外匯風險。主要方法有,現匯交易、期匯交易、期貨交易期權交易、借款與投資、借款--現匯交易--投資、外幣票據貼現利率貨幣互換等。

1)現匯交易。這裏主要是指外匯銀行在外匯市場上利用即期交易對自己每日的外匯頭寸進行平衡性外匯買賣

2)借款與投資。是指通過創造與未來外匯收入或支出相同幣種、相同金額、相同期限的債務債權,以達到消除外匯風險的目的。

3)外幣票據貼現。這種方法既有利于加速出口商的資金周轉,又能達到消除外匯風險的目的。出口商在向進口商提供資金融通,而擁有遠期外匯票據的情形下,可以拿遠期外匯票據到銀行要求貼現,提前獲取外匯,並將其出售,取得本幣現款。

其他管理方法

除上述簽訂契約的方法、借助金融操作的方法外,還有一些方法,主要是:提前或錯後、配對、險。

1)提前或錯後收付外匯。是指涉外經濟實體根據對計價貨幣匯率的走勢預測,將收付外匯的結算日或清償日提前或錯後,以達到防範外匯風險或獲取匯率變動收益的目的。

2)配對。是指涉外主體在一筆交易發生時或發生後,再進行一筆與該筆交易在幣種、金額、收付日上完全相同,但資金流向正好相反的交易,使兩筆交易所面臨匯率變動的影響相互抵消的一種做法。

3)保險。指涉外主體向有關保險公司投保匯率變動險,一旦因匯率變動而蒙受損失,便由保險公司給予合理的賠償。匯率風險的保險一般由國家承擔。

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